近日，神舟電腦忽然在其官微上發出一份措辭非常激烈的宣告，宣稱要起訴京東，原因是京東拖欠了貨款；幾個小時後，京東數碼也在其官微上給予了迴應，稱此事是因神舟違反了雙方簽署的產品購銷協議條款，導致其未結算貨款被暫緩支付。

很多人看了之後一頭霧水，怎麼說掰就掰了？甚至很同情神舟電腦，那麼，神舟電腦為什麼選擇在這個時候公然反水？真的是因為自媒體分析的那樣，京東數碼的結算賬期太長嗎？資料是不會說謊的，我們不妨透過資料來做一些分析。

反水京東，神州電腦只不過是被利用

誰都知道，京東數碼是目前國內最大的電子類產品零售平臺，作為一家3C品牌商，這麼公然的和京東數碼翻臉，借用那句話，“事出反常必有妖”。

其實仔細看一下神舟電腦的官方微博就會發現，最近幾個月除了和京東的叫陣之外，大部分的內容都是和蘇寧的營銷互動，反差的是，和京東的營銷互動幾乎沒有。

有意思的是，就在神州電腦反水之後不久，在京東釋出了第四季度財報，業績表現幾乎獲得市場一致看好，而此時網路上開始有自媒體利用神州電腦事件攻擊京東，而且採用的說法如出一轍，就是京東的賬期太長，因而氣跑了神州電腦，證據就是從京東財報裡摘取了一個應付賬款週轉天數，混淆概念做出結論認為京東的賬期太長，是在故意打壓供應商。

顯然，神州也已經意識到，在他認為是在和京東公開糾紛的背後，似乎還隱藏著一直神祕了力量在推波助瀾，所以，神州在隨後的公開表態中也表示，“近日網上出現的一些針對京東的失實報道，存在通過惡意炒作達到破壞雙方關係的目的，並非神州本意”，顯然，神州電腦並不想被人當槍使。

神舟電腦真的是因為賬期而選擇反水嗎？資料是不會說謊的。我們通過幾組資料對比能看出，在對供應商的賬期優惠力度上，包括蘇寧在內的國內幾大自營零售商裡，還沒有能超過京東的。

凡是混淆概念的，基本是非蠢既壞

在做資料對比之前，我們先來明確三個名詞：應付賬款週轉天數、應付票據週轉天數和賬期。

什麼是應付賬款週轉天數（Accounts payable turnover days）？百度上有專業的解釋，通俗來說這是個財務指標，用來衡量一家公司的資產運轉效率的，對於零售商來說，應付賬款主要是包括對上游供貨商的應付貨款，也包括類似廣告商、建築商、服務商等各種供應商未支付款項。

還有一個概念，就是像蘇寧這樣的線下家電零售商，在支付上游家電企業貨款的時候，通常會採用承兌票據的方式，也便於家電企業直接用來支付給上游零配件廠商，從性質上來說，應付票據的這個指標和應付賬款是一樣，雖然在蘇寧的財報當中將應付賬款週轉天數和應付票據週轉天數是分開統計的；相對來說，京東的財報按照美國會計準則，應付票據和應付賬款是計入同一項的，因此在蘇寧和京東做對比時，我們將兩項歸為一項。

再來說什麼是賬期？這個詞不是一個公司的財務指標，也從來不會用於財報當中，只是一個大家對給供應商結賬的一個通俗說法，基本是一個因人而異的概念，和A供應商可能是30天賬期，和B供應商可能就是40天賬期，和C供應商還有可能是50天賬期，賬期長短完全要看合同雙方誰更有話語權。

因此，如果直接拿京東在2019年末財報中公佈的54.5天應付賬款週轉天數，就斷定說京東和上游供貨商的賬期是54.5天，那就是沒有一點財務知識了，基本是非蠢既壞。

蘇寧的應付賬款週轉天數曾超100天

我們先來看下蘇寧，從2016年到2019年上半年的應付賬款週轉天數分別為30.6天、28.6天、28.6天和30.7天，同期應付票據週轉天數分別為70.5天、58.5天、47.4天和40.4天，如果用可對比口徑來看，蘇寧的應付賬款週轉天數可以看成101.1天、87.1天、75.9天和71.1天。

而同期京東的應付賬款週轉天數是多少天呢？分別是52.6天、59.1天、58.1天和59.4天，雙方的對比可以從下表中看出來，京東在應付賬款週轉天數上對比蘇寧還是有絕對優勢的。

這裡面需要說明的一下，零售行業裡面，一般帶電品類的賬期都會短一些、多數都在30天-50天左右，非帶電品類的賬期普遍都會長一些，多數都在50天-60天左右，這個做零售的人恐怕都是清楚的。京東在商品品類結構上，家電、數碼、手機等帶電品類佔比大約是三分之二，日用快消品、美妝服飾、圖書之類的非帶電品類大約佔三分之一；相比而言，蘇寧的帶電品類的2019年上半年的銷售佔比超過了95%。所以，如果單從神州電腦所在的帶電品類上來看的話，京東2019年的實際應付賬款週轉天數應該是少於平均值59.4天的（下文再做進一步分析）。

我們再來看國內其他幾家自營零售商在可比資料，從公開的財務資料中可以看出，從2017年四季度以來，國美的平均應付賬款週轉天數和應付票據週轉天數之和是150天、蘇寧的是74天、高鑫零售的是85天；從國外來看，亞馬遜的可比資料是82天，基本都比京東要長。

顯然，不管是站在神舟電腦還是其他家電、3C品牌商的角度來說，京東的應付賬款週轉天數算是非常有競爭力的，而這種競爭力，最終也會體現在和各家供應商之間的單獨協議賬期之中，這也解釋了為什麼京東一直都是國內家電和3C數碼第一零售平臺的原因。

京東給供應商結賬比賣貨速度還快

上面說到，京東因為非帶電品類佔比要高一些，所以從常理上來說其在應付賬款週轉天數要比單純的家電零售上要長一些。

我們把京東從2015年以來的應付賬款週轉天數做一個統計，可以明顯地看出其在2017年之後在應付賬款週轉天數上有一些提升，而恰恰就是這幾年，京東的非帶電品類出現了大幅的增長，根據京東的財報資料顯示，從2017年至2019年京東在非電品類（財報中表述為“一般商品”）的佔比分別是28.8%、32.7%和35.6%，佔比已經超過了三分之一，而且增速非常快。

非帶電品類的快速增長帶來的財務上的變化是什麼？我們再來看2017年以來京東在應付賬款週轉天數上的表現，2017年第一季度是52.3天，到了2017年第四季度已經達到了59.1天，2018年第二季度的時候達到峰值60.1天，隨後開始迅速回落，到2019年第四季度的時候已經降至54.5天。也就是說，在非帶電品類佔比繼續增加的背景下，京東還是在主動地加快了給供應商的結款時間。

再來對比另外一個數據，就是京東從2017年以來的商品銷售增速和應付賬款增速，從下表可以很清楚的看出來，也同樣是從2018年第二季度之後，京東在商品銷售增速上，明顯要快於應付賬款的增速（上圖）；當季應付賬款佔銷售收入的比例也在穩步下降（下圖）。簡單來說，就是給供應商結賬的速度比賣貨的速度還要快。

結論：我們所做的所有分析都是基於公開的財務資料，也是對整體形勢的一個判斷，平均值永遠無法代表個體，所以，這也意味著當大部分供應商都可以享受到回款速度加快的感受時，仍不排除有少數缺乏市場競爭力的供應商是無法享受到紅利的，這裡面的根本還是在於供應商應該在產品力和品牌力上面多下功夫，而不能在渠道上朝三暮四。無論何時，消費者的認可才是手中的王牌。