前言
專項債券資金投入與項目實施環節，基本可以借鑑當前項目支出績效評價的指標框架，以資金時效類、經濟效益類和社會效益類指標為主，結合政府專項債券項目的特點適當微調。圍繞日常風險預警和資產動態管理，科學合理設置債券項目存續期監控評價指標。
一、資金投入與項目實施績效評價是核心
（一）目的導向。
政府專項債券項目如果未能及時實施，收益難以實現，本息償還都沒有來源，其後續所謂的績效評價管理就從根本上失去了意義，必須建立資金及時規範使用和項目高效建成運營的績效管理機制，確保預期收益能夠足額實現。
（二）管理步驟優化。
首先，嚴格按照決策選擇的項目信息合規、及時、高效使用債券資金，杜絕出現“項目等錢”的現象。省本級部分債券資金採取直達模式，實時將資金撥付到具體項目，並督促主管部門、項目單位加快支出進度；代市縣級政府發行的債券資金，儘快向下轉貸，同時對各市縣區撥付進度定期通報考核，督促資金及時落實到項目單位，讓項目方有底氣，施工方有動力，促進項目儘快建成運營，早日產生收益也降低了資金總體成本，真正實現“時間就是金錢”的金融理念。
其次，結合實物工程量，以項目進度與資金進度同步為目標，借鑑世行、亞行等國際金融組織多年的貸款項目管理經驗，倒排時間表，制定細緻的全流程、分環節、時點性的操作指引。以此量化工程進度，方便財政和管理部門在監督時既能發揮工程款支付引導作用，提高施工積極性，又能嚴格對應相關既定內容進行核實，避免人員、辦公經費和利息等費用化支出亂象，確保債券資金用於項目資本性支出方向，形成有收益的優質資產。
最後，項目建設完工後按照要求，通過賬務核查、現場落實、資料比對、開展問卷調查等多種方式，對政府債券資金形成項目的經濟性、效益性和外部性（帶動有效投資、溢出效應等）進行客觀公正分析評判，同時加強人大、紀檢監察、審計和社會公眾監督，提供不同角度的參考和規範，精準評價項目建設實施效能。
（三）績效評價指標研討。
一是相較一般資金更加強調直達撥付速度的重要性，加大資金到位時效性指標比重，考慮到市縣財政存在先行調度庫款支付項目資金的可能，在設置參數時要提前防範因此造成的數據失真，可以採用歸墊庫款的時間節點作為參考，設置輔助性指標。二是區別於一般績效評價各項目性質相同或近似，專項債券項目的種類往往區別很大，初始指標還需要分領域、分行業、分層次、分部門設計換算係數，歸納總結成統一的量化指標值，增加績效目標和績效指標的可比性。三是測算政府債券資金佔所有建設投入資金總額的比例，統籌考慮債券部分對整體項目影響程度不均衡的因素，從相關性、重要性和系統性等原則出發，形成科學合理的差異性“平等”，確保高中低不同債券資金比例的建設項目橫向可比。
二、存續期管理績效評價是根本
（一）目的導向。
專項債券項目不單純以項目建設竣工為目的，關鍵問題是長達10年、20年的生命週期是否可持續，這需要構建一整套實時有效的監測管控機制，分年度、分節點進行存續期評估，有效開展項目運營、收益管理和還本付息的績效管理，這關係到項目運營成敗和債務風險控制，是當前需要研究創新的關鍵內容，對各級政府的債務管理人員提出了更高的專業性要求。
（二）管理步驟優化。
首先，把收益動態監控的績效指標融入考核，綜合考慮還款日、決算日、收入實現日等節點因素，合理設定績效評價時點，對偏離績效目標的原因進行分析，及時採取糾偏措施，保障項目正常運營實現收益；同時設立專賬專戶，細化核算科目，區分不同資金性質，嚴格按照融資平衡方案及時歸集相應收益，足額繳入國庫，納入預算管理，杜絕擠佔挪用專項債券項目收益行為的發生。
其次，由於專項債券普遍採取到期一次性還本的方式，要根據項目收益實現的時間節點，優化資金調度，提升債券償還的靈活性。對提前實現較高收益的，要切實防範地方政府對“空檔期”大量收益資金的使用衝動，協調溝通債券購買方，提前償還部分或全部債券本金，重新釋放地方政府債務限額空間；對年均收益穩定有現金流的，倒推還本付息時限，適度投資協議存款、政府債券、銀行短融券等高信用等級金融產品，降低資金閒置浪費；對收入滯後但後期收益明顯的，在進一步嚴格規範項目運營管理的基礎上，按照程序積極爭取上級支持，在現行政策允許的項目期限內接續發行再融資專項債券，延續修訂前期債券各項績效目標和成果，接續履行還本付息義務。
最後，一旦出現項目失敗，預期效益無法實現的極端情況，按照要求，立即採取加強財政資金流動性管理、優化支出結構、處置項目對應資產以至於其他可變現資產等方式籌集資金償還債務，必要時組織實施財政重整計劃並申請上級臨時救助或調度國庫資金的週轉。由於中央政府明文表示“實行不救助原則”，省級政府成為專項債券項目應急風險處置的最後防線，必須強化當年績效結果應用，採取體制結算扣減、核減債務限額、壓縮投資支出、控制津補貼標準等必要措施，嚴防償債責任隨著債務風險向上轉移。
（三）績效評價指標研討。
一方面結合項目單位的經濟財務指標，重點關注項目運營管理效能和外溢帶動作用，統籌考核項目收入收益率、資產收益率、收益實現週期、運營盈虧平衡點、邊際化效率比例、固定成本與彈性成本對應係數、項目運營輻射範圍、提升周邊經濟溢出能力、上下游項目價值匹配和產業鏈形成影響度等指標因素，實施覆蓋整個運營過程全方位的績效評價，突顯社會效益和穩定收益；另一方面結合項目決策選擇和發行環節確定的指標，重點關注項目真實償債能力和即期償債現金流,統籌考核現金流動量與收入、收益、資產、負債的比率，債券對應實物資產的市場可變現能力，即期債務率與已償債務率等指標因素，提升債務風險的防範能力。
三、全面綜合績效評價是關鍵
（一）目的導向。
全面綜合績效評價是最後一次還本付息後的績效評價，不同於存續期“糾偏”功能，是對管理績效和資金績效目標最終執行結果的“綜評”，涵蓋項目的立項、發行、建設、運營、收益、資產、還本付息以及社會效益、公眾滿意度等情況，在提升總結經驗、改善管理效能、強化責任落實和促進財政管理科學化、規範化方面有著重要的意義。
（二）管理步驟優化。
首先，圍繞前四個階段設定的績效目標開展好單位自評，保持存續期績效動態監控調整的連貫性，建立全過程績效目標明細清單，逐一印證落實，保證績效評價基礎信息資料的規範性和真實性。其次，發揮管理部門業務經驗豐富、具體情況熟悉和財政部門財會知識專業的特點，運用存續期歷年動態績效評價考核結果和糾偏成果，做到優勢互補、信息共享，避免不必要的重複勞動，節約工作成本，提高管理效率，全面合理反映債券項目機制建設和實施效果。
最後，按照評價主體與項目管理主體相分離的原則，積極推進第三方機構開展獨立客觀的績效評價。不限於評價項目實施的過程，更關注相關管理機制建設、落實、完善和參與的過程，加強第三方數據信息的採集應用，可以是行業組織協會，可以是基礎設施和公共事業部門，也可以是其他鑑證單位，以社會公認度和可量化性為標準，形成證據充分和公允客觀的績效評價結果，實現債券項目全過程、全鏈條、全方位“閉環化”績效管理。
（三）績效評價指標研討。
按照全過程績效目標明細清單，採用定性與定量相結合的方法設置評價指標。定性指標以結果為導向，存續期績效成果為支撐，用現狀事實說話，對項目建設、運營、效益的結果，資產保值、增值、淨值的結果和債券的實際成本，是否按時還本付息，有無代償甚至財政重整的情況，分檔設置高比例、大分值乃至決定性評判指標，反映維護政府信用的必要性和重要性，對項目失敗、資不抵債、重整無望，引起較大社會輿論的債務風險呆壞賬，直接定性一票否決；定量指標以前四個階段的指標為基礎，設定指標偏離度，根據完成情況適度賦分，對指標值偏離較多的，分析原因調整保底線、封頂線和權重區間，注意剔除或修正實施過程中已經失去時效的指標，特別是區分再融資債券續期項目和原項目的指標差異，釐清債券資金在項目整體資金的重要程度，圍繞償還能力設置核心指標。
結語
項目決策對比執行完成度指標，債券發行設計對比還本付息指標，資金投入計劃對比實際使用指標，項目預期與建設完成指標，實物量投入折算對比實際資產形成指標，配套管理制度健全性及執行效果指標，償債資金管理機制建設與實際運行效果指標，實現社會公益效應指標，公眾滿意度評判指標等，形成既方便量化考核又經得起考證的政府債券項目績效評價指標體系，推動地方政府債券項目管理提質增效。