“To VC、To 紐交所，還不行？於是To 政府！”

作者丨魏曉

製圖丨劉琪

編輯丨顧盼

缺錢的蔚來，熱鍋上的李斌，終於等來了救命稻草。

2月25日蔚來汽車宣佈與合肥市簽署合作框架協議，蔚來汽車中國總部專案將落戶合肥。

根據協議，合肥市政府將通過指定的投資公司並聯合市場化投資人對該專案投資超過100億元。

地方政府丟擲的橄欖枝，不僅是政策上的扶持，更是百億真金白銀的預投入，直接刺激了蔚來汽車的股價。美股開盤後，蔚來汽車股價大漲，截至當日美股收盤，蔚來汽車股價報收4.4美元，上漲13.4%。

對於蔚來本身而言，更意味著其拿到了續命錢。

一個事實是，目前深陷資金危機的蔚來急需輸血。

就在剛過去的一年中，股價暴跌、財報低迷、銷量滑坡、融資不利、鉅額虧損以及人事動盪等等，均發生在這家造車新勢力公司上。甚至連帶著，李斌一度還被市場上不少聲音認為是2019年最慘的人。

根據蔚來2019年第三季度財報顯示，蔚來持有現金和現金等價物、短期投資等19.6億元，而應付賬款已達到31.89億元。彼時，蔚來在財報中寫道：“公司持續虧損，負資產經營。公司的現金餘額不足以提供未來12 個月持續經營所需的營運資金和流動資金。”

再疊加當下疫情對整體社會經濟的衝擊，幾乎是彈盡糧絕。

好在如同絕境下羅永浩的錘子科技獲得成都市政府領投的10億投資救命，李斌的蔚來也在多番周折下拿到了合肥市政府的投資。

To VC、To 紐交所，都救不了蔚來。最終還是To 政府，蔚來的資本遊戲才得以繼續上演。

不過這不是終點。且據了解，蔚來與合肥市政府在簽約儀式上，雙方還提出將在2025年前登陸科創板。

也就是說要To A股。

只是成都市在投資羅永浩的錘子科技上最終效果不及預期，打了水漂，一度還引發了市場上對國資流失的爭議。

拿出更多成本的合肥市，其與燒錢虧損大戶蔚來的合作，收效如何亦未可知。

盼來了政府救兵

當下只有政府，才能救蔚來。

身為造車新勢力的蔚來，其一路狂奔正是基於持續不斷的融資輸血。2018年上市之前，其公開渠道眾所周知的融資就高達24億美元，上市後又融資10多億美元。

但如此規模的累計融資額，亦無法讓蔚來這個燒錢大戶得以持續經營運轉。市場根據蔚來歷年虧損額，給出成立四年來蔚來燒了400億元的資料，不過李斌自己給出的口徑是，考慮到分紅的因素，4年來的實際虧損只有220億元左右。

即便如此蔚來燒錢的速度仍然是業內罕見，跟蔚來對標的特斯拉進行對比，是後者燒錢速度的7倍，且蔚來還是基於代工模式，未投入自建生產工廠。

也正是這些財務表現，在蔚來上市之後，股價出現了長期低迷，原有的投資人更熱衷於退出套現，比如已經清倉離場的高瓴資本。

再融資上，面對蔚來汽車持續虧損且虧損規模有進一步擴大局面，自我造血能力依舊不樂觀等的背景下，市場上的投資機構也似乎不再青睞蔚來汽車，使得其在過去一年融資頗為不順。

截止到2019 年底，蔚來除了2019 年年初的6.5 億美元的債券融資以及2019 年9 月的2 億美元可轉換債券外，再未獲得比較大的資本輸入。且該年9月份的可轉債，還是騰訊跟李斌兩方認購。

可見市場資本對蔚來濃重的觀望情緒。

在此背景下，為緩解蔚來資金危機，維持持續輸血，李斌將目光瞄向了地方政府。

2019 年5 月蔚來第一季度財報上，蔚來表示將獲得亦莊國際投資發展有限公司的百億投資。彼時該資訊作為亮點，以期對衝鉅額虧損的一季度財報。

不過蔚來與亦莊國投簽訂框架協議近一年時間以來，雙方合作專案並沒有取得實質進展。

當年10月，蔚來又對外放風“蔚來汽車正與浙江湖州市吳興區洽談一筆超50億元的融資意向，同時前者將在吳興區落戶一個20萬輛年產能的工廠。”

但訊息剛一放出，便被當地政府給迅速“打臉”，稱只是還在談，專案根本沒有確定，“可能是蔚來汽車主動向外公佈的，現在形勢不好為了提振市場和投資者信心。”再到最後，兩者的合作意向被當地政府以“風險過高”給叫停。

現今則又攀上了合肥市政府。

根據合肥人民政府在官方微博中表示，計劃在5年內將蔚來汽車打造為千億市值的龍頭企業，使其帶動合肥乃至安徽的新能源汽車產業發展。根據蔚來汽車方面介紹，公司中國總部專案包括，在合肥成立蔚來汽車中國總部，建立研發、銷售、生產基地，打造以合肥為中心的中國總部運營體系。

蔚來終於等到了政府救兵，當然目前也僅是個一紙框架，還未具體簽訂最終協議。

救命稻草

過去的蔚來，也一直在自救。

進入到2019年之後，受困於資金壓力，蔚來就逐步於公司內部進行架構梳理、人員優化、開源節流等調整，並提高資金使用率等自救動作。

據了解蔚來員工數最高時為9800人，按照蔚來的人員優化計劃，2019年9月底則保留7500人左右，優化幅度為30%。

另外當年8月，中國知名專業賽車集團力盛完成對蔚來電動方程式車隊的投資和重組，這意味著蔚來電動方程式車隊也賣身了。

且到今年，蔚來還延遲發放了1月份工資，併發起了一項員工自願參與的將2019年十三薪置換成限制性股票的計劃。員工可以申請將本次的十三薪全部或部分置換成股票，公司將在員工申請的置換金額基礎上給出1.1的係數溢價。

“我們還是一家求生存的創業公司。我們要生存下去，需要每個同事全力以赴。”最近李斌在開工信中如此表現，意在號召員工共度時艱。

隨著合肥市的介入，蔚來的資金危機暫時有了解除的可能。

且對於李斌而言，或許還有另一層意義。引入政府資本，蔚來的控制權依舊被李斌緊緊握在手中。

2019年下半年，美股市場上蔚來的股價連續下跌至1塊多，李斌採取了相對激進的融資策略，開始密集接觸傳統車企。

但一個要害是蔚來與傳統車企通過資本繫結，達成戰略合作會有公司管理層的運營主導權可能動搖的隱憂。

在合肥市政府與蔚來達成投資相關合作時，市場上亦有訊息稱，吉利計劃投資3億美元入股蔚來。這應是一個多月前，市場傳聞包括吉利、以及都在競購蔚來，投資規模在10億美元的後續進展。

彼時傳聞稱，有傳統車企的出資條件是，要求蔚來換掉李斌，不希望由他擔任董事長和CEO，以此確保投資專案有更合理的成本支出和利潤。

但顯然該條件，李斌不會輕易接受。

在得到了合肥市政府的撐腰之後，從市場訊息層面看，蔚來對傳統車企的融資需求金額也就從10億美元縮窄至3億美元，僅讓渡小部分股份，不會動搖控制權。

換句話說合肥市政府的及時輸血，不僅救了蔚來，也救了李斌。

就看後者在拿到錢後，如何帶領蔚來破局了。畢竟國資流失的罪名，誰也擔不起。