企業自由現金流量(Free Cash Flow of Firm，FCFF)可理解為全部資本投資者共同支配的現金流量。全部資本提供者包括普通股股東、優先股股東和付息債務的債權人。企業自由現金流量也稱為實體自由現金流量。

企業自由現金流量的計算方法主要有以下三種方法:

①企業自由現金流量=[淨利潤+利息費用x(1-所得稅稅率)+折舊及攤銷]-(資本性支出+營運資金增加)

=(稅後淨營業利潤+折舊及攤銷)-(資本性支出+營運資金增加)

第二種方法是在股權自由現金流量的基礎上進行計算，其計算公式為:企業自由現金流量=股權自由現金流量+債權現金流量因為:

債權現金流量=稅後利息支出+償還債務本金-新借付息債務則:

②企業自由現金流量=股權自由現金流量+稅後利息支出+償還債務本金-新借付息債務

當企業的資本投資者包括普通股股東、優先股股東和付息債務的債權人時，企業自由現金流量應當是三種資本對應現金流量的合計，即:

企業自由現金流量=普通股股東的自由現金流量+優先股股東的自由現金流量+債權現金流量

第三種方法是在企業經營活動產生的現金淨流量基礎上進行計算。企業自由現金流量可以近似地認為是經營活動現金淨流量與資本性支出之差，即:

現舉例說明企業自由現金流量、股權自由現金流量和債權現金流量的計算方法。

假設A企業在2016年12月31日(評估基準日)的付息債務賬面餘額為2000 萬元，2016 年度 A企業的營運資金為 26 420 萬元，企業所得稅稅率為 25%，A 企業在 2017 年至 2019 年的預測情況如表所示。

企業2017年至2019年的預測情況表 單位:萬元

根據上述已知條件，A企業 2017 年至2019 年的企業自由現金流量、股權自由現金流量和債權現金流量計算過程及計算結果如下表所示。

單位:萬元

注：稅後利息支出=利息費用ⅹ（1-T）

債權現金流的計算角度是站在債權人的角度來進行計算的，不是站在企業的角度進行計算的，一定要注意！