之所以未對公益類眾籌融資方式進行研究是因為其投資者不要求任何回報，因而僅僅是公益行為的互聯網平臺化。

而未對債券類眾籌融資方式進行研究的原因在於，雖然普遍認為債券類眾籌包括了P2P和P2B等形式，但債券類眾籌融資方式的真正內涵（包括融資者與投資者關係、風險管理模式、風險傳導機制）與被稱為網絡借貸的P2P和P2B有很多不同。

且P2P融資方式被不少專家學者以及各國監管機構單列為平行於眾籌融資方式的另一種融資方式，因而目前來說對其研究具有理論和實踐的不可行性。

眾籌融資方式的本質特徵。根據眾籌融資方式的概念，以及目前世界各國眾籌融資發展的實踐，我們可以歸納出眾籌這種融資方式的幾個本質特徵。

首先，眾籌最大的本質特徵是眾籌是一種融資和投資方式。眾籌是一種融資和投資方式，因而眾籌是一種最本質的金融。在互聯網金融的概念中，眾籌和P2P最符合金融的融資本質特徵，而第三方支付則是金融的衍生支付功能，其他如純互聯網銀行則代表了傳統金融的互聯網化，因而眾籌和P2P在整個互聯網金融的族類中最為重要。

眾籌被認為是互聯網金融最為重要的領域，其理由就是眾籌最能反映出互聯網金融中金融的本質。眾籌融資方式的眾多功能中，融資和投資功能也是最為重要的功能。因此，判斷某一行為是否是眾籌，需要判斷該行為的最根本目的是否是融資，否則，則是對眾籌這一概念的濫用。

其次，眾籌的融資主體是小微（初創）企業或個人。眾籌的這個特徵可以從兩方面考慮。一是眾籌的主體必須是小微（初創）企業或個人。

大中型企業並不需要釆用眾籌這種形式來進行融資，大中型企業自有資本較多，財務體系健全，經營風險相對較小，產品研發和生產費用可以從多種渠道獲得，且相對容易，不管是直接融資還是間接融資，大中型企業都有很強的融資議價能力，社會並不需要將眾籌這種金融資源配置到大中型企業當中去。

JOBS法案及其後的美國眾議院通過的眾籌立法規定眾籌融資的主體必須是初創企業，每年融資總額也不得超過100萬美元；意大利的眾籌監管規則規定存續超過兩年的公司沒有開展股權眾籌的資格，開始運營後第二年產值超過500萬歐元的公司也不能開展股權眾籌融資。

因此，可以看出各國主要將眾籌融資的金融資源配置到小微（初創）企業中。二是從投資人角度，投資人參與眾籌是基於對未來該小微（初創）企業或個人及其產品和服務的看好，或是追求未來商品（商品類眾籌），或是追求未來利潤的分享（收益類眾籌）。股權類眾籌被認為是天使投資的平民化。

再次，眾籌的投資主體是民眾。不同於天使投資和私募投資，眾籌投資主體的門檻相對要低一些。商品類眾籌對於投資者來說完全沒有門檻；而股權類眾籌基於對投資者的保護和投資者風險承受能力的考慮對投資者和融資者齬了雙向的限制。

例如意大利對股權眾籌的投資者要求每人每個項目不得超過500歐元，每人每年不得超過1000歐元投資。眾籌的投資主體具有平民化特徵，體現了互聯網金融和新金融時代對於共享金融、經濟發展理念的貫徹。

最後，眾籌的融資行為是通過互聯網進行的。眾籌融資方式的一個存在基礎是社區（或網絡）。傳統的眾籌行為是基,於線下，例如中世紀著名畫家利用教會網絡來籌集資金作畫,而現代意義上的眾籌是完全基於線上，所有的眾籌融資行為都要經過互聯網眾籌融資平臺。

從社區或網絡的角度上來說，互聯網的出現使其融資效率遠遠超過了傳統教會、熟人社區網絡。這就要求眾籌融資首先是在線上面對廣大投資者公開進行的；其次眾籌融資者必須通過互聯網眾籌平臺進行融資，投資者也必須通過互聯網眾籌平臺進行投資；最後互聯網眾籌平臺對於投資者和融資者在眾籌融資的整個過程負有責任。

眾籌融資方式的功能。眾籌融資方式是互聯網金融中重要的一部分，而互聯網金融儘管是基於互聯網技術，但並不能掩蓋其金融的本質，因而，系統的討論眾籌融資方式的功能還是應該從金融功能的基本框架入手。

具體到眾籌融資方式能對經濟提供什麼功能，可以進行如下具體分析：

首先是眾籌平臺能為融資和投資者提供什麼，融資者和投資者最需要什麼，這應該是眾籌融資方式的基本功能，也是辨別眾籌概念是否被濫用的判別標準。眾籌的基礎功能涉及微觀層面，是從融資者和投資者角度來出發的，其基礎功能是：中介功能和服務功能，為小微（初創）企業融資提供便利，為廣大投資者投資初創企業提供便利。

在此處的中介功能指的眾籌融資方式以互聯網眾籌平臺基於現代信息技術的平臺建設和徵信及風險管理能力來幫助小微（初創）企業以較低的交易成本來融資，來幫助投資者投資小微企業。而從作為融資者的小微（初創）企業來講，融資功能是他們最為看重的功能。也因此，眾籌融資方式的最基礎功能就是融資和投資功能。

其次是眾籌融資方式的核心功能，即眾籌的資源配置功能。白欽先指出資源配置功能主要通過金融體系的運作進行儲蓄動員和項目選擇從而達到資源配置目的。儲蓄動員和項目選擇既可以通過傳統的銀行等金融機構進行，也可以通過非銀行金融機構或在非銀行金融機構的輔助下直接通過資本市場來進行。

謝平認為互聯網金融既不同於直接融資，又不同於間接融資，它的去中介化和平臺化使得它成為金融的第三業態。無論眾籌及互聯網金融如何界定，它依然在資源配置上發揮主動性。眾籌資源配置的功能依賴於兩方面：一方面是眾籌融資方式使得小微（初創）企業的融資成本降低；另一方面是互聯網對於社區的重構。

這種社區重構是基於網民的上網習慣（習慣上某些門戶網站，瀏覽某一類的網頁），基於共同價值觀或興趣而形成的網上社區，而這種網上社區使得金融資源可以跨區域主動流動。

最後是眾籌融資方式的衍生功能。眾籌融資方式能帶給眾籌的融資者其他的除融資之外的功能，例如：產品或服務的市場探路功能；廣告功能；信息反饋功能；供應鏈金融功能。眾籌融資方式也給投資者帶來了社區福利。

產品或服務的探路功能為小微（初創）企業正式將產品投放到市場之前提供市場對該產品或服務的接受信息。廣告功能可以為融資者進行宣傳，提高大眾對廠商以及產品的關注度，擴展潛在的消費群體。信息反饋功能使得投資者可以及時向融資者提供產品或服務的質量反饋，同時提高風險管理的水平。

分類的依據有兩個，一個是單個具體和全局整體，單個具體的正功能指的是眾籌融資方式對單個融資者即小微（初創）企業和單個投資者帶來的影響，全局整體指的是眾籌融資方式對於小微（初創）企業整體融資的影響，對眾籌融資行業整體的影響，對金融和經濟整體發展的影響；

另一個是正功能和負功能，正功能指的是眾籌融資方式對具體分析對象帶來的益處、幫助、正面影響，負功能指的是眾籌融資方式對具體分析對象帶來的風險、負面影響。在兩個分類依據下，將眾籌融資方式的功能分為四個類別，分別是眾籌融資方式的單個具體正功能、單個具體負功能以及全局整體正功能和全局整體負功能。

眾籌融資方式的單個具體正功能分析了眾籌融資方式對單個融資者的正功能和單個投資者的正功能，包括了眾籌融資方式在降低交易費用上的正功能以及對融資者和投資者的其他衍生功能。眾籌融資方式的單個具體負功能則分析了眾籌融資方式及運營模式對單個融資者、單個投資者以及單個眾籌融資平臺帶來的風險。

眾籌融資方式的全局整體正功能分析了眾籌融資方式對促進金融資源向小微（初創）企業轉移的作用、對創新和創業的支持和對經濟結構調整的作用、對實現金融大眾化和金融普惠以及金融結構調整上的作用以及促進資本市場完善上的作用。

結語

眾籌融資方式的全局整體負功能分析了眾籌融資平臺間的競爭導致的系統性風險、眾籌融資平臺的壟斷導致融資效率的下降以及眾籌融資方式已經存在或可能存在的過度創新導致進一步虛擬的風險。