這是美聯儲今年以來第四次加息，也是連續第二次加息75個幾點。

2022年年內除去此次加息，美聯儲已加息三次，分別是3月17日，加息25基點；5月5日，加息50基點；6月16日，加息75基點。

消息出來以後，各方面的市場都在應聲變化。例如，美國三大股指當日大幅上漲。

奇怪了，漲息股指不是該下跌嗎？怎麼還會連續上漲呢？

這個一方面解釋為靴子落地了，大家緊張的心一下子就放下了，而且結果比預期的好，所以就放心地漲了。另一方面，我們還要清楚地知道，利率變化與股市漲跌並無直接關係，它們是通過一系列經濟活動以及投資者的心理活動聯繫起來的。

那麼，美聯儲連續四次漲息，對經濟會產生哪些影響呢？趁週末不開盤，有時間，我們一起來梳理一下美聯儲漲息到底有啥影響吧，因為，美元與其他國家的主權貨幣不同。

當然，這個影響主要是加息會對本國經濟產生的影響的大眾理論來分析。我曾經有一套專欄講解降息對經濟的影響，主要著眼點即是本國。那麼漲息反方向即可（基本上）。當利率上升時，對一國經濟的影響如下圖的展示：

這樣看來，調高利率，對一國經濟來講是典型的、直接的緊縮政策，並且影響是較為長期的。

這裡特殊的地方就在於美元的身份。

美元除了是一國主權貨幣意外，它還有一個身份，就是“國際國幣”。這個身份讓美元的貨幣政策及其效果複雜了許多，主要體現在美元的溢出效應對全球經濟的負面影響。

我們手先捋一捋美聯儲加息帶來的幣值層面的變化。

美聯儲加息，即意味著美元的幣值上升，那麼在全球範圍內，美元與其它國家貨幣之間的比值發生什麼變化呢？我們來看看美元指數（如下圖）。此圖表明美元與其它一籃子貨幣的比值，很顯然，美元的升值，會帶來其它貨幣的相對貶值。幣值發生了變化，那麼商品價格和投資品也會發生變化，我們依次來看看。

（1）全球層面的需求和經濟活動減少，將給依賴出口增長的國家帶來沉重負擔。

美元作為國際貨幣，其升值對其流通範圍內的經濟活動影響與我們第一點分析一致，即會因貨幣升值而導致需求和經濟活動減少，這中間的邏輯在於：要拿出更多的他國貨幣兌換美元然後兌換商品，這很明顯增加了交易成本，那麼，大家的需求和經濟活動因成本問題降溫，這樣，依賴出口增長的國家，他們的產品在國際市場難以銷售，出口收入減少，從而經濟負擔越來越重。

（2）同樣的道理，美元對新興市場經濟體貨幣大幅升值，使得以美元計價的進口商品價格迅速走高，進一步加劇其它經濟體的通脹壓力，進口輸入型通脹將使這些國家面臨更高的通脹壓力（物價上漲）。

（3）利率上升，資產風險收益比發生變化，國際資本將湧入避險類資產，投資者更傾向於與把資金撤出風險類資產，尋找避險資產。如美國國債或其它。資本大規模外流則會拖累該國經濟。

好的，理論上我們對美聯儲漲息的影響作了邏輯梳理，但其漲息的實際影響程度究竟會有多大，需要實踐來驗證。IMF首席經濟學家皮埃爾奧利維耶古蘭沙也談到說：“金融環境緊縮對全球經濟影響特別是新興市場經濟體的影響相對有序。”

中國當前採取的穩健、獨立的貨幣政策，面對這一環境的變化可較為靈活地應對。

經濟金融便如棋盤博弈，一定會面臨環境的改變，關鍵是您採取何種策略應對，大國如此，小家亦如是。