今日，週末，梳理一下有關鋰電池、新能源車方面的預期......

有人問老蒼，它們能夠走多遠？老蒼在這裡只能告訴你，有多遠就能走多遠！隨時也在問，它們能夠漲多高？老蒼在這裡也只能告訴你，天空才是其盡頭！當然，期間會有波折，不管是“三進一退”，還是“螺旋式”上升，它就這樣......

一、鋰電池

（一）供給端：新增產能有限！

1、海外資源分佈情況☞主要供應方：澳洲鋰礦+南美鹽湖

①、鋰礦：西澳佔據了半壁江山，中澳南美三足鼎立

澳洲是全球最大的鋰礦石生產國，由於2018年開始出現供大於求（產能過剩）價格一路下行。目前主要在產五大礦山，其中最大的 Greenbushes 礦山產能佔到澳洲地區的 53%，處於絕對龍頭地位。Greenbushes 鋰礦由 Talison 開採，天齊鋰業獲得Talison51%控股權後持續擴張，2020年因資金和疫情影響了其進度。

澳洲五大礦山產能分佈圖，如下：

產能分佈上 Greenbushes 產能佔據其中的 53%為絕對龍頭，剩餘四家中 Mt Marion產能排名第二，其中Greenbushes 鋰礦和Mt Marion 礦山均為自供，市場主流供應由另外三家Altura、Pilbara、Mt Cattlin為主。Mt Marion：產銷量持續創新高，產品由贛鋒鋰業報銷；

Mt Cattlin：目前產能僅50%執行，下游雅化集團籤大單市場需求旺盛。

②、鹽湖

目前全球的鹽湖滷水提鋰產能主要集中在南美“鋰三角”地區，以智利Salar de Atacama鹽湖、阿根廷Hombre Muerto鹽湖、Salar de Olaroz鹽湖供給為主，此外Cauchari&Olaroz、Tre Quebradas和Salar del Rincon都在建設階段，不過受疫情和資金方面的影響，相關產能投產具有不同程度的延期。

2、國內資源分佈情況☞青海、西藏、新疆、四川、江西、湖南等省區。

西藏和青海為鹽湖滷水型，其資源集中在：青海、西藏，持續擴產難；

鋰礦資源：四川鋰輝石礦條件優越，2021年擴產預期顯現。

①、李家溝：亞洲最大的鋰輝石礦。該專案由能投鋰業（川能動力62.75%+雅化集團37.25%）負責開採；

②、甲基卡：全球第二大固體鋰輝石礦。融捷股份已在四川初步打造融達鋰業鋰輝石礦採選、長和華鋰在建的融捷鋰業鋰鹽生產加工的鋰礦鹽垂直一體化佈局。

（二）、需求端：電動化趨勢已定，需求進入高增長

1、電池使用增加推動鋰資源消耗量快速增長

隨著電子裝置的需求增長，尤其是全球電動化浪潮下的新能源車產銷快速增長下，根據USGS資料，鋰資源的下游消費應用中電池的佔比從不足30%增長到60%，當然，5G裝置的需求增長也會將比重增加，同時和電動化一併，會讓這個趨勢持續向好。

請看2010年—2019年期間鋰消費佔比走勢圖，如下：

2、中美歐定調新能源支援政策

3、2021年，隨著全球新能源汽車銷量快速增長及產業鏈主動補庫存的需求，電動化趨勢下鋰需求將恢復高速增長，鋰礦價格在供需出現略微緊缺的格局下，預計由前期跟隨碳酸鋰清庫存後的被動漲價轉變為主動漲價；而碳酸鋰在漲價刺激下，供給將逐步恢復，價格或在供給增量有限和成本抬升過程中由此前的主動漲價趨於被動漲價，價格將漲至合理區間內。同時氫氧化鋰也會隨著成本抬升而被動提價。長期看，鋰資源企業的議價能力和產業鏈地位將不斷提升。

（三）、動力電池

引領行業：寧德時代、LGC

國內☞寧德時代一家獨大，市佔率位居榜首！

動力電池行業集中度非常高，CR2從2017Q1的33%提升到2020Q3的63%；其中寧德時代一家獨大，2020Q3的市場份額為48%，仍處於領先水平。

1、動力電池核心產業鏈

①、CATL產業鏈

核心供應商包括先導智慧（裝置主供）、科達利（結構件主供）、 嘉元科技（銅箔主供）、恩捷股份（隔膜主供）、德方奈米（主供磷酸鐵鋰正極）、 容百科技（三元主供）、天賜材料（主供電解液）等。

②、LGC產業鏈

LGC目前是全球龍頭優質軟包動力電池供應商。公司正極除了自供之外， 外供核心供應商是優美科，巴莫股份、當升科技等已經切入。負極供應商包括翔豐華、璞泰來等，隔膜供應商包括星源材質、恩捷股份等，電解液包括新宙邦、天賜材料、國泰華榮等，裝置包括先導智慧、杭可科技等，氫氧化鋰供應商贛鋒鋰業、威華股份等。

SKI目前作為二線動力電池廠商，憑藉其強大的研發、技術、產品實力，快速發展，未來有望躋身一線電池巨頭，其供應鏈值得重視。正極供應商當升科技、負極中科電氣以及與其合資設廠的億緯鋰能等。

2、正極

三元集中度低，德方奈米引領鐵鋰

三元正極產量表現分化，龍頭企業優勢明顯。三元正極產量表現分化，龍頭企業優勢明顯。2020年前三季度容百科技、杉杉股份、當升科技等頭部企業產量有所增長。

鐵鋰格局整體優於三元，德方奈米優勢明顯。

2020Q3市佔率領先的企業包括德方奈米（20%）、國軒高科（16%）、貝特瑞（14%）、湖北萬潤（13%）、湘潭電化子司公湖南裕能（13%），整體格局優於三元。重點鐵鋰龍頭、寧德時代主供應商德方奈米，其他 ：貝特瑞、湘潭電化。

3、電解液：龍頭低位穩固，價格反轉提供彈性。

目前國內電解液銷量前三的分別為天賜材料（含凱欣）、新宙邦與國泰華榮。整體來看，頭部企業表現良好，其中新宙邦、天賜材料格局佔優。目前6F漲價帶動電解液漲價，天賜材料是全球龍頭6F鋰鹽產能；新宙邦透過海外供應商繫結部分原材料。

4、隔膜：溼法成主流，恩捷一家獨大

恩捷股份在國內溼法隔膜處於領先地位，客戶涵蓋寧德時代、LG 化學等頭部動力電池廠商。公司技術、規模、成本、良率處於行業領先地位，優勢極其明顯。

星源材質是國內頭部幹法隔膜企業，核心客戶是 LGC、比亞迪等巨頭。

5、負極：行業集中度高，龍頭地位顯著。

負極格局相對清晰，頭部企業產量增長，行業集中度較高，CR5 穩定在 80%左右。2020M1-9 頭部企業如貝特瑞、杉杉股份、江西紫宸、中科電氣等仍錄得增長。

連結：

1、真正的股神（附：鋰電池細分之銅箔）

2、鋰電池細分之高鎳電池

3、比亞迪及鋰電池產業鏈相關個股

4、新能源之：比亞迪刀片電池產業鏈核心個股

5、用腳投票（固態電池）

二、新能源車

此版塊老蒼反覆提及甚久（相關訊息密集出臺後更加得以印證），不過到目前仍然還有許多人沒有看懂，老蒼曾經說過，懂的自然懂，不懂的自然不懂，因為等你看懂了的時候，那就已經是魚尾行情了，而我們卻在這個史詩級的行情起初就與其同行，陪伴成長......

新能源汽車的未來是“行駛的智慧手機”，“插電的伺服器”！

再說新能源車替代傳統燃油車之大趨勢！

展望2021年，預期國內外銷量分別175（含特斯拉出口約 10 萬輛）/232 萬輛......

（一）、訊息背景：

1、“碳中和”目標為行業提供了長邏輯；

2、2020 年以來產業驅動政策密集出臺，力度強且規劃明確。2020年11月2日國務院辦公廳印發《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）》，提出到2035年，純電動汽車成為新銷售車輛的主流，公共領域用車全面電動化。

（二）、行業基本面

1、車型供給：海外特斯拉、歐洲汽車巨頭車型供給豐富，有望持續超預期；國內以比亞迪為代 表的轉型車企以及蔚來、理想、小鵬、威馬等造車新勢力或繼續提供爆款車型。

2、產品價格：部分上漲，上行跡象已現，催化板塊情緒。例如主需求端，長邏輯：碳酸鋰/氫氧化鋰→6F→電解液產業鏈；產品升級，銅箔超薄化。

3、業績層面：2021 年需求持續高速增長且相對確定，產業鏈細分龍頭將充分受益，未來業績有望環比、同比逐季向上，業績夯實將會成為板塊行情的核心催。

綜上，新能源車（鋰電池）系列，在全球電動化大浪潮的背景下，以鋰電池為核心部件的產業鏈迎來了持續的增量需求。新能源汽車投資機會仍將圍繞鋰電池產業鏈展開，中上游仍將是未來重點投資領域。

至2025年，預期全球電動乘用車對動力電池的需求量為886GWh，同比2019年92GWh有近9倍增長空間。其中，2020年國內外電動乘用車對應動力電池需求分別為50/82GWh。展望2021年，國內外電動乘用車對應動力電池需求分別為92/125GWh。

且看老蒼對其評價的截圖，如下：

連結：

1、新能源車之車聯網產業鏈及核心個股

2、新能源之：新能源全車及零部件等全產業鏈

3、比亞迪及鋰電池產業鏈相關個股

4、新能源之：比亞迪刀片電池產業鏈核心個股

綜上，個人覺得這波新能源車的行情會開啟黃金十年！

我是老蒼，在這裡，有故事有觀點，有邏輯有深度！