撰文 ／趙 懿

編輯 ／趙 懿

近日，鬥魚釋出截至9月30日的2019年第三季度財報。

財報顯示，鬥魚在2019年Q3總淨營收為18.585億元，同比增長81.3%，淨虧損為1.654億元。在具體業務方面，鬥魚直播收入為16.62億元，同比增長83.0%；廣告和其他收入為1.961億元，同比增長68.5%。

對於Q3財報中的增長，鬥魚創始人兼CEO陳少傑表示：“整體來看，第三季度鬥魚保持了穩定的增長。得益於中國遊戲電競人口紅利，伴隨著暑期重磅遊戲釋出及手機裝置迭代帶來的體驗提升，鬥魚使用者規模尤其是移動MAU繼續擴大。與此同時，由於平臺內容不斷豐富、使用者體驗增強、管理系統完善，有效提升了使用者參與度和盈利效率，進而促進了平臺總收入的穩定增長。”

使用者增長創新高 電競直播競爭多

先從使用者資料方面來說，鬥魚2019Q3平均MAU達到1.636億，比2018年第三季度的1.427 億增長了14.7％。2019Q3的平均移動MAU達到5210萬，比2018年第三季度的4130萬增長了26.1％。2019Q3平均付費使用者數達到了700萬，比2018年第三季度的420萬增長了66.0％。

不難看出，作為遊戲直播領域的龍頭，鬥魚在使用者規模上遙遙領先其他平臺，但鬥魚2019Q3的MAU同比和環比增速比起二季度都是有所下降，雖然有DOTA2TI9賽事的舉辦，魔獸世界盃懷舊服等熱門遊戲的上線，為鬥魚帶激活了很多老使用者，但是缺少王者榮耀、吃雞這種爆款遊戲的出現來拉動市場增長，MAU增速放緩也是必然。

遊戲直播一直是各家平臺都在覬覦的大蛋糕，除了虎牙這個老競爭對手，抖音和快手兩個短視訊也想法設法切入，而且快手也拿到了騰訊的融資和資源扶持，鬥魚的在遊戲直播賽道的競爭壓力也在增加。

從目前來看，鬥魚與快手這類短視訊平臺還有一定區別。鬥魚主要的使用者集中在硬核的電競遊戲使用者和重度遊戲玩家，而短視訊平臺是一個情景式的觀看，從使用者體驗上還有明顯的區別。就拿本月初剛結束的S9賽事來說，快手的總觀看的人次超過了7200萬，鬥魚的總播放量達到了2億人次。

對此陳少傑表示：“快手進入遊戲直播目前對鬥魚沒有帶來直接競爭，相反快手的流量大，會對整個行業提升是非常有利的，作為內容平臺，鬥魚提供最優質的內容群體，快手的切入會有更好的促進作用。”

內容成本增高 主動放棄續約馮提莫

營收方面，鬥魚Q3的淨收入總額從2018年同期的人民幣10.248億元增長81.3％至人民幣18.855億元，這主要是由於直播收入增加。其中，鬥魚第三季度來自直播的收入為16.63億元，較上年同期的9.08億元增長83%。來自廣告的收入為1.96億元，較上年同期的1.16億元增長68.5%。收入成本2019年Q3比2018年同期增加59.4％，從人民幣967.3萬提高至人民幣1,541.7億元，主要是由於增加了收入共享費用和內容費用。

對於收入的增長，鬥魚認為公司實施了有效的獲利策略，升級了產品功能，豐富了其高品質的內容產品，並增強了使用者體驗。鬥魚在Q3通過在遊戲分割槽加強打造小額打賞的粉絲付費體系，來增強使用者和主播之間的互動，通過主播們創造的乾貨有料、新奇有趣的直播內容，提升使用者的支付意願，並且通過一系列互動功能和體驗優化不斷提升使用者的消費水平。在非遊戲分割槽，鬥魚則持續完善更多運營玩法，並且通過加強公會合作提升該板塊的變現效率。

內容上面的建設，勢必會拉高內容成本。我們知道鬥魚有行業最多獨家頭部遊戲主播，截至2019年第三季度，鬥魚與包括前IG戰隊LOL分部隊長PDD、DNF主播旭旭寶寶、s9冠軍FPX戰隊中單Doinb在內的9500多位人氣主播簽訂獨家協議，頭部主播在帶來流量和直播收入時，高昂的簽約費用也增加了鬥魚的內容成本。

鬥魚財務副Quattroporte曹昊在財報電話會議上表示：“我們的頭部主播在合同到期後通常會提出一些高額的續約費，這是業內較為普遍的情況。通常我們對主播續約的投入產出結果進行綜合的考慮。如果部分主播的為平臺能夠帶來的收入和貢獻不高，在這種情況下我們會主動放棄一些主播，停止續約。

這也就不難解釋，近期像張大仙、馮提莫在合約到期之後，鬥魚並沒有選擇續約的原因了。而且鬥魚的這個選擇，勢必會影響行業內對主播的身價的定位，最明顯的例子就是，馮提莫在傳出5000萬簽約費後，至今沒有沒有平臺願意接盤，主播虛高身價的泡沫或許會就此打破。

鬥魚虎牙繼續纏鬥

當然，鬥魚在快速增長的同時，麻煩也在不斷髮生。最近結束的鬥魚十大巔峰主播的選拔，可以說揭開了直播界割韭菜的遮羞布。

原本是主播需要名氣和影響力，而平臺/公會需要流量和禮物的雙贏，因為主播白鯊的微博事件，將平臺/公會為主播砸錢衝榜，官方再把錢返還相關賬戶，最後收割散戶錢的造假默契打破。這讓使用者看到了，鬥魚在年度主播打榜大戰中，既是裁判又是選手的尷尬場景。

同時，鬥魚和老對手虎牙的較量沒有結束。近期，鬥魚被廣州市番禺區人民法院列為失信被執行人，起因就是虎牙前主播高某在跳槽至鬥魚直播後與虎牙之間的合同糾紛，鬥魚未按照法院要求，凍結高某在該平臺的收益並協助執行被法院罰款 100 萬元，隨後因未繳納罰款被列入失信名單。雖然事情和鬥魚並沒有直接關係，主播的收益也是公會和平臺在對接，但是在“老賴”成為社會熱點時，鬥魚被迫上榜，也不是什麼光彩的事。

最後，回到財報上來看，虎牙在11月13日就公佈了Q3的財報，雖然在MAU和付費使用者數上都不及鬥魚，但是季度營收高達22.651億元，可見鬥魚在如何提高ARPU上，還要下很大的功夫。

截止發稿，鬥魚報收7.84美元，總市值25.45億美元，虎牙報收21.61美元，總市值47.31億美元。