特斯拉沒有選擇的核心電池企業！

世界上有兩種手機，蘋果和其他手機，未來電動汽車也只有兩種：特斯拉和其他汽車！誰能切入特斯拉產業鏈，未來的營收和利潤都會上升一個臺階。

昨日文中挖掘特斯拉產業鏈的A股公司，繞不開一個問題，作為汽車主要核心部件的電池，為什麼特斯拉沒有選擇目前市場份額佔到46%的寧德時代，特斯拉曾多次與各大廠商談判，松下之前是獨家供應商無可厚非，但在上海超級工廠建立後並沒有選擇國內企業，而是繼續和松下深度繫結，第二供應商選擇了LG化學！不得不值得我們思量

我們在挖掘特斯拉產業鏈時候，不單單是看些財務報表，也要看公司的商業邏輯和未來發展空間，與BMW、北汽、客車集團繫結的獨角獸的寧德時代難道讓特斯拉感到“害怕”？

先從寧德時代的三季報看，營收和利潤當之無愧電池龍頭公司。在中國新能源汽車連續三個月下跌的情況下，其營收仍然保持大幅增長，但是歸母淨利潤為13.6億元，同比下降 7.2%，營收為利潤根基，利潤下降並不是筆者擔憂點，而是毛利率從前幾年的三四成，下降到29%左右。

一家獨大 到群雄混戰

寧德時代市場佔有率保持在50%以上，從企業經營邏輯上看，保持毛利率高水平或者“保持極低水平”兩種極端方式來保持自己的領先優勢，高毛利能保護高利潤，低毛利保護競爭者無法進入市場，但從寧德的高市佔率和不斷降低的毛利看，企業正在經歷“群雄混戰”並沒有“領土優勢”，前幾年因為特殊政策保護，國外電池廠商無法進入補貼目錄，導致寧德一舉拿下幾乎所有大廠商訂單，但在政策放寬後，汽車廠商都會選擇第二、第三電池供應商導致寧德的競爭壓力加大！

二、研發優勢還需要驗證

上圖商業邏輯角度看，寧德時代最突出的優勢在於“研發”，但從筆者掌握的資料來看，其研發產品和LG、松下還有一定差距！

在能量密度上，松下的21700電池單體密度可達340wh/kg，寧德時代目前為300wh/kg。在成本上，松下電池成本為111美元/kWh，LG化學的成本為148美元/kWh，三星SDI和寧德時代的成本均超過150美元/kWh，經濟性上明顯處於劣勢。

筆者前幾周分享北方華創曾說道，科學技術是第一生產力，推動行業發展的本源是創新力，創新力的正面表達是技術實力。寧德時代脫胎於“蘋果”供應鏈，短短几年拽下比亞迪電池，也證明了技術實力，但特斯拉沒有選擇寧德時代，表面原因是技術代差，更深的原因是面對中國市場，面對慢慢滲透到整車製造的寧德，特斯拉有點“害怕”！

目前位居A股新能源汽車市值第二，但能否走出來，變數仍然較大，相信未來3~5年“混戰”格局不會變化。

但凡是關注特斯拉的，也要關注寧德，作為國內稀缺電池廠商，不能切入特斯拉，佔據另一半市場，未嘗不是好賽道，重研發、高槓杆、政策支援驅動下，行業高增長態勢可以讓電池企業們還有一段好日！

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