讓你在昨天成功的道路，也許會成為明天深陷其中的沼澤。

黃崢創立拼多多的時候，恐怕沒有想到，以“抱團取便宜”的模式讓這一個中國電商的黑馬異軍突起，撼動他人的城池。

但同時，成也蕭何敗蕭何，短短四年之後。

在今天，拼多多正在飽受自身殺手鐗所帶來的巨大危機和挑戰。

馬雲自稱，他身上一個永遠的標籤是“杭州佬”，他的糧油關係一直都在杭州。

這讓杭州在中國的網際網路江湖具有了非同尋常的底色。

1980年，一個可能會挑戰網際網路現有電商模式的新生命出生在杭州。

馬雲沒想到，這個小老鄉很快超越了京東，並且與老對手騰訊緊密合作，劍鋒直指阿里電商江湖的一哥地位。

與馬雲當年的學渣經歷不一樣，跟馬老師當年到處艱苦創業，到處忽悠也不一樣。

這個小杭州佬一路猶如神功護體，讀完最牛逼的中學讀最牛的大學，讀完牛逼的本科讀牛逼的研究生，再到最牛逼的國際大公司歷練一番。

加之後來幾位牛逼的業內大佬提攜加持，一路金光閃耀，打通任督二脈，成為當下中國最牛逼的新銳網際網路後起之秀。

1998 年，黃崢考上浙江大學竺可楨學院，就讀計算機專業。

浙大是中國首批七所 211 高校之一，竺可楨學院是其頂尖學院，錄取分數線比得上清華北大。

2001年，黃崢還在上學，一個叫丁磊的人突然加他的MSN，自稱為網易創始人。

“當時我還以為他是騙子。”黃崢後來回憶。據說丁磊當時是看到了黃崢的一篇文章，向他請教一個技術上的問題。

丁磊是浙江寧波人，與黃崢算是老鄉。

後來，丁磊給黃崢引薦了一個浙大的老學長，這位後來被黃崢認為對他幫助最大的學長，其當時在中國商業界的段位已經非比尋常，他就是段永平。

2006年，段永平以62萬美元的價格拍下了巴菲特的午餐，當時段還帶去了一位年僅26歲的年輕人，這個人就是黃崢。

浙大畢業後，黃崢去美國威斯康星大學讀計算機碩士。

碩士畢業後，黃錚拿到了微軟與谷歌的雙份Offer。黃錚選擇了谷歌。

在谷歌黃錚認識了李開復。三年後，李開復要回國組建谷歌中國辦公室，黃崢便和李一起回國。

那時候，谷歌發展迅速，股價高漲，黃崢擁有的谷歌股份的價值漲至幾百萬美元，一下子實現財務自由，賺到人生第一桶金。

離開谷歌之後，段永平將步步高的一塊電商業務交給他做，成立自營電商歐酷網。

黃錚發現，歐酷網做不過京東，轉手將歐酷賣掉。

2010年他創辦電商代運營公司“樂其”。2013年，樂其內部孵化出黃崢第三個創業專案尋夢遊戲。

尋夢遊戲為黃崢帶來了可觀的現金流，為後來孵化拼多多打下基礎。

2015年，黃崢開始他的第四次創業，推出生鮮電商“拼好貨”，同時投資尋夢遊戲內部孵化的平臺電商“拼多多”。

2016年9月，拼好貨和拼多多合併，黃崢擔任新拼多多的CEO。

拼多多，可以說是中國電商領域的一個怪客，它開創了一套與眾不同的新模式，正是這樣的新模式，讓他九州生氣恃風雷，讓他迅速崛起。

2018年7 月 26 日晚，拼多多在上海和紐約兩地同時敲鐘，以股票程式碼“PDD”在納斯達克上市。

截至 2018上半年底，成立不過三年的拼多多連續 12 個月成交總額達到260多億，年度活躍買家 3.44 億人。

上市當日，拼多多股價很快上漲 40% 並維持一整天，以26.7美元/ADS收盤。單日即以 351 億美元的市值結束，相當於 2/3 個京東。

拼多多的崛起讓中國網際網路界一片譁然！

黃崢說：“拼多多隻是一個3歲的孩子，上市只是起點。”

這個“孩子”身上有很多顯而易見的問題，眼前充斥著可見的危險與挑戰。

截止到今年上半年，拼多多的市值達到了近400億，超過了百度成為中國第五大網際網路上市公司。

國內身價超過黃錚的80後僅有兩位。

一為地產巨頭碧桂園接班人楊惠妍，目前身價1600億元；一為基建巨頭蘇太華系的嚴昊，身價1150億元。

拼多多為什麼如此強悍，崛起如此迅猛？

2018年，得到APP有一篇文章廣為流傳叫《拼多多為什麼崛起？這是目前解讀最深刻的一篇》，作者是樑寧老師。

文中說四個大的紅利版塊撐起了拼多多；

所謂的“淘寶商家外溢”，就是指“不管是因為淘寶的流量見頂，還是因為它的打假行動，商家外溢。

原來在淘寶做生意的這批人，現在沒地兒去了，成建制地接收這批人的是拼多多。

說白了很簡單，拼多多如此迅速擴張的流量吸引來自於兩點：

對標京東，淘寶一直是低價的典範，但是拼多多比淘寶還要便宜。

9塊9包郵我們以為它是網購價格底限，但拼多多上有更多的3塊5塊包郵，還時不時的有1元秒殺、1分錢秒殺等，不斷重新整理著電商便宜的下限。

這無疑為其圈了一波又一波的使用者，特別是“三線到五線”這類被電商巨頭有所忽視的“長尾使用者”，不斷湧入拼多多，造成了拼多多“農村包圍城市”的勝利。

“iPhoneX 免費領”、“某某使用者成功砍價到0元”、“現金紅包待領取”、“幫好友拼團”這樣的字眼不斷充斥眼球，總有點選的時候，也總有參與的時候。

而這就為拼多多帶來了龐大的流量，成就了其“社交電商”的商業模式。

但是，“便宜沒好貨”，這是最最簡單的真理。

任何商業模式當中，便宜策略猶如飲鴆止渴，一瞬間（兩三年內）會有大量的人群湧入，帶來極其可觀的日活使用者和龐大的交易金額。

但是，當商品的品質遠遠低於預期，而高品質的商品卻又無法繼續支撐嚴重不正常的便宜策略的時候，拼多多的口碑和品牌形象開始嚴重受損。

當淘寶拼命打假，拼命掃除山寨、低端商品，拼命向高品質零售平臺邁進的時候，拼多多卻不亦樂乎地承接了當初淘寶拼命甩掉的低端市場和客源。

上市一年多多來，拼多多推出“新品牌計劃”，走農村包圍城市之路，嗆阿里壓京東，“低調做人高調做事”。

但是，“假貨平臺”的質疑從未消失，使用者數量、GMV、營業收入增速下滑，虧損面不斷擴大，2018年超過100億元，做空不斷、股價4次破發……

上市後，拼多多不得不面對一連串的棘手問題：

規模的高速增長不可持續，如何長期獲得穩定的盈利？假貨“原罪”如何消除，進一步獲得消費者的認可，繼續改造需求端？

在接下來持久的苦戰中，如何應對阿里巴巴、京東、蘇寧的圍攻？

2019年7月，摩根大通、瑞士信貸分別將拼多多股票評級下調到“減持”和“中性”。

摩根大通給出的目標價為17美元，瑞士信貸則將目標價降低21.4%。

國際大行仍然進一步下調對拼多多的評級，說明投資者已經失去耐心。

移動網際網路時代流行的To VC模式逐步被擯棄，投資人希望迎來的不是一場擊鼓傳花的遊戲，而是一個實實在在長期穩定盈利的商業奇蹟。

拼多多從市場上拿了超過80億美元，換來的卻是一個並不穩固的消費群體，一個喜憂參半的品牌形象，以及一群虎視眈眈的凶猛敵人。

11月28日，拼多多今年Q3季度財報釋出，資料顯示拼多多Q3季度收入75.1億元，運營費用高達84.7億元，淨虧損23.4億元，同比擴大113%。

但與此同時，拼多多股價在開市前最大下跌24%，開盤後下跌22.89%，市值縮水365億美元。

一夜之間市值蒸發超過108億美元，約合人民幣759億元。

在盈利這件事情上，拼多多顯得毫不關心，但在使用者增長這件事情上，它卻拼盡了全力。

今年三季度財報會議上，拼多多稱會繼續“百億補貼”戰略，為了確保此戰略能夠順利實施，拼多多曾在今年2月增發了10億美元融資，今年9月，拼多多又發行了10億美元的可轉債。

但是，百億級的補貼，似乎並沒有取得很好的效果：

拼工廠大多是一些國內外知名企業的代工廠轉變而來，截至2019上半年底也只合作了60多家。

在阿里巴巴高壓之下，很少有知名品牌入駐拼多多，在拼多多買到假貨的訊息也從未停止。

現在，拼多多的使用者規模已經超過了京東，GMV也超過了京東（黃崢說）。

但是，這種通過便宜、假貨或者是大量補貼堆積起來的使用者規模，它的可持續價值在哪裡？燒錢補貼能燒到什麼時候？

拼多多畢竟是一家企業，企業光靠講故事，吹大泡沫，搞來融資，但是就是不盈利，那是在耍流氓，是一場終將破滅的謊言。

京東已經走向了成熟，而拼多多還在成長，對於拼多多來說，京東的路是它必須要經歷的路。

拼多多顯然早已經意識到自身的問題，開始啟動一系列的戰略調整舉措。

拼多多正在極力向“正品”這條路上進行戰略大轉彎。但是正品就無法做到便宜，怎麼辦？

燒錢補貼維持拼多多品牌既有的認知印象是不得已為之的唯一出路。

但是，這些招術，好像是拎著自己的頭髮想把自己抬離地面一樣不可持續，無能無力。

首先，致力於擺脫低端市場，山寨假貨的品牌形象，向高品質流量產品看齊。

商品升級，拼多多開始走出自己的核心市場“五環外”，主動進攻一二線城市市場，打入天貓和京東的地盤。

6月份，拼多多計劃將旗下對於DAU貢獻最大的“限時秒殺”頻道獨立出來，成立“秒拼”事業群。

獨立後的秒拼將主力進軍一二線城市市場，直接對標聚划算。

在品牌形象上，也在極力消除“9塊9包郵”、“拼得多省得多”、“消費降級”的刻板印象。

11月27日晚，拼多多平臺內的第一次直播賣貨正式開啟。

在首屏“百億補貼”的入口內，母嬰垂直類目達人、小小包麻麻的創始人之一“包媽”成為第一個在拼多多平臺進行直播的主播。

拼多多的首次直播用了相對較“輕”的方式：只搭建框架，內容與貨物供給都由合作伙伴小小包麻麻來完成。

到目前為止，拼多多官方並未對直播業務有過更進一步的資訊披露，僅僅回覆為“一次嘗試”。

首次直播的資料也並未對外公開。接下來玩法將怎麼變化，變數可能還有很多。

雙十一之後，亞馬遜表示將在拼多多開設一家“快閃”店，該商店將在12月底前運營，提供來自海外的約1000種商品。

與亞馬遜合作是拼多多“全球購”業務的重要組成部分。

亞馬遜的海外站商品在拼多多APP裡有專門的售賣頁面。

此外，拼多多“全球購海外站”還與包括亞馬遜在內的眾多供應商展開合作。

對於亞馬遜來說，拼多多成為了自己重返中國市場的一扇窗。

對拼多多來說，跟亞馬遜的合作，一方面，想以此為契機，強化市場前景看好的電商海外購業務。

另一方面，跨境和全球購業務，也有望幫助拼多多持續滿足消費者更多元的需求，同時吸納更多來自一、二線城市的使用者。

但是，問題是，如果考量拼多多自身的基因特質，與亞馬遜的合作開展海外購業務，同樣疑竇叢生：

第一，對拼多多來說，海外購有價格優勢嗎？

如果沒有價格優勢，拼多多就放棄了其起家的“拼團便宜”的基因特徵，擠進了與天貓和京東的同一賽道，在這個賽道上，拼多多與競爭對手的優勢何在？

第二，拼多多的最大目標受眾是五六線市場的使用者，請問一二線城市的人群又有多少會安裝有拼多多的APP。

即使一二線城市的潛在使用者計劃安裝拼多多，吸引點在哪裡？

第三，如果拼多多繼續以百億補貼的形式吸引一二線城市的使用者，這樣的吸引又能持續多久？

今年，拜拼多多快速崛起的強大誘惑力所賜，下沉市場似乎成為中國電商領域另一片巨大的新想象空間，是一片未來的藍海，但事實真是如此嗎?

所謂的下沉市場，百度百科的解釋是：

三線以下城市、縣鎮與農村地區的市場，範圍大而分散，且服務成本更高是這個市場的基本特徵。

三到五線城市的潛在人群是龐大的，小鎮青年們的消費慾望也是旺盛的，是一片“長尾”，但是，這個長尾的消費能力卻是有限的。

當下沉市場的龐大長尾被拼多多“便宜”的銷售主張所迅速吸引的時候，這樣的流量品質不高，屬於高度的價格敏感性人群。

被便宜吸引來的客群，他們的品牌忠誠度很低，粘性不夠，重複購買的意願很差。

再從品牌價值的角度來考量，當下，拼多多身上的標籤是什麼？

便宜貨，山寨貨，低端貨，高度的價格敏感性人群（潛臺詞即是不追求品質的沒錢人）應用的電商平臺。

網上流傳一句話：

看一個人有沒有向生活妥協，就看他有沒有給你發拼多多的砍價連結。

足以說明，拼多多多處於怎樣的生存狀態，處於鄙視鏈的底端。

為什麼拼多多一開始能夠爆紅，三四年之後開始出現頹勢？

這是在於品牌認知價值的滯後效應。

超級便宜的吸引點，一開始能夠迅速吸引人群並且迅速放大。

但是當商品品質遠遠低於消費者的預期的時候，壞口碑會在兩三年之後被潛移默化地認知。

品牌印象也會在消費者的心智當中慢慢建立，原來的新鮮感和好奇心不再具有吸引力，消費者已經充分認識到品牌對使用者的身份象徵。（低端還是有保障的品質）

與拼多多類似的案例是小米手機。

小米手機誕生之初同樣代表著“便宜和低端”，雖然說小米主打“高性價比”的品牌價值訴求，但是潛在的低端認知讓小米在2017年的時候陷入低迷狀態。

當華為定位於“商務”這一賣點的時候，小米很快被華為超越。

今年年初，雷軍意識到低品牌定位對小米發展的制約，宣佈將低端機型“紅米”從小米品牌當中分離出來。

並且在後期的一系列市場動作當中，小米不斷努力向上走，至少希望消除掉“低端手機”的品牌印象。

而當下的拼多多，恰恰與小米手機的崛起與困局一模一樣。

所以，縱觀來看，所謂下沉市場，是一個低品質，低能量，難以持續開發的市場。

經過長期虧損，京東終於在2016年實現了財務盈利，按照非美國通用會計準則下（Non-GAAP），京東的年度淨利潤達10億元人民幣。

從1998年到2016年，京東實現盈利用來8年的時間。

11月15日，京東集團釋出了2019年第三季度業績，主要核心業績指標遠超市場預期，實現連續15個季度盈利，淨收入加速增長。

2019年9月京東移動端月度活躍使用者數同比增長36%，京東再次回到加速增長軌道。

對於任何一家企業來說，能否盈利是衡量商業模式是否優越的唯一標準。

商業模式再具有開創新，但是無法盈利，就是沒有價值，或者說是自欺欺人的。

比如說共享模式既是類似，共享單車模式雖然很好，但是就是無法實現盈利。

拼多多是社交電商模式的開創者，但是它的問題從誕生起就與生俱來，而且看上去無解：其日活使用者和交易量只會越來越萎靡。

價格便宜這個賣點，對於正品行貨來說，各大平臺都一樣，基本上沒有誰有特別明顯的優勢，除非你不斷地燒錢補貼。

如果繼續做低端貨，山寨貨，維持便宜的賣點，只會讓口碑越來越差。

如果往高品質走，就會跟京東、天貓、蘇寧易購等等擠進同一個賽道，到那時候，拼多多既有的優勢就會蕩然無存。

所以，阿里迫不及待地從淘寶要切換到天貓，因為它早已經意識到，假貨和低端無法長期生存。

當網際網路電商的流量紅利越來越達到瓶頸的時候，大家只能拼實力，拼服務。

電商的終極形態模式，一定是類似於京東這樣的商城模式，做好商品的品質，既有保障，又很快捷！