共享經濟的泡沫已破

下線15個月，幾經試探輿論，滴滴終於重啟了順風車業務。

滴滴昨天宣佈，從11月20日起，滴滴順風車將陸續在哈爾濱、太原、石家莊、常州、瀋陽、北京、南通等七個城市上線試運營。這意味著，2018年8月因惡性事件下線整改的滴滴順風車業務，時隔一年多後再次重啟。

滴滴為什麼對順風車這麼執著？

滴滴失去順風車的15個月

滴滴最終堅持“復活”順風車，是無奈的選擇。

滴滴的順風車業務開始於2015年6月，彼時滴滴正深陷與Uber中國的市場爭奪戰，主打低價的順風車業務上線就迅速打開了市場。公開資料顯示，滴滴順風車線不到一個月就入駐11個城市；不到兩個月，就覆蓋137個城市。

迅速鋪開的業務讓順風車成了滴滴僅次於快車、專車的第三大產品線。截至2017年末，滴滴順風車日均訂單量達到200萬，約佔滴滴總訂單的10%左右，順風車乘客數超過3000萬，覆蓋城市達到351個。

雖然業務規模與快車和專車比仍較小，但運營成本低的順風車是滴滴最賺錢的業務。根據滴滴此前披露的資料，2017年順風車業務貢獻了近8億利潤，是當時滴滴唯一能實現規模盈利的業務線。

滴滴收購Uber中國後，在中國網約車市場的壟斷地位已成，並加速全球擴張，形成與Uber兩強爭霸的態勢。彼時正值“共享經濟”泡沫正盛之時，滴滴創辦僅六年估值達到數百億美元，傳言將很快推動上市。

可是2018年年中，兩起順風車惡性事件爆發，滴滴順風車停擺下線，滴滴的上市計劃也就此擱淺。

成立七年以來，滴滴一直是燒錢大戶。2018年9月，程維在一封滴滴的內部信中親口承認，自2012年滴滴成立起，從未實現過盈利。而且，滴滴的虧損局面正在逐步加大。資料顯示，2017年滴滴虧損25億，而失去了順風車這一下金蛋的母雞，滴滴2018年虧損已增至109億,同比增長336%。

滴滴虧損之餘還不得不面對估值的下滑。從Uber的招股書中可以發現，截止2018年年底，滴滴的估值為516億美元。而在2017年底滴滴從軟銀等投資者獲得40億美元融資時，估值高達560億。此外，滴滴在2018年啟動上市計劃時，目標估值至少700-800億美元。

今年以來，滴滴的估值仍在下行。今年7月，有《華爾街日報》稱，滴滴開始謀求新一輪20億美元的融資，總估值約為620億美元，不過這項融資計劃至今沒有成行。而根據10月底《華爾街日報》報道，滴滴投資者近期在二級市場出售的股權時，對整體的估值大約在500億-520億美元之間。

滴滴估值下滑的原因是多方面的。一方面是伴隨強監管而來的和規劃檢查。京人京牌、人車一致等要求直接卡住了網約車運力的咽喉，使滴滴無法像早期一樣快速擴張。

另外，共享經濟泡沫的破滅，網約車巨頭Uber和Lyft在IPO後估值紛紛大致下滑，也是資本市場不再看好滴滴的原因之一。

今年三月底，Lyft搶在Uber之前上市，以72美元的發行價，撬動206億美元市值。但對於缺乏盈利能力的Lyft，資本市場並不認可。Lyft上市後迅速破發，截至11月6日收盤，股價僅有42.93美元，市值僅有128億美元。

網約車全球領頭羊Uber上市時遇冷，估值從千億以上降到上市時的768億美元，最新市值460億美元。

Uber和Lyft流血上市，迅速破發，說明資本市場對這種資本高度密集、極度燒錢不盈利的獨角獸經濟已經不再偏愛。

今年二月，程維宣佈滴滴將做好過冬準備，聚焦出行行業，非主業的外賣等業務關停，同時滴滴整體裁員約15%。

順風車市場已經“變天”

雖然滴滴重新上線了順風車，但短期內，順風車很難再次成為滴滴的利潤保障。

網約車市場見頂是制約滴滴重新登頂的最大因素。

Uber和Lyft在財報會議上均表示要在2021年實現盈利，但二者的網約車業務增速正在明顯放緩，業績增長主要靠外緣業務。

Uber最新的財報顯示，今年第三季度營收38.13億美元，同比增長30%。淨虧損11.62億美元，同比擴大18%。可以看出，Uber的營收雖然增長，但虧損也在持續擴大。值得一提的是，Uber的業績增長主要靠外賣拉動，其網約車業務營收僅28.95億美元，同比增長19%——與虧損擴大的幅度基本一致。

Lyft情況也類似。今年第三季度Lyft營收9.6億美元，同比增長63%；淨虧損4.6億美元，較上年同期淨虧損2.492億美元增長86%。

比起前兩年動輒翻倍的增長，可以看出，Uber和Lyft的網約車業務雖然仍在增長，但由於市場逐漸飽和，增速已經逐漸下降。

中國的網約車嚴監管環境下，滴滴的增速可能下降得更快。雖然在2018年之後，滴滴並未直接披露運營資料，但從一些滴滴高層的採訪中還是可以發現一鱗半爪。

公開報道顯示，2017年底滴滴訂單總量為74.3億單，註冊使用者4.5億人，相比2015年底的14億單和2.5億人，分別增長431%和80%。2019年7月，滴滴出行智慧控制首席科學家唐劍在一次演講中表示，截至當時，滴滴的年度訂單總量為110億單，註冊使用者5.5億。可以看出，滴滴的規模雖然還在增長，但增速高峰期已過。

滴滴還面臨著國內競爭對手對順風車市場的擠佔。2016年年初，滴滴順風車就佔據順風車市場近70%的份額。但隨著滴滴退出競爭，順風車市場已經進入群雄割據時代，嘀嗒、哈囉出行等紛紛擴大了市場佔有率。滴滴順風車迴歸前夕，曹操出行也正式加入順風車的戰場。

即使滴滴能夠順利重啟順風車業務，滴滴最好的時代也已經過去了。