小米手機最近的日子真的不好過。

11月27日晚，小米集團釋出了三季報。如果只看營收，536.6億元，同比增長5.53%。似乎還不錯。

不僅如此，小米的另外一條腿，IoT與生活消費品業務表現強勁，156億元的營收比去年同期增長44.4%。其中，智慧電視的全球出貨量達到310萬臺，同比增長59.8%。據說，目前在中國大陸電視出貨量第一，市場佔有率為16.9%。

同時，今年三季度，小米的毛利潤從去年三季度的66億元增加到82億元。

具體來說，智慧手機部分的毛利率由此前的6.1%提升至9.0%，IoT與生活消費品的毛利率從去年同期的10.5%增長到12.8%。

只有網際網路服務部分，毛利率略有下滑，從68.4%下降到了62.9%。

一年多前，小米上市時，雷軍曾說，要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍。結果是跌了一倍。小米怎麼了？小米怎麼辦？

1、小米手機量、價、收入均負增長，壓力不小啊

我們先來看看資料吧。

根據小米集團的三季報，小米智慧手機部分收入323億元，同比下滑7.8%；出貨量達3210萬臺，同比下降3.6%；智慧手機的平均售價為1006.5元，同比下降4.4%。如下圖。

迄今為止，手機業務，依舊是小米集團的大頭。佔比六成。

而且，2019三季度，是上市以來小米手機業務收入首次負增長。可以理解，達到一定的量級後，要維持增長，是很難的。但是負增長，確實又是有些讓人感到意外的。

當然也不奇怪，競爭太激烈，市場飽和度太高。在2018年同期小米手機業務收入達到巔峰後，2019年的增速其實整體就是在放緩。

二季度已經是個位數，轉負也就是一瞬間的事。

只是沒想到最慘的是價效比似乎最高的小米。於是大家都得搶市場，小米手機的均價下滑不奇怪。

但有意思的是，資料顯示並非如此，在國內小米的均價是上升了的，接近5%。而在海外市場，恰恰是下降的，-4%出頭。

2018年初時曾經一度有60%多的增速，哪怕年初都還接近30%在增長。可到了三季度到了個位數，僅有5.53%。

慶幸的是，在海外市場小米增長不錯。三季度在歐洲出貨增長超過70%，達到550萬臺。

雷布斯也是寄予厚望。正如小米三季報所說，已經有超過2億臺裝置聯網了，這還不包括小米的手機、電腦等。

物聯網裝置同比增速超過60%！

還有一個訊息是，小米已經發布了好幾款5G手機，價效比據說不錯。我沒用實在沒體驗。

雷布斯就說，“做5G手機硬體的成本增加以後，小米的價效比優勢將會凸顯”。可是這句話未來誰知道呢？4G時代最後的競爭，小米手機的行業地位其實滑坡了。5G真的可以翻盤嗎？

2、手機競爭激烈，小米能穩住陣腳，並靠5G和“手機+AIoT”雙引擎翻盤嗎？

10月份的時候，各大公司三季報還沒有出來，但是市場機構已經有些調查。

這個資料還說，三季度小米在國內降幅最高，超30%，市場佔有率跌破10%。當然了，按照這個說法，OPPO、蘋果等的出貨量都是下降的。

然後我們看小米的三季報，小米說自己三季度全球佔有率9.2%，排全球第四。如下圖。

具體排全球第幾，當然大家都有自己的說法。

但各類資料都說，小米的下滑最多。雷布斯親自回來管國內的手機業務，不過好像收效甚微。小米長期以來號稱低利潤，而且銷售模式和很多企業，和傳統玩法似乎不同。

好處是，飢渴營銷好使和粉絲忠誠度高時，確實可以起到奇效；壞處是，當競爭激烈，別人都拿出非常高的利潤給渠道、經銷商時，小米反倒顯得另類。

比如華為，在國外有壓力，其強大製造、供應能力讓他可以給足渠道商錢。只要你們狠狠賣，錢都好說。

這世界沒有多少忠誠可言。錢在打市場的時候，是萬能的，做生意不就是為了錢。前兩年我們看滿街都是OPPO和ViVo的店招，不就是有錢賺。

現在我們發現，華為好像越來越多。而小米，真的很多地方都看不到……

線上可以牛，但線下你也得牛。當別人都線上、線下一起發力，且本身線下有很好的渠道和優勢時，小米線下、下沉市場的侷限性，反倒成為軟肋。

就目前來說，4G時代的爭奪已經接近尾聲。可以預見，小米目前的處境很難改變多少。比如蘋果實際上也在降價，大家都知道市場不易。

畢竟市場要轉向5G了，今天用力過猛，反倒可能造成存貨。小米的保守玩法，換一個角度看，可以說是一種穩健。

我有些懷疑的還是手機，我們都知道，5G手機的研發得花很多錢。

小米的三季報說，截至2019年9月30日，有17965名全職僱員，其中16634名位於中國大陸，主要在北京總部，其餘主要分佈在印度及印度尼西亞。

小米預期會繼續在中國大陸及全球主要市場增聘人手。截至2019年9月30日，我們的研發人員合共8700人，在多個部門任職。

研發人員的數字，其實挺高的，佔到了全公司一半人。

不過，三季報披露，研發支出為20億元，比去年同期的15億元，增長了32.5%。增幅可以說很不錯。

如上圖。但是OPPO說自己2019年的研發要投入100億元；華為不用說。

雷布斯認為，5G+AIoT將會是推動下一代超級網際網路的重要動力。在“手機+AIoT”雙引擎戰略指引下，小米將持續推進“5G+AIoT”的下一代超級網際網路成為福斯生活的一部分。

研發得跟上啊。

3、不少重要股東都在減持，股價趨勢性往下，投資者淪為韭菜？

今年8月，小米集團Quattroporte林斌於8月21日、22日、23日連續三日賣出共計4130.7萬股小米股份，套現約3.7億港元，摺合人民幣3.4億。

正值股價低迷期，一聽到小米高管減持套現的訊息，市場炸鍋了？

小米Quattroporte林斌先生說這是出於愛。8月27日，林斌先生一大早發了條微博，回溯歷史，展望未來，深情表白。

一邊愛得深沉，一邊減持瘋狂，另一邊，回購也在繼續……

當事情過了幾個月，我們再去看到底還有多少重要股東賣出了小米的股票？如下圖，10月份，有多位股東，超4億股級別賣出。

包括半年報出來時，按說資料還看得過去，甚至部分資料超出了市場預期。但市場似乎並不買單。

半年報釋出次日，8月21日，也就是該集團Quattroporte林斌開始減持第一日，小米股價盤間跌超6%，創8月以來最高跌幅。

這回還不錯，無論11月27日，還是28日，起碼都是拉昇。雖然幅度不大。

但無論如何，大家要罵娘，當初17塊港幣啊，今天不到9塊了。股民淪為韭菜？而小米必須用業績說話，才能不被人拋棄。