1983年，中國第一屆春節聯歡晚會在中央電視臺進行了直播。這次直播被譽為中國電視節目的里程碑，開啟了一個持續至今的時代。

轉眼之間時間跨過了30多年。2019年12月31日，嗶哩嗶哩（簡稱B站）舉辦了中國首場網際網路跨年晚會。雖然沒有采取直播形式，這場晚會仍然收穫了近9300萬播放量。晚會播出後，B站不僅股價暴漲12.51%，還被《人民日報》點名表揚是“一代人的聲音”。

這意味著B站“破圈”成功。

一、梅特卡耶夫定律與B站破圈

所謂“破圈”，指某個人或組織突破小圈子，被更廣泛地接受和認可。

B站最初定位於“二次元”（可以簡單理解為動漫作品）聚集地，營收主要來源於二次元手遊。移動遊戲業務在佔B站營收的比例在2017年曾經超過80%。這種十分單一的使用者群體無法保證使用者數量的不斷增長。而使用者數量的增長關係到B站的生死。

關於網際網路企業的重要鐵律——梅特卡耶夫定律描述，網路的價值等於網路節點數的平方，網路的價值與聯網的使用者數的平方成正比。

翻譯成人話就是說，使用者越多的網際網路公司就越值錢。值錢的公司才能融到錢，才能撐過虧損到盈利的漫漫征程。所以，對於2019年淨虧13.04億（經調整淨虧損10.82億）的B站來說，能否實現使用者數量高增長是一個生死攸關的問題，要擴大使用者範圍就必須破圈。

根據3月18日釋出的2019年四季報，2019年B站平均月活躍使用者（月活）達到1.303億，移動端月活為1.161億。分別同比增長40%和46%。日均活躍使用者（日活）達到0.38億，同比增長41%。最大的亮點在於平均月付費人數——這個數字達到了800萬人，同比增長近1倍。這些資料印證了此前B站官方的說法：除了以90後、00後為主的二次元使用者外，越來越多的70後和80後正在成為B站使用者。

使用者群體的變化在財報上也有所反映：2019年4季度手遊收入8.71億，佔比43.4%，單季度首次低於50%。

破圈初見成效的B站究竟做對了什麼？

二、內容多元化：另一個角度看摩爾定律

回答上面這個問題之前，橙哥要再給大家介紹另一條關於網際網路企業的重要鐵律——反摩爾定律。它說的是一家IT公司如果今天和18個月前賣掉同樣多的相同產品，它的收入就要降一半。

注意，反摩爾定律並不是否定摩爾定律（價格不變的情況下，電腦效能每18個月提升1倍），而是從另一個方向審視摩爾定律，說明網際網路公司必須不斷豐富自己的產品，才能維持營收水平。

2019年，B站支出了55.88億的內容成本，同比增加了71%。投資於內容的力度可見一斑。這些成本主要用於收入分成和購買版權。收入分成是付給簽約主播、原創內容作者和遊戲開發者的費用。而版權就不用說了，B站為了保持使用者粘性要購買大量影視和動漫內容的獨家版權。橙哥現在就很喜歡在B站看紀錄片。

花費高昂成本充實內容之後，B站還支出了近12億營銷費用將內容推送給使用者。這個支出同比增長了105%，主要用於品牌和APP、線下活動、促銷費用和電商履約費用（物流配送等）。

下血本做內容，又花大價錢把做好的內容送到你眼前，這樣的B站它能不香嗎？所以，破圈見效了！

三、破圈之後：還要再破一個局

破圈之後就發現圈外的景色真是美。2019年B站共實現營收67.8億，同比增長64%，其中四季度營收20.1億，同比增長74%。至此B站已實現連續7個月營收超預期。

與最初幾乎完全依靠手遊不同，2019年B站的營收主要來自於手遊、直播與增值服務（付費會員）、廣告和電商等4項業務。

手遊全年35.98億的營收佔B站總收入的53.07%，仍然是中流砥柱頭。在遊戲小年2019年，這塊業務23%的同比增長主要來自於付費使用者的增加，生動說明了廣大二次元群眾對B站與日俱增的擁護和愛戴。

手遊是各業務板塊中增長最少的。增幅最大的是電商業務，全年共實現營收7.22億，同比增長403%。但這也是唯一在四季度出現增長放緩跡象的業務，單季度241%的同比增長顯著弱於全年。與其它3項業務單季度和全年增速基本相同的情況明顯不同。

顯然，在電商這個所有網際網路玩家的必爭之地，B站在年底購物季還是沒什麼存在感。畢竟阿里、京東和拼多多才是雙十一和雙十二這兩臺電商嘉年華上最帥氣的仔。

看到這裡大家也發現了，B站收入的增長遠遠趕不上成本和費用的增長，造成B站2019年虧損同比擴大130.72%。實際上，隨著各家平臺對優質內容的爭奪，橙哥在相當一段時間內看不到成本下降的可能。

賣的越多虧得越多，這是B站必須要破的局。

四、小結

只要使用者還在大量湧入，B站就仍然在變得越來越值錢，也越來越有希望走到真正盈利的那一天。但是其高昂的流量成本（內容成本和營銷費用）讓B站猶如帶著鐐銬起舞。盈虧平衡那一天還有多遠？

先跟大家聊到這，橙哥要去B站追劇了。

注：本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎，沒有買賣就沒有傷害。