3月11日晚間，拼多多釋出了2019年第四季度及全年財報。資料顯示該公司Q4營收107.9億元，同比增長91%，全年營收301.4億元，同比增長130%，2019年全年經營虧損為85.4億元，對比上一年同期為108.0億元。

各電商平臺近期釋出的財報顯示，在過去的一個季度中，以使用者數計算，阿里、京東、拼多多的單季淨增使用者分別為1800萬、2760萬、4890萬，不難看出，拼多多的增長速度依舊驚人，在電商平臺裡，拼多多的年活躍買家增速和淨增超過了阿里、京東的同期增速，保持著領先優勢。

成立兩年上市，四年GMV突破萬億元，成長為中國電商第三極。然而，拼多多從出生之日起就備受爭議，在社交媒體上自詡為"被黑的最慘的官方"。

拼多多的"矛盾體質"彷彿一直存在。在業務層面上，日益激烈的使用者搶奪，與逐漸擴大的營銷費用，是當前面臨的主要矛盾；而在公司層面，高調的營銷手段和低調的創始人，也是極其鮮明的對比。

目前，伴隨阿里和京東對低線市場的蠶食，已然影響到拼多多速度了。財報顯示，拼多多營收增速持續放緩，2019年第四季度實現營收107.9億元，同比增速進一步回落至91%，低於市場預期。

至今，拼多多並不被行業看好。繼去年給出"拼多多或火不過三年"的結論後，3月11日晚間，國盛證券再度看空拼多多，繼續維持"減持"評級，更表示"目標價較當前股價有62.2%下行空間"——昨晚恰好也是拼多多釋出四季報及全年財報的日子。

在國盛證券分析師吳凡看來，核心在於拼多多的模式成本遠遠高於阿里、京東等同行，居高不下的商品流通全鏈路，加上商品毛利又難以匹配成本，未來很難盈利。

實際上，單純從營收看，拼多多似乎還是在高速增長之中，但拼多多的財報中已經隱含了巨大的危機。

據資料顯示，2019年四季度，拼多多同比增長90 %的數字似乎很高，但是這2019年三季度，拼多多的營收是75.14億，同比增長是122%。所以，拼多多的同比收入實際上是越來越慢。

2019年四季度，拼多多環比增長43.79%，這是和2019年三季度比的。而2018年四季度比2018年三季度，當時的環比增長是67%。拼多多的環比速度也是下降的。

目前，有行業分析認為，拼多多營收的天花板已經為時不遠，而崩潰的危險卻越來越高。