9月份和三季度的國民經濟核算數據、社會商品零售額數據、居民收入與支出數據、固定資產投資數據、房地產數據、工業與能源數據、就業數據、進出口數據，終於如我在10月19日《人行涉外、海關進出口等數據延期公佈，如何預判三季度經濟？》一文中預測的一樣，在週一（24日）全部公佈了。

數據很多，不同的人站在不同的角度，對三季度的經濟數據會有不同的解讀。我粗略看完了各方面的數據之後，第一個直覺就是：作為GDP增速分母的去年3季度的GDP數據，選擇季度國內生產總值初步核算結果中的數據，還是選擇國家統計局官網中核定的季度數據，對GDP增速影響很大。

大家都清楚，計算國民生產總值（GDP）增長速度的分子為本期的GDP數據，分母為去年同期的GDP數據。分子不變，分母越小，增速越高；分母越大，增速越小。

國家統計局公佈季度GDP數據時，只公佈了分子即本期的GDP規模數據和可比價增速，未公佈分母即去年同期的規模數據，也未公佈現價增速與可比價增速中間的轉換系數--價格平減指數，所以單純依據2022年三季度的GDP數據，我們無法推導用於對比的去年同期數據是同口徑的2021年三季度國內生產總值初步核算結果中的GDP數據，還是審核定案的國家統計局數據庫中查詢的數據。

查詢2021年1-3季度大陸生產總值初步核算結果中的GDP數據，我們發現一季度GDP為249310億元，二季度為282857億元，三季度為290964億元，1-3季度累計為823131億元。

但如果我們查詢國家統計局網站中季度數據中的國民經濟核算數據，就會發現數據是不一樣的。2021年一季度GDP為247985億元，二季度為281528億元，三季度為289919億元，1-3季度累計為819432億元。

如果使用季度大陸生產總值初步核算結果中的GDP數據做分母，2022年1-3季度的GDP現價增速分別為：一季度增長8.4%，二季度為3.4%，三季度為5.7%，1-3季度累計增長5.7%。

如果使用國家統計局網站查詢的季度數據中的GDP數據做分母，2022年1-3季度的GDP現價增速分別為：一季度增長8.9%，二季度為3.9%，三季度為6.1%，1-3季度累計增長6.2%。

兩組不同的同期數據，GDP的現價增速存在0.4-0.5個百分點的誤差，剔除價格因素後的可比價增速，也存在0.4-0.5個百分點的誤差。這個誤差是比較驚人的。

對初步發佈的國民經濟核算數據，依據後續的部分行業修正數據進行調整，這很正常。比如2022年第一季度美國GDP按環比年率修正數據下降1.6%，較此前公佈的初步數據-1.7%下調了0.1個百分點。美國二季度GDP環比年化增長率修正後為下降0.6%，比初值下降0.9%上調了0.3個百分點。

但我驚訝地發現，國家統計局對2021年季度GDP最後的調整結果，毫無例外地都是縮小了初步核算結果，即縮小了基數，導致與數據差異有正有負的正態分佈邏輯，存在顯著的矛盾。

這樣的調整所導致的結果，就是每每我們公佈的GDP增長幅度，都比最後實際定案的GDP增長幅度要大，但大家印象深刻的，都是第一次，很少有人在乎最後一次。