根據DeFiBox的資料，截止至2月1號，Heco的鎖倉量已經超過13.8億美金，地址數超過181萬個，火幣資本的加持加上其高效低價的鏈上體驗讓Heco迅速吸引了大批DeFi的開發者，也誕生了許多優秀的DeFi專案，這其中就包括Heco上最重要的DEX應用——MDEX。
作為價值交換的核心樞紐，DEX對於DeFi生態的重要性不言而喻。MDEX是火幣生態鏈上首款DEX應用，上線僅用6天時間就達到了10億美金的鎖倉量，當前鎖倉量為11.3億美金，佔整個火幣生態鏈80%，24小時交易額一度超過Uniswap及SushiSwap之和，上線僅10來天時間，MDEX幾乎走完了Uniswap三年的路。這樣的成績背後固然有「大牛市」背景的加持，但除此之外，MDEX是靠什麼對老大哥Uniswap形成趕超之勢的呢？
本文將從使用者體驗、經濟模型和交易資料三個維度出發，全方位比較MDEX和Uniswap在交易速度、費用、挖礦機制和使用者激勵等方面的區別，幫助我們更好的瞭解這兩款DEX應用。
01
使用者體驗
交易速度
以太坊網路當前處理速度為每秒15筆左右，在Uniswap上進行一次Swap操作大概需要花費20秒左右的時間，這還是建立在網路順暢的情況下，一旦遇到以太坊網路擁堵，使用者一般需要等待1分鐘以上的時間，甚至可能遇到交易失敗的情況。
MDEX背靠火幣生態鏈Heco之上，憑藉Heco的公鏈效能，MDEX每次Swap操作的時間在3秒左右，使用者幾乎沒有延遲感，交易體驗上幾乎趕得上中心化交易所。
交易速度嚴格來講不是Uniswap的問題，更多是以太坊的問題，這或許需要等待ETH2.0能夠成熟應用才有望解決，所以在Layer2或者ETH2.0成熟之前，MDEX還將繼續保持領先優勢。
交易費用
交易費用對於使用者體驗至關重要，其高低直接決定了使用者每筆交易的收益。
根據EthGASStation的資料顯示，Uniswap使用者過去30天裡在GAS上花費了總計31500 ETH的費用。使用者在 Uniswap 上交易一筆，可能就需要 3到5美金，這還是慢的，如果想要更快完成一筆 Uniswap 交易，GAS 費用可能高達20到30美元，這對於普通使用者參與DeFi的成本可以說是相當高了。
而MDEX所在的火幣生態鏈以HPOS共識機制以及元交易為基礎，交易手續費能夠低至0.001美金。經實測，MEDX每次交易的費用基本在0.03-0.06美元之間，也就是說一個HT夠支付100次以上交易費用，交易成本僅為Uniswap的 1%，這無疑能夠使用者剩下一大筆費用，所以MDEX再下一城。
交易滑點
AMM模式（恆定乘積）下的DEX存在一個隱藏問題是，一旦一個流動性不足的AMM市場出現比較大的買盤或賣盤，AMM內的幣價會以誇張的幅度產生滑價，意味著大額交易者的損失，也就是我們常說的交易滑點。
交易滑點取決於協議內可用的總流動性，也就是DeFi協議內的總鎖倉量。截止至目前，Uniswap的鎖倉量超過了30億美金，MDEX稍遜一籌，不過也超過了10億美金，這個級別的鎖倉量已經足夠為10萬美金以下的買賣盤提供低滑點的交易服務了。
經測試發現，1000美金級別的小額交易在Uniswap和MDEX上的滑點均小於0.1%，兩者均能滿足普通使用者的日常交易需求，考慮到20億美金的鎖倉量差距，Uniswap大額交易上顯然更勝一籌，所以在交易滑點方面，Uniswap勝出。
02
經濟模型
挖礦機制
Uniswap採用的是通行的流動性挖礦。也就是在Uniswap中，向流動性池增加流動性可以獲得收益，目前是交易手續費的0.3%，然後按照你在流動性池中佔的比例，獲得收益，相當於存銀行吃利息。此外新增流動性還可以獲得代幣UNI，一定程度上彌補了幣價巨幅波動帶來的無常損失。
MDEX則是支援流動性挖礦和交易挖礦的「雙重挖礦機制」。
流動性挖礦方面，MDEX除了有同Uniswap一樣的「雙幣礦池」，即質押LP代幣進行挖礦，還支援「單幣礦池」，使用單幣新增流動性，相比於Uniswap 需要用兩個幣種新增流動效能夠更大程度地降低無常損失。當前MDEX LP挖礦的APY基本能達到100%-400%，單幣挖礦由於風險小，所以APY相對低一點，基本在3%-16%之間。
在交易挖礦方面，MDEX只要參與交易並貢獻交易量就能獲得MDEX治理代幣MDX的獎勵。目前交易挖礦產出較高的交易對有HUSD/USDT、HT/HUSD、ETH/USDT和BTC/USDT等，基本都是市場上的主流資產，是普通使用者交易的主要選擇。交易挖礦目前年化收益較高，12個交易對中最低的MDX/USDT APY都超過了20000%（資料來自https://apy.mdex.com/）。
流動性挖礦解決了專案的啟動問題，使用者只要在MDEX中提供流動性，便可以獲得代幣獎勵，而且專案代幣MDX作為一種投資標的，又會不斷有資金湧入，再次推動了流動性提供者的參與熱情，此外「交易挖礦」推高主流資產在MDEX的交易，同時也為MDX提供流動性。
MDEX透過這種雙管齊下的方式，讓「雙重挖礦機制」下的參與者都能在MDEX生態中分得一杯羹，儘管流動性挖礦和交易挖礦並不算幣圈的新玩法，但是隻要能夠幫助專案快速完成冷啟動並持續保持活力，「舊瓶裝新酒」也不失為一出妙招，所以MDEX在挖礦機制上再得一分。
使用者激勵
在激勵機制方面，使用者在Uniswap參與交易時會被收取0.3%的手續費，其中0.25%會分配給流動性提供者，剩餘的 0.05% 則用於社群的去中心化治理。此外流動性提供者只有在他們提供流動性時才賺取資金池的交易費，一旦他們撤回資金池中的資金，將不再獲得該被動收入。隨著參與者越來越多，早期的流動性提供者也面臨著收益被稀釋的風險。
面對這種情況，MDEX採用的是「回購銷燬」和「回購獎勵」兩種激勵方式。
與Uniswap不同，MDEX並不是將手續費收入直接用於獎勵流動性提供者。MDEX的交易手續費為0.3%，根據MDEX即將上線的Boardroom機制，平臺會將手續費總收入66%注入到Boardroom空投資金池和回購資金池，其中30%用於回購並銷燬MDX，剩下的70%用於購買HT對MDX/USDT LP、MDX/HT LP和單幣MDX質押者進行空投，質押者可每日在空投資金池領取獎勵。
而在Boardroom上線前的手續費收入（4500萬U），其66%（3000萬U）將作為初始資金直接注入到回購銷燬池（900萬U）和空投獎勵池（2100萬U）。
按照MDEX過去24小時大約380萬美金的手續費收入計算，MDEX預計每日將會有近75萬美金將會用於回購銷燬，與之相應的，有約175萬美金用於購買HT對質押者進行空投獎勵。
但是這種激勵模式也存在一定的風險，其持續時間取決於MDEX的盈利能力，專案能夠盈利，使用者就更有動力去持有MDX，但如果專案盈利能力下降或出現問題，導致持幣者失去信心，加之需求面萎縮，專案就會面臨崩潰的風險。但是從生態角度出發，MDX與HT這種相輔相成的互補模式更能將MDEX甚至整個火幣生態推向正迴圈發展。
03
交易資料
在交易資料方面，首先來看總鎖倉量，鎖倉量是協議內可用的總流動性，體現的是平臺可用於交換的所有資產價值，而且這些資金都是做市商提供的資金，也是使用者對平臺信心的體現。Uniswap當前鎖倉量為37億美金，在所有DEX排名第一，MDEX鎖倉量為11.3億美金，排名第四，都屬於DEX協議中的第一梯隊。從使用者數量來看，Uniswap的持幣使用者數量超過了13萬，而MDEX為2萬，這中間仍有不小的差距。
上面資料體現的是Uniswap和MDEX基本的業務狀況，下面再來看具體業績，在過去的24小時裡，Uniswap的交易量9.6億美金，交易次數超12萬次，手續費收入約為280萬美金；MDEX方面，過去24小時交易量為12.9億美金，交易次數18萬次，手續費收入388萬美金，可以看到MDEX在業績方面明顯領先於Uniswap，體現了其強大的盈利能力，這主要還是歸功於MDEX的雙重挖礦機制。
Uniswap（上）和MDEX（下）交易量對比
儘管在鎖倉量、使用者數和市值方面仍與Uniswap存在較大差距，但是MDEX憑藉其創新的挖礦機制和經濟模型，在體現專案盈利能力的業績方面完成了對Uniswap的超越，所以這個回合雙方算是打了個平手。
04
小結
從以上比較可以看出，MDEX基本沿襲了Uniswap在AMM模式和流動性挖礦的機制，並在此基礎上，從挖礦機制和使用者激勵上進行了改進創新，使之更加符合當前DeFi的發展趨勢和使用者習慣，除此之外，MDEX與Uniswap相比最大的優勢在於使用者量和生態儲備，MDEX背靠的是火幣＋以太坊的雙鏈生態，而且目前火幣生態鏈上還有許多儲備專案，可以預見當這些專案加入進來之後，MDEX還將一波爆發式增長，作為生態內的價值交換樞紐，MDEX的體量仍有較大的增長空間。