拒絕高佣金、誠摯伴客戶

1、宏觀方面，海外方面，美國6月CPI和PPI創新高的同時，也大超市場預期水平，通脹不斷高企下，市場對後期美聯儲繼續實施陡峭的加息概率不斷抬升，7月加息100個基點概率已較高，從6月美聯儲加息前後大宗商品表現也說明對加息75個基點以上反映異常強烈，另外加息節奏的加快隨之而來的是海外投資者交易經濟衰退預期；

國內方面，國內疫情反覆下經濟表現異常低迷，穩增長並未直接反饋在微觀經濟中，近期公佈的房地產類數據令市場始終保持謹慎情緒。

2、銅精礦供給方面，國內5月銅精礦產量顯示同比增幅較大，智利和秘魯兩國銅精礦供應回升，銅精礦供給緊張情緒繼續緩解。

另外，TC費用小幅下滑，但從最新的TC長單和CSPT談判小組議定價格來看，市場對銅精礦市場仍保持偏寬鬆預期。精銅產量方面，進入7月部分國內大冶煉廠依然存在檢修計劃，但前期冶煉企業檢修結束後也存在趕產量預期，7月產量預期環比6月小幅抬升至85.84萬噸，環比上升0.2%，同比增長3.4%。

進口方面，6~7月進口窗口時有打開。需求方面，受疫情和價格快速下行雙重影響，7月下游開工率環比小幅改善，但仍低於去年同期水平。

庫存方面，本週全球銅顯性庫存減少1.2萬噸至58.9萬噸，其中LME庫存減少2600噸至130425噸。從庫存表徵來看，雖然價格已大幅下挫，但仍未激起市場較大買興。總體來看，7月供求環比繼續改善，但仍略低於去年同期水平，表現依舊偏弱。

3、當前在美聯儲貨幣政策驟然緊縮的掩護下，內外宏觀偏悲觀情緒的共振成為有色價格下行的主導因素。基本面則成為輔助因素，市場極度缺乏信心下，企業擔憂價格快速下跌，無論是採購還是下游開工均保持謹慎，而恰恰這種謹慎，市場認為基本面偏弱又助推了價格下跌，由此形成價格向下的負反饋。

但從實際基本面來看，並未出現全面惡化的現象，另外我們也要看到一些潛在的積極因素，比如在穩增長政策不斷落地下，三季度需求會繼續得到提振，二季度的延後訂單也將在三季度集中生產，政府也向市場表明力求恢復經濟的決心。

當前越臨近美聯儲議息會議市場情緒表現越發謹慎，有色表現也是越發萎靡，但市場情緒明顯過度悲觀，在盤面空頭獲利巨大的情況下，借“宏觀”之勢順勢減倉會是最佳選擇，因此階段性來說追空性價比已經不高，甚至在極致的悲觀情緒下反蘊含著較好的反彈機會。