中美貿易戰中，誰被制裁地越厲害，發展勢頭就越迅猛。比如華為在5G的路上越走越遠；中芯國際的晶片不斷取得突破……而在中美貿易戰正式開打的時候，第一批被加入實體清單的有八家企業，其中就有科大訊飛。它不僅將全球中文學習平臺搭建到了169個國家，最近又和中國人民警察大學簽署戰略合作協議，實力越發的雄厚。難道真是壓力越大，奔跑的速度就越快？

科大訊飛是一家從事語音及語言、自然語言理解、機器學習推理及自主學習等人工智慧核心技術研究的公司，還有人工智慧產品研發和行業應用落地的業務。高科技含量很高，難怪會被美國製裁。在這方面，美國一直以老大自居。

雖然科大訊飛取得各個方面的長足進步，但看了它的財報之後，發現情況依然嚴峻，還得繼續努力。它的各項財務資料如下，咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手，來剖析它的綜合實力。每項是100分，總分500。

01現金能力：50分

對於一家高科技公司來說，沒有錢是萬萬不行的，沒有足夠的錢也不行。但就是很土豪，還得有良好的現金流。要不然只出不進，那豈不是遲早會坐吃山空？這可不行。

從2016年到2018年，科大訊飛的現金儲備年年下滑，幅度還特別大。2016年還有24%，到了2018年就只剩下了16%。好在2019年止住頹勢，增長到19%，但依然有點不夠用。

現金流狀況也不太好。雖然從2017年開始，現金流量比率逐年走高，但最高也只有2019年的22%，年年掙到手的錢還沒有借的多。何況同行中位數水平在94%，科大訊飛差得有點遠。

現金再投資比率也一樣。從2017年開始年年走高，但最高也就才了47%。和中游水平同行的249%相差甚遠不說，五年掙到手的錢不夠自己五年花的，本身也不夠用。

現金再投資比率倒是好一點，年年在遞增。尤其是2018年，從負數的-2%增加到2%。雖然依然顯得實力薄弱，公司可用於再發展的留存利潤太少，但有進步就有希望。現金能力給50分。

02經營能力：60分

有錢之後，接下來就得看管理層的資金使用能力了。如果經營能力優秀，即使錢少點，也能把企業給盤活，甚至不斷髮展壯大；但如果不優秀，那就是“屋漏偏逢連夜雨”的結局。

科大訊飛的總資產週轉率水平年年都在遞增。2016年在0.35次每年，到了2019年就增長到了0.57次每年。雖然管理層用公司的資產一年做不了一趟生意，但看得出很努力。

應收賬款週轉天數年年都在縮短，這是個好事兒。但是即使是天數最短的2019年，也還需要161天才能夠把貨款給收回來。小半年的要賬能力，確實是有點差了。

存貨週轉天數不僅年年縮短，且速度很快。2016年需要102天才能把產品賣出去，但是到了2019年就只需要63天了。兩個多月就能把產品銷售出去，很優秀。經營能力給60分。

03盈利能力：50分

其它能力再強，如果賺不到錢，也是一場空。相反，其它能力再弱，如果能掙到錢，就沒啥大事兒。雖然從2017年開始，科大訊飛的股東回報率就在逐年增高，但是最高也不過只有個位數的8.4%，水平很低。

從2017年開始，科大訊飛的毛利率水平就在逐年遞減。好在最低都有46%，利潤空間很大。但賺錢的真本事還得看營業利潤率的表現。科大訊飛從2016年開始逐年遞減不說，連10%都沒有，賺錢能力有點差。

利潤空間大，最後反而賺不到錢，抗風險能力自然好不到哪裡去。科大訊飛的經營安全邊際率最高只有24%不說，從2016年開始還在逐年下降。儘管2019年開始上漲，但也只有21%，完全不夠用。盈利能力給50分。

04財務結構：70分

又有誰不想要穩穩的幸福呢？對企業來說，穩定很重要。而一家企業想要穩定，面對的首要問題就是：如何平衡好自有資金和外部資金之間的關係，即財務結構。

科大訊飛的負債水平從2016年開始年年都在增加，並且幅度還挺大。2016年還只有31%，到了2019年就增長到了46%。股東越來越不看好公司的錢途了嗎？要不然為啥不掏更多錢經營？

05償債能力：60分

銀行屬於“晴天打傘，雨天收傘”的人。所以要想不論什麼時候都能從銀行裡借到錢，就得好好經營自己的償債能力。這個能力越強，從銀行裡借錢就越容易。

在2016年到2018年，科大訊飛的流動比率從220%下降到134%。下降幅度很大不說，流動資產只有短期債務的一倍多一點，還債後自己怎麼吃飯？雖然2019年增長到167%，但依然不夠。

速動比率也存在同樣的問題。2016年到2018年逐年大幅下滑，到了2019年開始不再下滑，但也只有139%。立即清償債務的能力是有，但也不夠用。償債能力給60分。

科大訊飛得分：290分，優良率：58%。

寫在最後

科大訊飛是咱們國家高科技公司的擔當之一。雖然財報不太好，但仍然希望它越來越強大，好好打臉一下金毛，為我國的偉大復興之路添磚加瓦，加油！！！

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