阿里巴巴集團今日發佈公告，尋求在港交所主要上市，完成後將於紐交所和港交所雙重主要上市。

阿里巴巴集團目前在港交所主板是第二上市，將按照香港規則申請香港為主要上市地，預計將於2022年年底前生效。

相關主要上市完成後，阿里巴巴將形成以美國存托股份於紐交所，及以普通股在香港主要上市的公司。阿里巴巴於美國掛牌的存托股及在香港上市的普通股可以相互轉換，投資者可以繼續選擇以紐交所上市的美國存托股，或於香港上市的普通股其中一種形式持有阿里的股份。

阿里是2019年11月26日在港交所二次上市，也是中國互聯網巨頭中首家同時在香港和紐約上市的企業，當天市值超過5000億美元。

當時，張勇說，在阿里巴巴20週年之際，我們迎來了重要里程碑：就是回家、回香港上市。

其實，阿里巴巴當時籌備在香港上市，主要是集團生態已經非常龐大，利益遍及全球，在中美貿易緊張的情況下，阿里巴巴未雨綢繆，尋找第二個安全落腳點，同時也是更容易吸引中國投資者的青睞。

尋求雙重上市成中概股集體選擇

疫情發生以來，國際形勢發生了劇烈變化。尤其是滴滴在美股上市以來，中概股赴美上市停滯至今。

張勇今日在給投資人的信中說，在這一年中，新冠肺炎疫情的起起伏伏，國家對互聯網產業提出新的要求，國際地緣政治衝突頻繁發生等等，種種方面帶來的巨大不確定性，深刻地影響著我們。這可能是數十年間感受到外部環境變化最為劇烈的一年。面對這些巨大而深刻的變化，阿里的應對之道的基本原則是“堅定信心，積極應變，做好自己”。

此次申請在香港雙重主要上市，也是在這一背景下發生的。

自2019年美國起草《外國公司問責法案》以來，已經有包括阿里巴巴、京東、百度、B站、攜程、新東方等眾多的中概股在香港上市。

進入2022年以來，只要向SEC遞交了年報，中概股就被列入美國SEC“預摘牌”名單，這使得中概股加速尋求在香港上市。

2022年以來，知乎、貝殼、金融壹賬通、塗鴉、名創優品等中概股企業就相繼在香港雙重主要上市。

雙重主要上市指公司已在另一證券交易所上市的情況下，在香港市場按照當地市場規則上市，兩個資本市場均為主要上市地，即使在一個交易所摘牌，也不影響企業在另一交易所的上市地位。

核心是審計底稿問題

尋求雙重主要上市的中概股越來越多，預期著中概股對在美股上市前景不看好。

美國《外國公司問責法案》的該法案要求，外國發行人連續三年不能滿足美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）對會計師事務所檢查要求的，禁止其證券在美國交易。

2020年5月，美國國會參議院通過《外國公司問責法案》；2020年12月，美國國會眾議院通過該法案，並由時任總統特朗普簽署生效。2021年11月，SEC通過告修正案，確定實施細則，要求在美國上市的外國公司遵守美國審計標準，否則將面臨退市。

2022年5月24日，美國SEC國際事務部主任YJ Fischer在International Council of Securities Associations （ICSA）說了幾個要點：

1、在PCAOB註冊登記的審計事務所必須向PCAOB提供審計底稿，任何聲稱因審計底稿載有國家安全資料而無法提供的主張都是可疑的；

2、儘管美國和中國就審計檢查和調查的問題正在進行富有建設性的磋商，但仍然有實質性問題需要解決，而且時間已經非常緊迫了；

3、即使美國和中國監管當局近期達成協議，開始允許PCAOB在中國內地和中國香港進行檢查和調查，也僅僅是滿足PCAOB履行其法定職責的開始；

4、可以讓那些認為過於敏感而無法遵守規定的中概股自願退市，但是允許其他公司和審計事務所完全遵守PCAOB檢查和調查程序要求，以使得其他中概股避免終止交易的命運。

《加速外國公司問責法》可能通過，這樣外國公司問責法的3年期限會縮短為2年，類似阿里巴巴等企業在2023年起就可能終止交易。

如果是這樣，中概股就必須在2022年11月初就必須完成令PCAOB滿意的檢查，再倒退就是必須很快達成協議才來得及。

儘管中美之間圍繞著底稿問題一直在協商，但從比較悲觀的情況下看，類似阿里、京東都可能會退出美股市場。

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