圖1：豆棕價差在回落過程中出現了超200點的反彈

豆棕價差從8月初觸及1700的高位後，開始回落，16日下跌到1080的低位後，向上反彈了200點，目前在1280附近震盪（圖1）。究其原因，是因為前一輪反彈，棕櫚油突破前高，但也形成頂背離，在隨後的回調中，開始弱於豆油，小時線上反彈受均線壓制後，反彈力度一輪弱於一輪（圖2）。

圖2：棕櫚油跌破60小時線後，轉變成阻力位

無獨有偶，外盤馬來西亞棕櫚油同樣是頂背離後，回踩至4000點整數關口後，再度反彈向上挑戰60小時線壓力位（圖3）。若能突破站穩，後市將走好，可能再破前高。

圖3：馬棕走勢和內盤棕櫚油大同小異

現貨方面

棕櫚油進口成本四連降，8月19日馬來西亞棕櫚油離岸價為1015美元，進口到岸價為1043美元，較上日跌43美元，進口成本價為8527元，較上日跌337元，連續第四日回落，刷新近兩週低位。現貨報價方面，豆油各主要市場小幅上漲，棕櫚油穩中有跌。現貨價差為600元左右，而目前棕櫚油09合約依然維持近1500點的高貼水，豆棕09合約價差為1510。預期後市棕櫚油期現向進口到岸價附近靠攏迴歸，而豆油因為開機率不高，09合約貼水也不深，價格可能維持震盪收窄。

圖4：豆油棕櫚油現貨報價

操作方面：維持豆棕價差繼續回落的觀點 ，豆棕價差做小套利單繼續持有，而目前來看，豆棕價差持續回落得依賴於棕櫚油震盪偏強，因而具有不確定性，所以應當在價差走擴超過1350時設置保護性止盈。