多年之後，人們依然會記得2020年春節，以及之後發生的故事。

疫情發生以來，以供應鏈為代表的新一代基礎設施，不僅成為京東、順豐等企業抗疫作戰的核心能力，也幫助大量企業跨越疫情阻隔，實現“逆生長”。

後疫情時代，向所有包括快遞企業在內的商業主體提出了更高的要求，即如何更好地整合核心能力和資源，打造新一代基礎設施，給社會與合作伙伴以數字化升級的有效支援和路徑。

京東：供應鏈價值被重新認識

從保障商品正常供應、穩定物價到高效的物流配送，再到重點防疫物資的輸送，京東在保障整個社會的正常運作中起到了關鍵作用。不難看出，這一切得益於京東紮實而成熟的供應鏈體系，而正是在這樣的特殊時期中，我們才更能切實感受京東商業模式的價值所在。

從供應鏈到數字化供應鏈，京東供應鏈的快速反映使其在與各大品牌商溝通貨源供應、自營產品入倉、保障穩定貨源方面凸顯優勢。同時，京東還憑藉多年來建立的覆蓋全國的供應鏈網路，在協調生產、物價監控、配送保障、平臺搭建等方面及時響應，有力保障了重點防疫物資運輸“生命線”。

此外，為保障“最後一公里”收寄服務的安全性和便捷性，京東物流充分發揮智慧技術與多元生態的優勢，提供自提櫃、便民服務點、智慧配送機器人等十餘種“無接觸”快遞服務。

其中，智慧配送在疫情中的作用突出。“京東在疫情期間的表現，主要是基於我們多年積累的供應鏈、物流、技術能力，尤其是在我們持續加大技術研發後，供應鏈和物流體系的抗風險能力顯著提升。”京東方面人士表示。

疫情期間，京東利用在全渠道供應鏈佈局上積累的優勢，在疫情期間通過大量手段幫助線下零售、餐飲、製造等企業生存和發展。京東7FRESH、京東家電、京東之家、京東電腦數碼、京東到家（達達）等渠道紛紛出臺針對性的扶持商家措施，積極協助商家打通線上和線下渠道、提供相應線上銷售的服務保障。

值得注意的是，重點零售、物流企業在抗擊疫情、保障民生中發揮了核心作用。在此次考驗下，京東價值將會被重新認識。

阿里：供應鏈想象空間不止於自建

不僅是京東，阿里也毫不示弱。在武漢封城後，菜鳥迅速集結全球供應鏈網路的所有力量，1月25日起，菜鳥聯合國內外物流夥伴開闢武漢救援物資運輸綠色通道，在全球範圍免費承運愛心人士捐贈的醫療物資。

截至3月3日，菜鳥綠色通道已將來自中國大陸和全球38個國家、地區的超過4811萬件捐贈物資送往武漢等地，其中口罩3750萬隻，防護服175萬件。這些救援物資直達全國11省的72個醫院和66個其他接收單位。

對馬雲來說，物流戰略的想象力決不止於關起門來做自家生意，自建一張服務阿里平臺的閉環，他要打通的是一個全球物流網路。

早在七年前，菜鳥就開始探索打造全球智慧物流骨幹網，與國家物流樞紐戰略全面對接，加快“全國24小時，全球72小時必達”。從2013年開始，菜鳥就在杭州、香港、吉隆坡、迪拜、莫斯科等地陸續推進eHub超級樞紐佈局。

菜鳥和出入境部門，已經合作形成貨物高效清關的成熟模式，僅2019年雙11，菜鳥即在19個口岸實現一天清關超2800萬個包裹。這樣的能力，在抗疫總體戰中發揮出特殊效能。

說回國內，菜鳥已經形成全國七大區域樞紐+數百個區域倉、城市倉+城市配送網路+末端驛站佈局，包括華北、華東、華南、華中、西南、西北、東北等。在每個區域的城市之間，又形成了大節點帶動小節點的行業示範效應，各類樞紐分別承擔了倉儲、轉運、進口保稅、出口集貨等不同的物流功能。

可以看出，菜鳥在全球供應鏈方面積累的資源和能力，讓阿里能在最短的時間內，把全世界如此眾多的資源集結到最需要的地方。

未來的供應鏈投資機會

對於商品零售行業來說，這次疫情可能成為一個分水嶺。

對於快遞物流企業來說，不難預見的是，行業集中度或將由此提升、馬太效應不可避免，流量將會越來越集中到頭部企業。

疫情期間的出色表現，向京東、順豐這樣的大型企業提出了更高的要求，通過打造新一代基礎設施，給更多行業以數字化升級的有效支援和路徑。

2019年物流行業投融資低迷，物流行業全年融資額同比降低25%、融資次數降低38%。融資遇冷有利於物流企業估值向內在價值迴歸，中小企業生存將面臨更加嚴峻的挑戰，而頭部企業較以往有望獲得更多資本的青睞，加速整合的步伐。

1、零擔快運：看好大件快遞市場

隨著《中國製造2025》戰略的不斷推進，中國電子、通訊業向全國型高階製造方向發展，出現了越來越多的像華為、海康威視等業務覆蓋全國的高科技企業。對於零擔快運企業來說，能否跟上主流客戶的發展，順利轉型為提供全網、高品質服務的快運服務供應商變得尤為重要。

這一變化對於已經構建起全國網路的快運企業來說較為利好。另外，隨著電商的逐步成熟和快遞行業的迅猛發展，高價值、體積大、非標準化外形的商品迎來了發展機遇。

而大件快遞介於傳統快遞和大票零擔之間，毛利高於傳統零擔快運。切入大件快遞市場，將有效利用快運企業分撥網路，亦能提高快運企業的產品利潤率。

2、電商倉配龍頭：疫情加速線上消費滲透

本次新冠疫情的發展縮短了對消費者線上消費的教育週期，尤其對生鮮買菜、線上教育等細分賽道帶來較大利好。獨立第三方倉配企業中短期將受益於電商業務的高速發展。

但長期形成壁壘仍需要深耕商流，強化供應鏈的管理深度，不斷提高客戶粘性，增加客戶替換成本。我們看好能夠切入商流、供應鏈金融等多維度供應鏈管理的倉配服務商。

3、快遞行業：壟斷帶動頭部企業盈利提升

2019年中國快遞行業集中度進一步提升，部分二線快遞企業陸續退出市場。統計資料顯示，2018年CR6為72.22%，截至2019年9月CR6大幅提升至79.6%。

退出市場的二線快遞包括全峰、全一、如風達、卓越亞馬遜、安能快遞、國通等。根據美國和日本快遞巨頭的發展歷程，我們預計，隨著目前中國快遞業增速不斷下滑、產業不斷出清，快遞行業將很快迎來增速換擋期，形成寡頭格局後價格開始上漲，資本市場估值抬升，將有望創造超額收益。適當關注一線快遞企業的定增與戰略投資機會。

從中長期視角來看，持續高速增長的末端配送相關領域，以及能夠為物流企業帶來中長期降本增效的物流科技相關領域也是值得長期關注、持續跟蹤的細分領域。