調查顯示，三分之二的受訪者(包括投資組合經理和散戶投資者)計劃在未來六個月增加對能源行業的投資，因為他們認為，電力和天然氣價格推動了全球通脹，並預計俄羅斯將切斷向歐洲的天然氣供應，從而導致今年冬季關鍵燃料的短缺。

截至目前，能源股的表現仍是今年全球股市少有的亮點之一。今年以來，標普500指數的能源公司指數累計上漲了逾40%，能源公司的利潤與油氣價格一同飆升。然而，基於這些公司的股價與未來一年的盈利預測相比，能源股的估值仍然比標普500指數的其他板塊要低得多。另外，儘管與全球指數相比，垃圾級能源債券價格昂貴，但投資級BBB的美國能源債券仍具有吸引力，從評級和久期來看，其息差也高於同類債券的平均水平。

Jefferies LLC全球股票策略主管Chris Wood在接受採訪時表示：“由於嚴重的供應限制，我肯定希望繼續投資能源股。持有能源股的另一個原因也很簡單，那就是你需要對沖俄烏衝突不斷升級的風險。”

據悉，由於俄羅斯限制通過其北溪管道輸送天然氣，能源市場進一步承壓，導致今年歐洲天然氣價格幾乎翻了三倍。另外，歐盟制裁將於12月生效，預計這將進一步擠壓俄羅斯的石油供應。

而歐洲50年來最嚴重的能源危機使得在今年冬季實施能源配給看起來幾乎不可避免。目前，歐盟已經制定了一個15%的天然氣需求自願削減的目標，必要時可強制執行，並警告稱異常寒冷的冬季將提高“進一步大幅削減”的風險。

另外，在814名受訪者中，近四分之三的人預計電力和天然氣價格將在今年冬季最大程度地推動全球通脹。幾乎同樣佔比的多數受訪者還表示，如果未來六個月出現供應短缺，那無疑會先發生在天然氣等關鍵燃料。

對此，有分析人士認為，在試圖取代化石燃料的轉型期間，多年的投資不足是全球供應無法滿足疫情後需求反彈的原因之一。

高盛大宗商品研究主管Jeff Currie表示：“這是舊經濟的報復：如果你不投資舊經濟，它就會找你麻煩。從長遠來看，解決能源問題的唯一途徑只有通過投資——而石油公司是解決這一問題的資本支出渠道。”

能源價格飆升也對主要經濟體造成了嚴重的通脹衝擊，歐元區的通脹率達到了創紀錄的水平，美國則面臨近40年來最嚴重的通脹。與此同時，高盛警告稱，如果天然氣價格繼續上漲，英國明年的通脹率可能會超過22%。經濟學家也越來越多地預測，未來幾個季度歐元區將出現經濟衰退，因為生活成本的上升削弱了需求，從而損害了疫情後的復甦。

牛津能源研究所高級研究員Katja Yafimava表示：“歐洲天然氣市場可能在整個2020年代持續吃緊。全球天然氣短缺、對新天然氣生產的新投資猶豫不決，以及歐盟完全停止對俄羅斯天然氣依賴的政治決定正在推動緊張局勢。”

但儘管如此，隨著油氣價格引發的通脹浪潮衝擊全球經濟，看漲投資者的神經可能會在未來幾個月受到考驗。目前，石油市場上已經出現了需求破壞的跡象，原油價格在過去三個月中下跌了約25%。

大多數受訪者預計油價將保持在70美元至今年的高點139美元之間，而只有10%的人認為原油價格將飆升至今年高點以上。約46%的人則預計能源危機將加快綠色發電的步伐。

除此之外，能源價格波動還給金融系統帶來了風險，價格上漲迫使公用事業公司為貸款購買的燃料交付合同提供更多抵押品。挪威國家石油公司Equinor ASA警告稱，至少1.5萬億美元的追加保證金要求正在給能源交易帶來壓力，迫使政府提供更大的流動性緩衝。

然而，能源多頭卻沒有受此干擾。即使全球經濟放緩導致油價下跌，他們也看到了以沙特為首的歐佩克+產油國打造的另一道防線。該聯盟本月早些時候宣佈了象徵性的減產 ，展現出其準備進行干預的態度。

調查顯示，受訪者預計，沙特及其合作伙伴可能會在未來六個月內保持產量穩定或減產，而非增加產量。約44%的受訪者認為油價未能反映供需現實。

最後，投資者對能源股的興趣似乎僅限於特定行業，因為大多數受訪者表示，他們將在下個月保持對標普500指數的敞口不變。據悉，今年以來表現不佳的信息技術和通信服務類股對經濟放緩非常敏感。與此同時，金融服務類股正經歷自2018年以來最糟糕的一年。