2020年真是特殊，各種反常識事件層出不窮，譬如說，大家都在講疫情經濟如何如何好，然而到頭來卻發現往往不是那麼回事。

比如教育行業，中國人對教育有多上心你懂的，但是關心新聞的朋友一定注意到了，2020年線上教育雖然發生了井噴，然而幾個巨頭一個比一個虧錢多。要說線上教育是步子邁得太大理性太豐滿現實太骨感吧——但是開線下店搞教育的也不行啊！

昨晚，豆神教育釋出業績預告，據公告，該公司預計2020年度營業收入在20億-21億元間，上年同期約為19.7億元；淨虧損19.8億-24.66億元，上年同期盈利3059萬元。

營收21億，虧損19.8億-24.66億元，嗯，看看19.8億到24.66億這個區間，豆神教育大機率是2020年虧得比營業額還多，也算是奇觀了。

這如果是家門口賣豆漿的小店，一早上賣了100元豆漿，算賬卻虧了101元，那肯定早就撂挑子不幹了，但是上市公司高大上就是在於，人家即使虧的比進的還多，也常有讓你無語凝噎的理由。

根據公告，豆神教育稱，一是疫情。除了核心大語文業務收入高速增長，其他各項業務遇到了不同程度的經營困境。

二是商譽減值，豆神教育預計對各子公司計提的商譽減值在17億-21億元間。

很明顯了，又一家遭遇高速擴張後遺症的企業。

線上教育之所以在2020年爆發，當然有充分的理由，而因為疫情線下則更難。疫情之下就連公立學校也有不少紛紛停課，豆神教育的線下店更是大部分都停了半年課。

根據公告，目前豆神教育直營店總數為98家，其中實際經營的共74家。豆神教育大力開拓的加盟店目前有353家，但目前僅有70家取得了辦學許可證。

大語文是教育主管部門的改革方向，也是豆神教育的核心業務線，根據公告，2020年豆神的大語文業務中，中文未來收入約6.23億元，同比增長42%；其中四季度實現收入2.98億元，較2019年同期增長125%。

在多數停課半年的情況下，這是不錯的成績，奈何豆神教育不是隻有核心業務，然而除了大語文之外，豆神教育的其它業務受損非常嚴重。

用公告的話說，是“不同程度的經營困境”。

豆神教育的子公司叄陸零教育經營海外留學諮詢服務業務，但是在疫情之下，去年中國適齡學生留學的慾望和可能性都大減，英美澳等留學目的地幾乎都是疫情的重災區……豆神教育稱，叄陸零教育已採取人員最佳化等臨時性措施，但公司經營仍出現較大額度虧損。

豆神教育的另一家子公司百年英才主營高考升學及志願填報諮詢業務，這個比留學中介業務還要慘，原因很簡單——高考相關諮詢業務要開展，是一定要進校園宣講的，但是疫情之下有幾個學校敢讓機構進校園擺攤子？

豆神教育的運營者，包括股民，肯定有相當一部分人認為疫情乃天災，公司的虧損“非戰之罪”。

但是細細梳理豆神教育的運營情況，卻發現情況未必如此。豆神教育的核心大語文業務其實表現非常亮眼，如前所述，儘管大部分網點停課半年，但是反映到業務上反而有所增長——2020年，豆神教育旗下主營大語文業務的中文未來收入約6.23億元，同比增長42%；其中四季度實現收入2.98億元，較2019年同期增長125%。

而叄陸零教育和百年英才這兩家子公司，既因為業務性質特殊受到疫情影響較大，又因為虧損導致上市公司商譽減值，而且一減就是約20億。如果刨除商譽減值，那麼豆神教育今年的業績表現至少應該是持平的。

企業的橫向縱向發展是個老生常談的問題，而上市公司往往迷信擴張，因為不擴張就沒有故事，就沒有股民最愛看到的增量，但是擴張非常考驗公司的管理能力，以及新業務與公司原本業務間的關係，一樁收購，收得好了固然可以讓公司土雞變鳳凰，收得不好那就是商譽雷。

豆神教育的老本行，是教書。而留學中介和高考諮詢業務，雖然也屬於教育行業，但本質卻不是“教書”，而是諮詢業務。也就是說，豆神教育收購的叄陸零教育和百年英才這兩家公司，儘管是同一個大領域內的公司，但各公司之間的業務卻風馬牛不相及，這必然會導致公司的管理難度加大，且埋伏下包括業務衝撞等問題在內的一系列風險。

商譽雷，看似天雷，實際上往往都是矇眼狂奔的後果，上市公司急功近利的毛病該改改了。