摘要|在“抗疫”進入攻堅階段，在農曆二月二“龍抬頭”的日子，“快遞一哥”順豐控股釋出2019年業績快報及2020年1月資料，資料顯示，2019實現營收1121億，淨利潤57.97億，2020年1月業務量增長超過40%，順豐控股“逆風飛揚”，市值回到2000億上方。順豐控股的“三網合一”及科技的強有力投入和專業高效的團隊，掌門人的“快準”策略及良好的公司治理結構，在社會責任方面，更是敢於“不惜一切”，捐贈2000萬元，飛機悉數登場，公益配送等等，公司的護城河更為堅固了。

拼多多 京東物流為何要“聯合”順豐，答案揭曉了

2019營收1121億，淨利潤57.97億

“龍抬頭”了，順豐控股率先發布2019年業績快報，資料顯示2019年營業收入 1,121.93 億元，較上年同期增長 23.37%；公司快運、供應鏈及“特惠”等保持高速增長。2019 年度，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 57.97 億元，較2018同期增加 27.24%，科技成果的應用和成本管控措施帶來了經營效率的進一步提高，公司在科技研發的投入連續創出新紀錄，在同行中遙遙領先。公司扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的淨利潤 42.08 億元，較2018年同期增長 20.78%。公司的總資產為 925.35 億元，較上年同期上升 28.94%；歸屬於上市公司股東的所有者權益為 424.20 億元，較上年同期上升 15.55%；歸屬於上市公司股東的每股淨資產為 9.61 元，較上年同期上升 15.64%。

“逆風飛揚”，市值回到2000億上方

今晚，順豐控股同時釋出2020年1月基礎資料，公司實現營收（含供應鏈業務）116.28億元，同比增長14.40%；業務量達到5.66億票，同比增加40.45%，在全行業1月份業務量和業務收入雙雙同比下降的情況下，順豐“逆風飛揚”。

2020年的一個多月時間，順豐控股上漲24%,在7家中國快遞股中遠遠領跑，公司市值也重新回到2000億上方。

1月全國資料，2020年1月快遞業務量預計完成40億件，同比下降11.5%；快遞業務收入預計完成522億元，同比下降12.6%。

抗疫“空戰”，做出表率

春節前後及抗擊疫情中，順豐控股展現中國“快遞一哥”巨大的社會責任感意識，給業界做出了表率，受到監管層及多個地方相關部分的讚許，順豐航空更是居功至偉，截至 2月21日，順豐航空直飛武漢航班量累計執行航班115個，運輸防疫物資3038噸。順豐航空的波音757、767及747等型全貨機全力以赴，同時，順豐全網合計運輸至湖北的包裹已達7560萬件，為前線醫療物資和生活物資的運輸送提供著強大的物流保障，有力地支援了湖北省的疫情防控工作。順豐控股的“三網合一”及科技的強有力投入和專業高效的團隊，掌門人的“快準”策略及良好的公司治理結構，在社會責任方面，更是敢於“不惜一切”，捐贈2000萬元，飛機悉數登場，公益配送等等，公司的護城河更為堅固了。

主動出擊，“特殊時期，航空的硬實力”

快遞航空在這次疫情抗擊中發揮了非常重要的作用。從最初順豐航空馳援武漢，再到中國郵航和圓通航空，快遞航空都先後投入到了這場‘戰疫’中。目前包括三大航空以及一些地方類的航空公司也在積極馳援。可以說，在疫情當下，交通不太通暢的情況下，這將起到非常重要的支撐作用。

從快遞物流業來看，在這次疫情中哪家航空公司積極主動作為，從口碑傳播到市場影響力，在後疫情時代甚至疫情過後，都將會在整個行業及其自身價值方面得到良好的回報。尤其是目前國內航空業正在進入一個加速重組的臨界點，所以是各個航空公司都在摩拳擦掌。

對快遞物流業來說，如果立志要成為國際性快遞公司，航空可以說是一個繞不過去的坎兒。通過這次疫情也說明一個問題，要想在未來有更大的發展，或者有更強的競爭力，要想立志成為一家能夠持續成功的快遞物流企業，那麼航空梯隊是必不可少的，也是關鍵的一環。從2019年順豐增加飛機的數量和節奏看，距離100架飛機的中期目標越來越近了。

拼多多、京東物流“聯手”順豐抗疫

2月10日起，拼多多與順豐的關係更緊密

2月10日，拼多多表示，為了更好的維護顧客，搶佔市場；更早的處理積壓待發貨商品，以防止疫情過後各地出現集中搶發貨情況而產生的不可預知的狀況。

各地快遞運力由於疫情關係受到嚴重影響，但消費者的日常購物需求在不斷產生，為滿足廣大消費者的需求，商家可在後臺設定【加運費發順豐】模板，屆時消費者可以選擇加付郵費要求順豐配送，利用順豐的運力，商家可以儘快將貨發出去，從而提升消費者體驗，在這特殊時期，更能體現店鋪良好的經營能力。

1月31日，拼多多宣佈已經聯合順豐、中國郵政，開闢了直達湖北省12個地級市、27個縣的綠色通道，首批捐贈物資已在配送途中。

1月27日，京東物流已聯合順豐速運、中國郵政等物流企業，通過優勢互補、資源共享，統籌調配，共克時艱，使捐贈物資更加及時快速抵達疫區，給予防疫人群最大的信心和支援。

優惠政策對公司的影響

增值稅減免和社保公積金減緩政策對整個快遞行業構成直接利好，尤其對上下游議價能力強、收入比重大、外包成本低的企業更為有利，由於順豐控股是直營模式，從收入和成本端來說，都將直接增厚公司的收入。從順豐控股近半個月的股價走勢，已經充分說明這一點，將對2020年全年順豐控股的業績構成直接益處。

券商機構研判

01

中國銀河證券：給予順豐控股“買入”評級

從收入看，順豐控股收入規模大且運輸類業務比重較其他快遞企業大，銷項稅層面收益更大；從成本看，順豐控股非抵扣成本佔比較大、自有運輸工具行業領先，議價能力相對較強，進項稅層面受影響較小，定性判斷受增值稅減免利好最大。

02

東北證券：給予順豐控股“買入”評級

直營制企業對疫情具備更強抗風險性。部分省份郵政局規定除郵政、順豐、京東外，其餘企業不得早於 2 月 9 日 24 時前復工，體現出直營制快遞企業在應急事件中更強穩定性和抗風險性。管理方面：直營制企業政策執行性強，能夠更加有效進行內部統一管理及政策實施，例如防疫措施等能夠更有效執行，儘量減少疫情傳染事件。員工穩定性：由於直營制快遞企業員工統一由總部管理，員工穩定性強，在突發性事件下，能夠更充分保障公司正常運轉。公司直營模式運營，管理能力突出且空運能力強，面對疫情具備更 強抗風險 能力。預計公 司 2019-2021 年 EPS 分別為1.31/1.50/1/76 元，對應 PE 分別 32x/28x/24x，“買入”評級。

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