編者按：

過去幾年，O2O、共享、大資料、AI等詞，代表著最新商業模式、生產力，無數資本和人才被風口吸引、裹挾，共同造就時代浪潮。

時至今日，新經濟已經滲透進每一個普通人生活的毛細血管中，在享受極致效率的同時，面對浪潮中的遺骸，對新經濟價值的反思也逐漸湧來。

恐怕無法簡單用天使或是魔鬼來評斷新經濟，為此，「深響」對近兩年聲名最盛的風口進行復盤，看技術、資本和產業如何共同改變商業和生活。以期解碼核心，還原新經濟的本來面目。

核 心 要 點

無根據的鼓吹中颳起的風口，總有被證偽的時候，判斷一個專案能否成功，最終還是要回歸模式與產品本身。共享充電寶沒有風口上的光環，反而踏踏實實掙到了錢；備受矚目的共享單車，卻在冒進與自大中終結了自己的命運，最終淪為巨頭附庸。線上教育經歷蟄伏之後，找到了“慢發展的教育”與“快發展的網際網路”之間的平衡，認真打磨產品，從而進入了良性發展。

直播、無接觸商業、人工智慧，虛偽的風口各有各的虛偽，真實風口背後的成功原因卻大體相似。

共享單車受到追捧的那年，共享充電寶正在遭遇嘲笑，不過現在，二者命運已經大相徑庭。

陳歐收購街電時被一邊倒地不看好，現在這項業務卻成了聚美優品的救命稻草。

4月15日，聚美優品從紐交所黯然退市，截至前一日，其總市值為2.27億美元，與最高時相比市值蒸發近96%。據聚美優品財報，2017年至2018年，其電商業務營收從56.3億元下降至33.6億元，以街電業務為主的“服務及其他”部分收入1.8億元上升至9.3億元，佔總收入比例從3.1%上升至21.7%。

此外，多方資訊顯示，美團點評也正在全國各地區大力佈局共享充電寶業務。一位美團共享充電寶工作人員曾在接受採訪時提到，美團的共享充電寶業務已經準備了半年，並在今年3月份正式成立，目前有一兩千人，且還在進行招聘擴張

共享單車的神話破滅了，但共享充電寶這個曾被嘲笑的風口，正越刮越勁。

經歷過起起落落的風口除了共享充電寶還有線上教育。

2014年時，隨著YY推出100教育，用網際網路顛覆傳統教育行業的呼聲高漲，一年內超44億人民幣的資本湧入這一賽道，但卻始終沒有一家成功破局的企業出現。僅在一年後，100教育高管動盪、營收令人失望，“小龍女”龔海燕先後三次創業接連失敗。

隨之而來的是資本退潮，線上教育蟄伏。

直到2017年，風雲再起，猿輔導、VIPKID等初創企業掀起融資大戰，滬江、新東方線上兩家老牌企業開啟IPO程序。此後兩年，線上教育一路高歌猛進，在2019年暑假，行業正價課付費使用者數已從十萬量級提升到百萬量級。

再到2020年，疫情迫使教育行業完成線下到線上的轉型，線上教育的火熱已無需多做贅述。

在歷史的程序中，有諸如共享單車這樣的風口從高處墜樓，但也有一些風口在質疑聲中扭轉乾坤。這些風口為什麼能復活？又是怎樣的風口才能真正立住呢？從共享充電寶和線上教育的故事中，或許可以找到一些啟示。

被嘲笑的風口

2015年至2017年，共享概念炙手可熱，似乎只要在萬事萬物前加上共享二字，就成為了風口，也特別容易拿到融資。這其中有兩個專案最受關注，一個是被認為顛覆了城市出行方式的共享單車，一個是王思聰放話“能成就吃翔”的共享充電寶。

共享充電寶最早由一個叫“來電”的團隊孵化，緊接著街電、雲充吧、小電、怪獸充電等品牌迅速跟上。彼時，共享單車的瘋狂融資戰還未結束，不願錯過共享風口的資本們又爭相恐後地湧入共享充電寶。

據獵鷹創投合夥人李圓峰估算，共享充電寶市場容量只有共享單車的1/5，但從2017年3月31日充電寶密集露面，到5月中旬的40天內，就發生了11筆融資，共38家機構入局，融資金額約12億元，這是2015年共享單車剛出現時所獲融資額的5倍。

陳歐主導下的聚美優品也在此時入場。時年5月，聚美優品以3億元控股街電60%，陳歐出任街電董事長，8月，聚美優品宣佈完成對街電的收購。

隨後，陳歐在微博迴應稱，本來創業成功就是一件小概率事件，街電做不成可以做公益。

時至今日，只要有任何有關共享充電寶的新動態發生，這場“吃翔”賭約都會被拿出來調侃。無疑，共享充電寶不僅做成了，而且活得還不錯，王思聰當年的論斷是過於武斷了。

但在當時，與王思聰一起唱衰共享充電寶的聲音不絕於耳，主要從市場需求、盈利能力方面駁斥其商業模式的合理性。

曾投資摩拜單車的熊貓資本合夥人毛聖博分析認為，共享充電寶沒有什麼特別大的需求，首先是因為持有成本實在太低了，買一個充電寶只需要幾十塊錢，另外共享充電寶替代方案很多，並且流動很麻煩。

梅花創投曾是河馬充電的投資方之一，但在資本大量入場之後，其創始人吳世春認為在商家收取高昂入場費的情況下，每一個投放進去的充電寶都是賠錢的，財務模型跑不通，於是立即勸服河馬停止專案、清算退出。

吳世春在當時分析說：“這個行業最致命的一點就是門檻太低，過剩嚴重。”他認為，相比單車市場，共享充電寶是一個不大的市場，容量相對小，一旦很多創業公司湧進這個市場，就迅速變得無利可圖。此外，從技術角度來看，這種鋪出去的硬體很難升級，靈活性差。

新東方創始人俞敏洪也曾在2017年8月公開表態稱：“共享充電寶我認為也是做不起來的，儘管那個共享充電寶的老總我認識，但是認識也是做不起來的。”

既然資本普遍持不看好態度，為何共享充電寶的融資速度又如此之快？

據來電專案的融資顧問分析，很多投資人都是抱著賭一把的心態投資共享充電寶領域。“行業走紅後，冒出來很多新專案，早期投幾百萬對於這些機構來說問題不大，相比考慮專案價值，他們更多在博未來退出機會。”

可以說，在行業大咖公開表態、輿論幾乎一邊倒的情況下，當時的投資者們，無論參與共享充電寶的融資與否，真正相信共享充電寶能成功只有極少數。“偽風口”的標籤被戳在了共享充電寶的機身上。

共享充電寶是一誕生就爭議不斷，線上教育卻是在輝煌之後又跌落谷底。

2014年創業者與資本都爭先恐後擠入線上教育賽道，但即使是自帶光環的100教育和龔海燕，都未能給市場帶來驚喜。

2015年，網際網路教育研究院對600家線上教育企業調查的結果顯示，有71％的公司處於虧損狀態，13％的公司處於持平狀態，能夠盈利的公司只佔16％。研究院創始人呂森林還曾在接受採訪時表示，“2016年是（線上教育）泡沫開始破滅的一年，倒閉潮將成為常態”。

明星公司先後折戟、虧損率極高，面對這樣的市場狀況，資本熱情迅速降溫。

猿輔導創始人曾感嘆，“確實很多投資機構都曾經有過一個傷心的投資線上教育的故事，很多機構都有過，大家都暢想過線上教育，但是確實一次次失望。”

讓資本失望的根源在於，教育本身是一個需要慢下來的行業，這與網際網路一貫追求速度的打法天然相悖。

初期，線上教育平臺沿用網際網路高舉高打的模式，通過大量融資快速實現規模擴張，卻忽略了更為本質的教育品質問題，即便採用低價策略也無法讓學生與家長產生認同。猿題庫等工具類應用，雖然能更容易的聚集使用者，但卻苦於遲遲找不到變現途徑，依舊無法構建盈利閉環。

呂森林提到：“1年到2年磨模式，2年到3年做規模，5年到6年做盈利，真正做得好的教育公司都在10年以上。”將教育從線下搬到線上，是對教育形式與渠道的改造，教育的內容與品質不該有簡化和改變。

因此，線上教育企業很難實現快速盈利。它們與線下教育一樣，也需要長時間的成長，需要在教研、產品、技術等方面上進行打磨。而資本的逐利性，使其很難有耐心等待一個專案緩慢的發展與成長。因此，在2015年之後，資本與媒體都普遍認為線上教育泡沫已經破滅。

對偽風口的吹捧會加速他們走向滅亡，對真實風口的質疑，反而會讓從業者更加冷靜理性。只要需求存在，模式合理，該爆發的風口總會爆發。於是，這些曾跌落谷底的風口，又復活了。

風口背後的核心

風水輪流轉，市場已經證明，飽受爭議的共享充電寶與線上教育並不是偽風口。

共享充電寶沒有風口上的光環，反而對每一步發展都更加慎重，在共享經濟大敗退的浪潮中存活了下來，並踏踏實實掙到了錢。

在智慧手機時代，用電需求是剛性需求。據艾瑞諮詢釋出的《2020年共享充電寶行業分析報告》，2019年，中國共享充電寶租賃交易規模達到79.1億元，呈現141.3%的高速增長，且除了受疫情影響的2020年，未來幾年行業仍將保持50%-80%的高速增長趨勢。

這一資料充分說明了經過幾年發展，共享充電寶對使用者習慣的培養相對成功，也印證了共享充電寶市場的合理性。

此外，共享充電寶的盈利能力也已得到驗證，艾瑞報告中提到，直營模式下，2019年共享充電寶TOP 4毛利率均值近25%。

這一方面是因為共享充電寶租金價格的調整，在2019年下半年，共享充電寶已普遍告別了1元時代，租金普遍上調，最高達到了8元/小時。另一方面是因為，共享充電寶產品成本、室內場景下損耗程度及維護費用都較低。

反觀曾被寄予厚望的共享單車，在背後鉅額資本的支援下，各品牌以不計成本的投入進行擴張，並展開激烈的價格戰。

共享單車的鬧劇最終以ofo資金鍊斷裂、摩拜被美團收購結束。現在，市面上仍存的主要共享單車品牌哈囉、摩拜、青桔，實質上都是阿里巴巴、美團、滴滴三家巨頭的附庸。共享單車已失去了自己的獨立性，也失去了曾經的明星光環。

但從市場需求層面來說，共享單車與共享充電寶都有存在的合理性。但不同的是，它們一個在過度的鼓吹中變得冒進與自大，在惡性競爭中毀掉了自己的未來；一個因質疑與嘲笑而變得更加審慎，堅持穩步發展併成功存活至今。

從某個層面上講，正是所謂的“風口”將他們推向了兩種截然不同的結局，無論是對人還是對企業，讚譽比批評更容易讓人障目。

線上教育的故事同樣說明，有時“低潮”比“風口”更有機會。

線上教育從2017年開始再次收穫市場認可，將其與2014年風頭正勁時的發展模式做對比，可以發現，最大的變化在於創業者開始迴歸教育本身，並不斷進行產品打磨。

VIPKID創始人、CEO米雯娟曾介紹說，平臺成立初期花了一年半的時間來打磨產品，“讓投資人的小孩來體驗，前四個學生中有三個都是投資人的孩子，也跟一些實驗班的家長溝通”。

猿輔導創始人李勇在2017年接受採訪時也提到，雖然從成立之初便瞄準了K12領域，但猿輔導團隊建成為規模使用者所接受的深度線上教輔產品，也歷經了五年時間。在這五年間，猿輔導通過研發相應課程，擺脫了拍照搜題的工具產品定位，進而建立起穩定的商業模式。

在新東方投後管理分享會上，俞敏洪總結過去教育企業所踩過的坑後，也強調說做教育的公司一定不要把上市作為目標，而是要把產品和服務打磨好。

將產品打磨放在首位，這逐漸成為了從業者的共識，線上教育也就終於找到了“慢發展的教育”與“快發展的網際網路”之間的平衡，走向良性發展。

2020年，疫情催化劑下，線上教育風口又颳起，耐心打磨過產品的企業趁勢起飛。

以K12領域為例，藍鯨教育智庫資料顯示，作業幫於今年2月末使用者突破億級規模，達到約1.2億，月活環比增幅高達45.18%，是去年同期的1.5倍；猿題庫、樂教樂學兩家APP也強勢增長，在2月份擠進使用者規模千萬行列，其中，猿題庫使用者規模更是翻了3倍之多；猿題庫老師版在第一季使用者翻近8倍，學而思網校使用者也翻了近6倍。

對這些企業而言，無論市場風向如何，保持本心，迴歸業務與產品本身，才是長久的安身立命之道。

而對創業者與資本方而言，擺脫輿論的影響，對商業模式、盈利模型及產品本身做理性的拆解與思考，才是辨明真偽風口的唯一途徑。

“在風口上，豬也能飛起來”，這句雷軍的名言還可以有第二個版本——在市場的熱度與資本的鼓吹中，任何風口都能刮起來。

但被風吹起的豬若沒有翅膀，總會有摔落下的一天；無根據的鼓吹中颳起的風口，也總有被證偽的時候。

這揭示出一個商業的本質，即風口能否立得住，最終考驗的是產品、模式本身，任何違背常識的鼓吹都無法讓風口站穩，只有腳踏實地才能把事幹成。