特斯拉不僅把馬斯克送上了全球富豪榜，把了不起的蓋茨比擠下了第二富的寶座，還帶火了一大批的企業，堪稱企業界的“帶貨網紅”，其中就有全球動力電池巨頭LG化學。2020年前三季度，LG化學的電池裝機量位居全球第一，反超了寧德時代。這暫且不說，LG化學還有9000億訂單在手裡握著。寧德時代的大佬地位要被撼動了嗎？

最近幾年新能源車很火，火到恆大的許家印都砸了200多億造車，但電池問題卻一直困擾新能源車的發展。寧德時代就是專為解決這一問題而生的。它專注於新能源汽車動力電池系統、儲能系統的研發、生產和銷售，主要產品有動力電池、儲能系統、鋰電池材料。

LG化學反超了寧德時代，全球動力電池的王座易主，但能一直超越下去嗎？看看寧德時代的財報就知道了。它的各項財務資料如下，咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手，來剖析它的綜合實力。每項是100分，總分500。

01現金能力：70分

人是英雄錢是膽，沒錢的英雄，膽氣都要弱三分。企業沒錢就不是膽魄的問題了，而是生與死的距離，絕無他途。除了要有錢之外，還得有良好的現金流。有出有進，才能良性迴圈。

在2016年，寧德時代的現金與其等價物佔總資產的比率僅僅只有個位數9%，但2017年就陡增到28%。此後兩年都維持在33%以上，這個水平很高，可以說是家裡有礦的土豪了。

現金流狀況就不行了。現金流量比率最高只有36%，還起伏不定，波動很大。一年掙到手的錢還沒有借的多，這還怎麼發展？現金流量允當比率只有兩年的資料不說，也沒有達到標準。

現金再投資比率倒是不錯。2016年還處在負數，2017後就回到了正值。不僅如此，還年年突飛猛進，進步巨大。2017年在2.3%，到了2019年就猛增到18.5%，很優秀。現金能力給70分。

02經營能力：50分

有米下鍋後，就得看管理層是不是“巧婦”了。不會用錢的土豪遲早會不“土豪”，會用錢的窮光蛋遲早會變成土豪。管理層的能力、品質同樣關乎著一家企業的生死存亡。

2016到2018年，寧德時代的總資產週轉率本來最高只有0.8次每年，管理層用公司的資產一年還做不上一趟生意，還年年都在下滑，幅度還特別大。好在2019年稍微止住了頹勢，在0.52次每年，但還是不容樂觀。

收賬能力上，雖然從2017年開始，應收賬款週轉天數年年都在縮短，但也是從185天到135天。最短都需要四個多月才能把錢收回來，這個水平真心不咋地。好在同行中游水平需要349天，寧德時代領秀同行。

賣貨的能力上，寧德時代越來越弱。在2016年，存貨週轉天數只有52天，將近兩個月就能把貨賣出去。但到了2019年就需要104天、三個半月左右才能賣一輪貨。能力弱化的很快，經營能力給50分。

03盈利能力：65分

黑貓白貓，逮到老鼠就是好貓。不管錢多錢少，也不管管理層是強是弱，能賺到錢就是硬道理。寧德時代的股東報酬率在2016年高達34%，但往後餘生一直下滑，2019年只剩下了13%。

毛利率延續了股東報酬率的走勢，年年都在大幅下滑。2016年還高達44%，2019年就只有29%了。雖然走勢不討喜，但這個水平的利潤空間依然很大，就看未來幾年是否能止住頹勢了。

利潤空間大，不代表就能賺到錢，還得看真本事——營業利潤率。寧德時代的營業利潤率從2017年開始逐年下滑，但最低都有13%。雖然和同行中位數的14%相比差了點，但還算是可以。

在抗風險能力上，除了2017年寧德時代比較能抗，其它年份都有點單薄。2017年，寧德時代的經營安全邊際率高達67%，營業利潤佔比毛利率很高，其它年份都在50%以下。盈利能力給65分。

04財務結構：60分

他強任他強，清風拂山崗。只有自家穩定了，面對競爭時才能夠處之泰然。堡壘都是從內部攻破的。一家企業穩不穩定，就看自有出資與外部債務兩者處理得怎樣，即財務結構是否合理。

寧德時代的負債水平逐年遞增，從2016年到2019年，從45%到58%。雖然走勢不太好，但四年只增加了13%，增速比較緩慢。儘管是這樣，也要格外注意接下來幾年的負債水平。

05償債能力：70分

客戶是企業的衣食父母，銀行同樣也是。做生意少不了和銀行打交道，最主要的是找銀行借錢週轉。如果一家企業的償債能力不足，能從銀行借到錢嗎？很多小微企業都死在這上面。

寧德時代的流動比率年年遞減不說，到了2019年只剩下了157%，流動資產只有短期債務的1.5倍。如果清償了短期債務，自家的資金鍊就會很吃緊，這可不是個好事兒。

速動比率從2017年開始逐年下滑不說，速度還特別快。2017年還有148%，到了2019年就一下子出溜到113%了。好在寧德時代賬上的現金多，償債能力給70分。

寧德時代得分：315，優良率：63%。

寫在最後

在2020年的前三季度，LG化學超越寧德時代，坐上了全球動力電池之王的寶座。寧德時代是否能夠重新奪回自己的寶座呢？