我也說不上來為什麼，阿里參與愛康國賓私有化，然後近期又入股美年健康，讓我感到不舒服。

我腦海裡總是呈現一幅景象，購物、吃飯、買保險、理財、體檢、看病……吃喝玩樂、生老病死，似乎未來統統都和阿里有關。可能我想多了。

回到正題，阿里系對消費醫療、健康產業的興趣似乎越來越濃厚。難道就要“一統”民營體檢市場了嗎？

10月27日，美年健康釋出公告稱，阿里巴巴集團、螞蟻金服集團和雲鋒基金向美年健康股東折價收購美年健康股份604,884,840股，約佔美年健康總股本的16.16%。

其中，阿里巴巴及其關聯方將受讓約10.82%美年健康股份，交易完成後將成為美年健康的第二大股東。

而就在2019年初，阿里也參與了美年健康競對愛康國賓的私有化。

馬老闆曾提過“雙H戰略”，其當時稱網際網路10年後的機會是健康（health）和快樂（happiness）。阿里確實在這麼幹。問題是，美年健康、愛康國賓這樣的機構，自己發展得健康嗎？他們能不能為公眾健康擔當守護者？

1、美年健康這家公司到底怎麼樣？

以前我打工的時候，公司每年都購買類似機構的體檢券。最開始我去體檢挺有興趣的，乾淨、清新、服務好。後來我慢慢感覺，這些地方的體檢專案和結果，總是給人一種好像不靠譜的感覺。

我也說不出來，是哪不對勁。再後來，市場化體檢機構如雨後春筍一般遍地開花，接著退市的退市，出事的出事。不時曝出一些涉嫌違規、違法的事情：“漏檢”癌症患者、冒名醫生簽發體檢報告、醫技人員無證上崗等現象。

比如去年，美年健康廣州市天河區一個門診部違規出具體檢報告，且未取得放射診療許可前即擅自開展CT放射診療活動。

我才恍然大悟，原來很多體檢機構很不正規、不專業，也不盡職盡責。

一個小夥伴甚至說，自己再也不去這類機構體檢，“擔心抽血會感染艾滋病”。聽到這句話，我真是毛骨悚然，雖然給人不靠譜感覺，也沒這麼誇張嘛。

當然，我用腳投票，再也沒有去過類似機構體檢。

很多人想法可能和我一樣，過去一年美年健康的股價，整體是震盪的。如上圖。

一方面是負面事件影響，另一方面，業績確實遇到了困難。如下圖，2019年3季度雖然淨利依舊有3.91億元，但比去年同期下降了5.46%。

且連續3個季度都是負增長。2019年1季度時甚至是虧損1.18億元。

不僅如此，營收也從2018年不同季度30-50%多的增速，下降到幾個點的增速。如最低時2019年2季度，不到3%的增速。3季度也只有7.89%的增速。

同樣的，銷售毛利率也有一定降低。特別是2019年1、2季度時下滑很嚴重。

投資者有擔憂，完全是正常的。

當然，簡單了解下美年健康的發展歷史就會知道，以前增長快，其中一個原因是收購。並表後，資料自然好看。

而今生活回到庸常。

2018年報顯示，美年健康賬面商譽高達47.39億元，佔總資產的28.98%。其中收購慈銘體檢形成28.63億元商譽，佔商譽總額比例為60.41%。商譽撲街的事大家見很多，未來暴雷怎麼辦？

2、阿里、蘇寧佈局美年健康、愛康國賓分別在想什麼？

此次，阿里巴巴集團、螞蟻金服集團和雲鋒基金收購美年健康16.16%的股份，成為美年健康第二大股東，將繼續參與美年健康定增。

根據美年健康釋出的公告，該交易完成於10月25日。交易價格為12.01元每股，前一交易日，美年大健康下跌1.55%，報收於13.34元，12.01元每股的交易價格位於前一交易日收盤價90%的定價下限。

交易總價為72.65億元，其中，阿里巴巴及其關聯方將支付48.64億元。

阿里也說，自己將幫助美年健康提升數字化、智慧化發展水平。各方將發揮協同效應，探討開展相關的業務合作。

更好玩在於，今年初蘇寧也入局了愛康國賓私有化。

2019年1月14日，蘇寧易購公告稱，子公司蘇寧國際擬出資5000萬美元參與雲鋒基金旗下投資基金，加入愛康國賓的私有化交易。

而在此之前，愛康國賓的私有化久拖不決。因為美年健康的敵意收購，中國人壽與雲鋒基金競購，兩次私有化遭到擱淺。

儘管各方都很努力，但交易還是一直裹足不前。2018年時，因為超過32%的股東對交易價格不滿意，最終導致交易延期一年以與異議股東溝通。

好事多磨，最終還是成行。不過未來，阿里在美年健康、愛康國賓兩家公司上，又如何左右手互博呢？

3、美年健康、愛康國賓征戰誰能獲勝？

外界普遍認為，體檢行業是剛需，只要規模上去了、市場佔有率上去了，一定是可以賺錢的。

所以我們才看到，愛康國賓的私有化歷時那麼長，美年健康一度想要拿下。但最終阿里為代表的財團衝了進去。

通過一次次戰鬥後，中國民營體檢行業，主要就剩下這兩家巨頭。

美年健康是巨頭，愛康國賓也是。兩家互不相讓，包括在退市問題上，大家也是戰鬥激烈。

比如2015年愛康國賓啟動私有化後，美年健康兩次私有化提價，讓愛康國賓的私有化進入停滯局面。愛康國賓方面，當然認為美年健康的要約是敵意收購，甚至以侵犯商業祕密為由起訴美年健康。

最終，當然是沒有真的起訴，撤訴。但這個過程，足以見得兩方的劍拔弩張。

愛康國賓想到的救兵就是阿里，包括央企中國人壽。保險公司的參與，可以說非常合適。

不過這場私有化的過程，依舊是一波三折。也正是愛康國賓私有化程序歷時三年沒有結果，其與美年健康發展的差距逐漸拉大。

直接差距就是體檢機構的數量。

而美年健康官網介紹則是，於2018年正式完成中國版圖的全覆蓋（除港、澳、臺地區），實現佈局全國400餘家專業體檢中心。

媒體採訪愛康國賓老闆張黎剛時，他說，“快捷酒店數量最多，但所有人在財務允許的情況下都希望去星級酒店”，他補充，體檢行業與酒店不同之處在於，人們對健康相關的服務有更高的支付意願。

張黎剛稱，愛康國賓不急於擴張的原因是體檢機構的專家非常稀缺。

但美年健康董事長俞熔則表示，體檢機構更依賴器械與裝置，而非專家。

未來到底鹿死誰手？阿里會是那個主宰未來的神嗎？