作者 | 尹太白

責編 | 蛋總

火還是燒了上來

蔚來汽車被再度推到了風口浪尖之上。

起因主要是蔚來汽車第二季度財報的釋出。

根據財報資料顯示，蔚來汽車在2019年第二季度的總營收為人民幣15.08億元，淨虧損為32.85億元，毛利率為-33.4%。

這個成績遠比華爾街想象的更加糟糕，此前華爾街曾給出過預警：蔚來汽車第二季度的總營收市預計為人民幣13.09億元，虧損預計為29.44億元。

顯然蔚來汽車在虧損的道路上加了速，在第二季度中，蔚來汽車的虧損幅度較去年同期增長了83.1%，環比增長了25.2%。

除了在經營資料方面呈現出虧損不斷擴大的態勢，蔚來汽車在現金流及製造成本方面更令人擔憂。

根據第二季度財報披露，蔚來汽車連續兩個季度的整車交付數量持續在下降，而整車交付數量下降在很大程度上導致了毛利率同樣連續兩個季度為負，然而更為火上澆油的是，蔚來汽車的車輛製造成本和運營費用持續呈現上漲趨勢。

經營資料之差，令嗅覺靈敏的投資者普遍不再看好蔚來汽車，而這種不看好最終在股市上得以體現。

第二季度財報一發布，蔚來汽車的股價便開始暴跌，跌幅甚至超過了20%，最終以2.17美元的報收價收盤，事實證明，2.17美元遠遠沒有達到歷史最低點，截至北京時間10月1日美股收盤，蔚來汽車的股價繼續狂跌，在以每股1.56美元收盤後，總市值僅剩16.39億美元。

實際上，跌跌不休的蔚來汽車已逐漸滑向了“1美元退市”法則的深淵。

在美國證券市場，如果股價連續30個交易日平均不足一美元，證交所將發出退市警告，被警告的公司如果在警告發出的90天裡，仍然不能採取相應的措施，那麼股票將面臨強制退市。

在不到一週時間內，蔚來汽車的股價二度暴跌，退市的紅燈悄然亮起。

不得不說，2019年對於蔚來汽車確實不太友好，在一年之前，蔚來汽車還是那個穩坐神壇之上的王者。

2018年9月13日，蔚來汽車在紐交所上市，成為中國電動汽車赴美上市第一股，發行價定為每股6.26美元，總市值達63.13億美元。

上市後的第二個交易日，蔚來汽車股價就迎來了暴漲，最高點曾達到每股13.8美元，市值也一度超過了130億美元。

沒有人會想到，僅僅一年光景，蔚來汽車便從神壇跌落，現在的市值比IPO時下跌了74%，比最高點時下跌了87%。

更糟糕的是，根據第二季度財報資料顯示，蔚來汽車的淨資產（總資產-總負債）僅剩4.56億人民幣，這也就意味著，如果第三季度再度出現大幅虧損且沒有新融資補血，蔚來汽車很快就會出現資不抵債的情況。

簡而言之，蔚來汽車已經走到了命運的轉折點上，如果短時間內無法找到新的融資，蔚來汽車的故事恐怕很難繼續講下去。

虧損的導火索

蔚來創始人、CEO李斌之所以將蔚來汽車命名為“蔚來”，寓意為“蔚來已來,致力於創造更美好、更可持續的明天”。

但蔚來汽車的明天似乎並不明朗。

根據公開資料顯示，從2016年到2018年之間，蔚來汽車淨虧損分別為人民幣25.73億元、50.21億、96.38億元，三年累計虧損達172.33億元。如果再加上2019年上半年虧損的26.23億元、32.85億元，累計虧損則為231.4億元。

是什麼原因導致蔚來汽車嚴重虧損呢？

蔚來汽車方面將虧損的原因歸結於汽車召回，的確，蔚來汽車在2019年第二季度的虧損很大程度上受到此前召回車輛的影響。

2019年6月，因電池自燃隱患，蔚來汽車召回了4803輛ES8。

據不完全統計，從2019年4月份以來，蔚來ES8車型已連續發生了3起自燃事件：

4月22日午後，西安東三環恆信奧迪4S店外，一輛停放在充電樁旁的蔚來ES8發生燃燒；5月16日，位於上海市嘉定區安禮路附近的一臺蔚來ES8出現冒煙情況；6月14日下午3時許，一輛蔚來ES8在武漢市漢西建材市場停車場發生燃燒。

接二連三的自燃事件，引起了國家市場監管總局重點關注，並針對起火的ES8電動車展開了現場調查。受調查結果影響，蔚來汽車於6月27日決定召回4803輛ES8，並免費更換電池包，以消除安全隱患。

這4803輛ES8佔2018年全年總銷量的比例高達42%，由於優先滿足召回ES8的電池生產，影響了正常車輛的交付，導致第二季度蔚來汽車的整車交付數量明顯下滑，而且蔚來汽車把召回的成本全部放在了第二季度計提，進而導致持續虧損的蔚來汽車，再度虧損了32.85億元。

大規模的召回問題車輛，不僅造成了鉅額的成本浪費，還對蔚來汽車的口碑造成了難以彌補的巨大打擊。

在2018年第三季度和第四季度，蔚來ES8的整車交付數量分別為3268輛、7980輛，呈現出明顯的上升趨勢。自燃事件爆出後不斷髮酵，蔚來ES8的整車交付數量也隨之暴跌，在2019年第一季度和第二季度，蔚來ES8的整車交付數量腰斬為3989輛和3140輛。

面對危機，蔚來汽車毅然決定斷臂自救。

蔚來汽車方面稱，截至今年年底，蔚來汽車決定將員工數量從9000多人減少至7000多人。並且還會剝離一部分非核心業務，在全公司範圍內實施全面的降本措施，而這些策略主要關注在研發部門提升效率、精益化管理，並減少人員冗餘上。

斷臂自救有用沒用不清楚，但蔚來汽車面臨的危機在短時間內難以看到改善的希望，在9月25日晚的電話會議上，李斌並沒有否認這一現實，“預計蔚來汽車今年的毛利率仍會是負數。”

蔚來汽車仍然處於噩夢之中。

蔚來面臨的挑戰正在加劇

包含蔚來汽車在內，虧損似乎已經成為電動汽車企業一個無法擺脫的魔咒，從研發設計、供應鏈、生產製造，到市場銷售和售後服務，每一個環節都是資金黑洞，而且忽略任何一個環節都無法獲得可持續發展未來，因此，即便是傳統車企的新車型專案，虧損也是常態。

根據公開資料顯示，在特斯拉成立的近15年裡，僅有兩個季度實現了盈利，如果按年計算的話，則15年來連續虧損。

從特斯拉的發展歷程不難看出，造車之路絕非順風順水，蔚來汽車所面臨的挑戰正在加劇。

而第一個挑戰，就是資金問題。小鵬汽車董事長何小鵬曾說過，以前看別人做車覺得100億太誇張，現在自己跳進來才知道200億都不夠花。

自蔚來汽車成立以來，李斌在品牌建設方面可謂全方位投入，不僅為車主提供終身免費異地加電等服務，而且還通過在各地建立車友會來搭建社群，並最終打造了中國第一個產品均價40萬元上下的高階網際網路汽車品牌。

上市之初，李斌將蔚來汽車定位成一家網際網路汽車廠商，也正是因為網際網路的概念，才使得蔚來汽車在納斯達克上市後便迅速得到了投資者們的關注，而這也為其發展提供了不少的資金支援。

但蔚來汽車燒錢的速度太快了，短短三年半的時間，蔚來汽車燒光了幾百億，間接導致資本市場對蔚來汽車的態度開始轉變。

不遺餘力地品牌建設，也就意味著蔚來汽車仍需要源源不斷的資金支援，但到了現在這個節點上，比起剝離非核心業務和裁員來說，蔚來汽車對於新融資的需求更為迫切。

不過，蔚來汽車如果不能提升銷量，改善運營結構，即便是有新的融資進來，也同樣會面臨資金短缺的問題，特別是在李斌設想中，蔚來汽車要做的不僅僅是汽車，而是一整套的產業鏈。

第二個挑戰，是來自於品控層面的挑戰。受限於電動汽車生產資質的問題，蔚來、小鵬等頭部網際網路車企都選擇了代工之路。蔚來沒有自建整車工廠，只做設計，生產的部分由江淮代工。

李斌把採用代工模式稱為“網際網路思維”，即“讓專業的人做專業的事情”，但蔚來汽車與江淮合作後，雖然降低了自建工廠帶來的資金壓力，可由於江淮汽車向來擅長製造中低端車型，因此不少使用者在購買蔚來新車之後，發現做工細節和工藝上並不講究，這與走高階定位的蔚來汽車嚴重不符。

為了保證品質，江淮放棄了原有的生產線，重新開闢了蔚來汽車專屬生產線，而且生產標準也全部依照蔚來汽車的標準，但這並不能從根本上解決品控問題，高階車型和低端車型的差別不僅僅只是生產線的問題，還在於團隊熟練程度和技術成熟度。

原本想把產品做到極致的蔚來汽車，現在卻不得不面臨著品質難以控制，品牌價值塑造不力等問題。

這也就意味著，原本就處於懸崖邊緣的蔚來汽車，不僅需要四處尋找資金支援，還需要騰出精力來解決車輛的品控問題，著實手忙腳亂。

現在，雖然蔚來汽車的市值較一年前已經縮水到不忍直視，在燒掉了幾百億人民幣後也並沒有取得一個理想的成績，但實際上，這場有關於網際網路造車的淘汰賽才剛剛開啟。

文中配圖來自：蔚來汽車官網。