大摩現在更偏愛特斯拉？

文 | 大壯旅

不過進入新年以後，Waymo 並沒有享受到勝利果實的滋味，背靠 Alphabet 也開始“差錢”了。Waymo 先是宣佈開賣自家鐳射雷達變現，後又有訊息稱它們要開啟對外融資之路。6 月份，Waymo 更是一改單打獨鬥的態勢，選擇與雷諾-日產-三菱聯盟牽手，一起搞自動駕駛出行服務。

顯然，Alphabet 也著急從 Waymo 身上見到“回頭錢”。據其前僱員和業內人士估算，Waymo 一年大概要從 Alphabet 那裡拿走 10 億美元“生活費”，養了 10 多年的Waymo“碎鈔機”是該在商業上有點回報了。

可惜，現在的 Waymo 還處在量變階段，鳳凰涅磐的質變時刻恐怕要比想象中晚上不少。這樣的情況下，一向“吹爆”Waymo 的大摩也不再頭腦發熱，它們直接降低了 Waymo 的估值，而且一下子砍掉 40%。根據最新的現金流折現分析，大摩認為 Waymo 現在只值 1050 億美元了。

“過去一年時間裡，自動駕駛技術商業化遇到了一系列問題，其發展勢頭受到了一定影響。”大摩分析師寫道。“其中最重要的是，我們低估了安全駕駛員對自動駕駛汽車的意義，他們一時半會還丟不了飯碗。”

同時，大摩還認為自動駕駛打車服務的落地時間會有所延後（Cruise 原定於今年年底落地的自動駕駛打車服務可能就要泡湯了），而且甩不掉安全駕駛員的話服務利潤也會被大幅拉低。此外，物流/遞送服務的降速也嚴重影響了 Waymo 的估值，畢竟大摩曾給這塊業務定了個 900 億美元的估值。

作為自動駕駛行業的領頭羊，Waymo 不但在技術上一騎絕塵，在與監管部門打交道上也是順風順水。不過，已經落地 9 個月的 Waymo One 依然不敢徹底開啟閘門，他們的顧客還是精挑細選出來的“一小撮”人，而且繼續“龜縮”在鳳凰城郊區，同時嚴重依賴人為因素，其中就包括“怎麼都請不下車”的安全駕駛員。

大摩指出，降低 Waymo 估值主要還是因為自動駕駛行業的整體減速，投資者們砸錢的意願沒有從前那麼強烈了。同時它們也不看好自動駕駛打車服務的未來發展速度。

對於 Waymo 母公司 Alphabet，大摩將其目標股價定在 1450 美元，妥妥的萬億級巨頭。不過如果這樣算，Waymo 對母公司的貢獻其實只有 200 億美元罷了。

當然，摩根士丹利依舊看好未來自動駕駛行業的發展，到時誰能統治市場，誰便能拿走源源不斷的利潤。

在大摩分析師看來，到 2030 年市場會形成特斯拉與 Waymo 雙雄並進的局面，其中特斯拉能拿下 26% 的市場份額，而 Waymo 則緊隨其後，分走 18%的份額，通用（Cruise）排名第三，佔到 13% 的份額，而 Uber 則以 6% 的份額佔據第四名。

Waymo重啟貨運之路

Waymo不僅單發展 Robotaxi 的業務，此前Waymo CEO John Krafcik也表示，Waymo正在探索將其自動駕駛技術應用於卡車運輸業。

據 Krafcik 在前段時間的法蘭克福車展上表示：“我們已經在美國各地的8級卡車上對Waymo自動駕駛系統進行了道路測試，我們正在與卡車運輸生態系統——託運人、卡車製造商和一級供應商——密切合作，以確保成功的商用。”

事實上，Waymo 從2017年就宣佈了進軍自動駕駛卡車市場的訊息，但其自動駕駛卡車的貨運之路卻沒有想象中的順利。

2017年 Waymo 將其自動駕駛系統整合到Class 8卡車中，並於當年8月開始在亞利桑那州進行測試。但此後的一年多時間裡，Waymo 的8級重型卡車沒在亞利桑那州露過面。

據Waymo的說法，早期的測試旨在收集自動駕駛卡車在亞利桑那州的初步資訊。最新一輪的自動駕駛卡車測試的程式開發處於更高階的階段。

直到今年5月份，Waymo才在推特上宣佈，其擱淺的完全自動駕駛卡車測試專案將重返亞利桑那州的鳳凰城都會區。Waymo 表示，測試在6月初在鳳凰城周邊的高速公路中進行，未來也將繼續擴大測試區域。

Waymo 沒有透露的是，車隊中自動駕駛卡車的規模以及在亞利桑那州的部署情況。但有兩點很明確，新一輪的測試會在卡車空車和載貨時的兩種狀態下進行測試；以及車內貨物僅用於測試目的，尚不屬於商業化業務。

現在看來， John Krafcik 在Waymo 自動駕駛卡車商用的口徑上略有鬆動，這也意味著 Waymo 的自動駕駛貨運之路正在重新啟動。

短期來看，自動駕駛卡車毋庸置疑地成為 Waymo 更現實的商業化模式。如果能實現在自動駕駛貨運上的商業化落地，不知 Waymo 能否在下一輪的現金流折現分析中，重新贏回大摩的好感？