1.巨集觀經濟指標的統計方法

一提到巨集觀經濟指標，所有人都會第一個想到GDP。它的重要性，我們在第一個模組就強調過了；很多人還會想到CPI，它的全稱叫消費者物價指數，衡量的是消費者面臨的整體物價變動。它還是衡量一個國家通貨膨脹水平的重要指標，所以很多國家的央行特別關注這個指標。除了GDP、CPI，還有很多指標，比如工業增加值、進出口總額、M2等等。

既然它們都叫巨集觀經濟指標，那一定是從整體維度去度量經濟的指標。從整體看問題，一定和從個體看問題有差異。就比如說CPI，官方名稱叫消費者物價指數，它統計的是大部分消費品的整體價格情況。我們當然不可能統計所有的消費品，一定會先選擇一個範圍。在這個範圍裡，有商品也有服務，有吃的也有穿的、用的。

我們日常接觸最多的是食品類商品，肉、蘋果、白菜等等都算。我大致測算了一下，食品在CPI中的佔比大概是30%。食品裡面，糧食價格其實比較穩定，蔬菜價格波動很大。你要是看對CPI影響最大的，那是豬肉。所以，就有人開玩笑，說CPI其實是China Pork Index，也就是中國豬肉價格指數。豬肉價格上漲曾經引起通脹壓力，那時候我們把它叫做“豬通脹”。另一個跟我們直接相關的是住房，但在統計CPI的時候，不會統計房價，只統計房租，還有水電費、裝修費等等，所以你看到的CPI和感受到的房價上漲是不一樣的。

好，那你感受最深的是食品價格上漲，這種感受是對的。2001年1月到2019年9月，CPI裡面的食品項上漲了148.3%，可是，在同一時期，非食品價格只上漲了21.3%。你想想，你要是買一個跟原來一樣配置的電腦，是更貴了，還是更便宜了？你再想想，冰箱、洗衣機、電視機，它們的價格又漲了多少呢？還有，同樣品質的衣服、日用品，價格又漲了多少呢？說到這裡，你就明白了，你算的是分賬，CPI算的是總賬。總賬裡面，價格有漲有跌，所以，就不像分賬算的那樣，漲得那麼厲害了。

那我們再看GDP，也是同樣的道理。GDP不光包括工資，還有財政收入和企業利潤。即便只說工資，你看到的也只是你所屬的群體和行業。你要是剛畢業的大學生，會感到工資怎麼這麼低。可是，要是你去看看保姆的工資、保潔的工資、快遞小哥的工資，人家的工資很可能比你的漲得快，當然了，人家幹得也更辛苦。

那是不是他們的工資會一直比你漲得快呢？那也不一定，說到底，是看勞動力市場上的供求關係和結構因素，也就是你所在的那個勞動力市場上是供大於求呢，還是供不應求。我最近在網上看到一個帖子，那個帖子說，演員的工資比原來大大縮水。我不知道是不是真的，但我能告訴你的是，各個行業在各個時期，工資上漲的速度是不一樣的。

說這些，是要告訴你，個人體驗有時候是靠不住的。如果單憑個人感受去思考巨集觀經濟，那你說漲價了，他說降價了，誰也說服不了誰。有了巨集觀指標，我們就有了相對明確的標準。你可以根據這個標準討論經濟形勢，當然，你也可以討論指標本身合不合理，但有了這些標準，我們才能知道，咱倆說的是一個事兒。

2.PMI

好。那是不是說，我們每個人都去看GDP、CPI，就能看懂巨集觀經濟了呢？當然不是。甚至我可以說，對於不從事巨集觀經濟研究的人來說，大部分指標是沒啥用的。換句話說，你可以不用看。這是為什麼？

咱們就拿GDP來說。重要不重要呢？當然很重要，但問題是資料更新太慢，一般要一個季度才公佈一次。咱們總不能一個季度才看一次經濟指標吧？而且，最近幾年，GDP波動越來越小。2018年是6.5%，2019年是6.4%，這能看出啥差別？要是你往深了去看，那你可以去分析它的主要構成，也就是消費、投資和淨出口。好，那你能看到，消費對GDP的拉動力量增加了，可是，這也說明不了什麼問題啊。消費的貢獻更大，有可能是消費更行了，那也可能是因為投資不行了。所以，你還是看不出個究竟。

CPI也是同樣的道理，它是一個滯後指標。所謂的滯後指標，就是說其他指標已經發生了變化，CPI才會變化，它是慢於其他指標的。CPI是為了驗證經濟的變化，而不是為了預判。

我們普通人，最想做的其實不是驗證，而是想預判，我們想比別人看見得更早一些。那怎麼辦呢？你得去找先行指標。那先行指標又有好多，怎麼辦呢？我來簡單粗暴一些，只給你推薦兩個我最關注的巨集觀指標。掌握了這兩個巨集觀指標，至少可以保證你對巨集觀經濟的預判不會有方向性錯誤。

第一個指標是PMI。PMI的全稱叫做採購經理人指數。它還被稱為“孤島指標”，意思就是如果你在一個孤島上，只能看一個巨集觀指標的話，那就應該選這個。這個指標有一個最大的優勢，就是釋出得早。每月第一天基本就能看到。很多市場交易員最關注的指標就是PMI。

這個指標具體是啥意思？說起來其實挺簡單。它先是對企業經理人發放問卷，問一些跟生產、銷售相關的問題。比如跟上個月比，這個月生產狀況還好嗎？訂單更多了嗎？庫存更多了嗎？然後，根據問題的答案，統計認為這個月比上個月情況更好的人多，還是認為這個月不如上個月的人多。最後合成一個PMI指數，以50為分界線。如果PMI超過50，說明認為這個月情況更好的人多，經濟可能在變好；反過來要是PMI低於50，就說明經濟可能在變差。

好，你要是問PMI到底準不準呢？我可以毫不猶豫地告訴你，不準。因為PMI選的樣本量不大，甚至可能會有偏差，比如可能選中小企業多，大企業少，或是選沿海企業多，內陸企業少。再說了，企業經理人也不是先知，他們說的也不一定都對。那你就要問了，不准我還看它幹嗎？因為它雖然只能做到模糊的準確，但勝過你去找其它指標，得到精準的錯誤。

看PMI，我還有一套拇指法則，我把它教給你。第一步，你要看它在50以上，還是50以下。這很容易理解。

第二步，你要看它變化的趨勢。不是說只要大於50就萬事大吉，而是要看PMI在變大還是變小。要是PMI從56降到52，那我們會認為經濟情況雖然還不錯，但存在下行風險；反過來，要是PMI從45上升到了49，那我們可以認為雖然經濟情況不是很好，但正在改善。

第三步，你要連續地看。PMI是個月度指標，而且是跟上個月相比較。這類指標的波動往往比較大，像個猴子一樣上躥下跳。所以，觀察PMI的時候，最忌諱一驚一乍。一看到這個月的PMI低了，就說經濟在變差。這就不對了，僅憑一個月的變化怎麼可能判斷出趨勢？我給你的建議是，連續看三個月。如果連續三個月都保持一個趨勢，比如說都在下跌，那未來經濟，就可能面臨比較大的下行壓力。

3.M1

好，講完PMI，我再給你推薦一個指標，兩個指標一起看，療效更好。這個指標就是M1。

M1是一個市場經常要關注的金融指標，它是指現金加上銀行活期存款的總額。我們一般認為，現金和銀行活期存款是一回事，反正你都可以隨時用，所以就把它倆合在一起看。

為什麼這個指標重要呢？你想，如果經濟要擴張，企業要投資，個人要消費，第一件事情是幹啥？肯定得先準備好現錢啊。所以這時候，M1就會增加；那反過來，你要是覺得經濟不景氣，不準備增加投資或者消費，那就不會留現金，而是做點什麼銀行理財啊、定期存款。這時候M1就會減少。

這是一個很樸素的邏輯。實際效果如何呢？非常好用。我們幹這行的人都知道，M1和經濟增長啊、通貨膨脹啊，相關關係很高。

看M1，我也有一套拇指法則，我把它教給你。第一，看方向。看M1的時候，我們要看它的同比增速，也就是這個月跟去年這個月相比，是更多還是更少。為什麼要看同比呢？因為有季節的波動啊。比如，你的年終獎都是在春節前發，那你肯定要比較每年的臘月才有價值。

第二，連看三個月。這跟我們去看PMI是一個道理，你不能只看一個月就貿然地下結論，要是這個月的同比，突然從正的變成負的了，彆著急，你再連續觀察三個月，就能更準確地判斷變化的趨勢了。