文 | 楊萬里

11月30日，北京迎來初雪。而在幾天前，寒冷的氣流早已飄到網易內部。

隨著暴力裁員事件發酵，這家網際網路巨頭被推向了輿論風口。媒體紛紛指責網易輕離別，丁磊捲入了風暴中心。有意思的是，此前曾評價丁磊，說他是個養豬的料。

當網際網路遇上豬，掀起的是一片水花。

2009年，丁磊宣佈養豬。坊間傳言，是源於丁磊涮火鍋時吃了不潔的豬血。尷尬的是，丁磊起步並不順利，開始就遇到了山東的豬流感。朋友勸丁磊放棄，丁磊嚴肅說，“扯淡，我相信中國人還是要吃豬肉的。”

為了考察養豬，當時網易農業的負責人出海考察養殖企業，請專家回國傳授經驗，甚至為了訓練豬學會上廁所，還請教了馬戲團團長。

網易的豬不但會上廁所，還有自己專屬的音樂歌單，單日伙食標準是每豬40元，工作人員還要每天和豬互動，保證豬的好心情。

2016，在烏鎮網際網路大會上，丁磊拿出“丁家豬”在烏鎮宴請網際網路巨頭。細心的網友事後發現，那次聚會缺了一位重要人物，馬雲。

在錯過“丁家豬”後，阿里後來做起了自家豬肉生意。去年2月，阿里雲宣佈與四川特驅集團、德康集團合作，擬推進AI養豬專案。網傳，為研發智慧養豬系統，阿里雲的工程師曾在四川的養豬場裡待了三個月。

同樣利用科技養豬的還有京東。從去年成立京東農牧公司，到與吉林精氣神有機農業股份有限公司合作AI養豬專案。在今年618購物節前夕，首批AI豬肉正式面市。

隨著網際網路技術和體系的發展，網際網路巨頭需要市場和場景將科學技術實地運用。“科技+豬”，成為了資本的新風口。

在網際網路資本攪動豬產業之時，“豬瘋狂”大戲同樣在A股上演中。

一、瘋狂的豬肉股

到河南新鄭市薛店鎮，走在世紀大道上，可以看到一個招牌--雛鷹農牧。

在雛鷹農牧未退市之前，每年都會有一批投資者過來調研。在下車呼吸一口豬糞味後，雛鷹農牧的接待人員會把他們拉到4800平米大小的“豬公館”。巨大的養豬場模型、4只小豬環繞的大肥豬塑像，引來參觀人員拍照紀念。

糟心的是，在豬年（2019年），雛鷹農牧卻迎來了黑暗時刻。隨著財報造假、現金流緊張、股票質押被平倉、信用等級被下調、用火腿來償債等負面利空訊息席捲而來，“養豬第一股”最終於2019年10月15日與A股告別。

豬肉板塊2019年走勢圖

雖然雛鷹農牧謝幕，但養豬行業依舊紅火，豬肉板塊指數2019年最高漲幅超127%。眾多養豬上市公司股價全面爆發，買了豬肉股票的股民樂得笑開花。

在養豬大戶中，以溫氏股份和牧原股份代表的豬肉概念公司是風向標。截至12月3日收盤，二者的市值分別為1907億元、1945億元人民幣。

隨著股價大漲，受益的還包括上市公司老闆。此前，牧原股份實控人秦林英家族以1000億元人民幣資產，位居《2019年胡潤百富榜》第15位。

站在風口，豬都能飛上天。隨著非洲豬瘟發酵，全國不少地區出現大量的豬死亡事件。農村農業部也表示，短期內豬肉市場供給依然偏緊，預計元旦、春節前豬肉價格將保持高位執行走勢。

由於供給不足，養豬成了最大的風口。

二、上市公司擴產、跨界養豬

養豬造富如此夢幻，至此，擴產養豬、跨界養豬成為了A股上市公司的“奮鬥目標”。擴產派以牧原股份、溫氏股份、新希望為代表，跨界派以康達爾為代表。

（1）擴產派

上市公司溫氏股份（300498）是一家以畜禽養殖為主業、配套相關業務的跨地區現代農牧企業，經營範圍是肉豬類養殖和肉雞類養殖。

2019年11月4日，溫氏股份與華統股份共同投資4個億設立浙江溫氏華統牧業有限公司，預計三年內實現浙江省內以及江蘇省內肉豬年出欄分別達到 100 萬頭以上。

上市公司牧原股份（002714）是中國自育自繁自養大規模一體化的較大生豬養殖企業,也是中國較大的生豬育種企業。

在2019年11月9日，牧原股份與華能貴誠信託有限公司簽訂戰略合作協議，擬投資210億擴大生豬養殖規模。為了配合以上計劃，牧原股份還採取了兩大措施，一個是月薪2萬元招聘名校大學生養豬，另一個是向915名員工授予新限制性股票5338.81萬股股票。

上市公司新希望（000876）是中國最大的飼料生產企業，兼做禽產業、食品和豬產業。

2019年7月4日，新希望公告稱，擬公開發行可轉債40億元，募投資金將全部投資於生豬養殖專案。隨後，該公司董事長劉永好在一次活動上公開宣佈，新希望計劃在未來兩年養超過2500萬頭豬。

（2）跨界派

上市公司康達爾（000048）的主營業務包括飼料生產、公用事業、房地產、金融投資等多種產業。

這是一家有故事的公司，在資本市場草莽時代，康達爾一度為莊家呂梁操盤下的莊股。呂梁出事後，羅愛華和其丈夫管理的華超集團接盤。緊接著，華超系”與京基集團延續了長達5年之久控制權爭奪，最終，“華超系”出局。

雖然康達爾不是專業的養豬公司，但在豬風口誘惑下，自今年8月開始，康達爾展開了一系列大動作，期間簽約生豬專案規模達540萬頭，投資數額高達154億元。

三、危險的豬週期

在“二師兄”比“唐僧肉”還值錢的2019年，股民好奇地提問，豬為什麼會飛上天？這就要聯絡豬週期。

豬週期的一般規律是“肉價下跌——養殖戶大量淘汰母豬——生豬供應減少——肉價上漲———母豬存欄量大增——生豬供應增加，以此迴圈”。

資本是一場遊戲，養豬公司喜歡玩大遊戲。當他們樂觀式擴產之際，股民的擔憂隨即而來。

豬週期紅火和冷淡時間段分別是紅火一年、平半年、冷清半年。據不完全資料統計，2014年4月至2016年5月是上漲期，豬肉波動幅度達99.33%；2018年5月至12月，豬肉價格是下跌期間。而自2019年上半年開始，豬肉又開始了一輪上漲。

現在，豬肉價格處於歷史高位，隨著專業養豬公司不斷擴產，有可能會錯過豬肉價格高點。同時，由於非洲豬瘟尚未完全消除，耗費大量資金養豬，後續能不能保證本金安全存在不確定性。

此外，養豬產業受政策影響較大，一旦政府放鬆進口豬肉或者實施其它政策，對豬行業影響不容小覷。市場監管總局談豬肉價格表示，將嚴查串通漲價哄抬價格行為。近日，農村農業部召開黨組會議強調，確保今年底前生豬存欄和能繁母豬存欄止降回升，確保元旦春節和全國“兩會”期間豬肉市場供應基本穩定，確保明年年底前產能基本恢復到接近常年的水平。

如果說週期效應是影響豬價的關鍵因素，那上市公司基本面則是影響其能否適應週期變動的重要條件。

資料顯示，溫氏股份前三季度貨幣資金為12.7億元。同期，該公司短期負債、長期負債、應付債券分別為17億元、18.43億元和29.85億元，皆高於賬面資金。目前，溫氏股份流動負債佔總負債比例為73.08%。

再看牧原股份，前三季度該公司貨幣資金為38.79億元，其他流動資產13.89億元，預計可以動用資金最多不超50億元。同期，牧原股份的短期借款、長期借款和應付債券合計數額達70.76億元，同樣高於賬面資金。目前，牧原股份流動負債佔總負債比例為82.98%。

新希望的財務情況更嚴峻，該公司前三季度貨幣資金僅為56.74億元，但短期借款高達137.5億元，資金缺口較大。

在豬價高企之際，溫氏股份、牧原股份、新希望藉助擴產提高未來的盈利水平，但從另一方面看，一旦豬價下降，預期盈利可能會下降。同時，在資金量有限的條件下，自身的財務將變得更加嚴峻。

養豬公司現階段大幅擴產是利是弊，仍待進一步觀察。

順便提示一下，養豬行業盈虧有一個“豬糧比”指標，即生豬價格與飼料玉米價格的比值。國內把6∶1定為盈虧平衡點。如果養豬公司高於這一比值，就實現盈利；如果低於這一比值，將實現虧損。

對於跨界養豬的康達爾而言，不僅要操心育種、飼料、人工授精、疫苗、大氣汙染、水汙染等問題，還要考慮提升料肉比、PSY（每頭母豬每年所能提供的斷奶仔豬頭數）、商品代存活率等指標，無論是技術還是養殖成本都很高。

如果未來豬週期出現變動，例如豬價下降，康達爾投資百億養豬能否保持在盈虧平衡點上方，同樣存在不確定性。

結語

資本天生逐利，在“二師兄”市場被追捧之際，大量資金湧入養豬產業。老牌養豬公司牧原、溫氏擴產，康達爾等公司大筆投資投資養豬。此外，網易、阿里、京東跨界培育科技豬....

養豬，可能吹起財富目標，也有可能形成一個泡沫。養豬公司們面臨的不僅是技術問題，還有政策變動，等等。最終，這一系列因果都會與豬週期掛鉤。

待潮水退去，還看誰在裸泳？變化的是養豬公司，不變的一直是豬週期。