小米之前不造車，應該都能夠理解雷軍對於造車的猶豫，特別是雷軍看到了當年蔚來最慘的模樣，看到小鵬、理想的現金流的情況。即使是特斯拉，在前兩年，現金流也並沒有好到哪裡去。所以小米之前一直專注做手機以及由AIOT所衍生出的硬體，這都是戰略級正確的選擇，畢竟手機是成熟市場，小米是成熟品牌，這是小米集團最好的現金奶牛，且華為留下的大片空白市場還在等著小米去搶奪。

一、小米為什麼要造車？

（1）看過雷軍的《一往無前》，再加上對小米過去10年的瞭解，大概知道小米這些年其實並沒有想象的那麼順利，雖然10年已經取得了巨大的成就，但這10年小米絕非一帆風順，甚至如果從團隊戰鬥力、銷售額、影響力來看，小米都不是頂級的，小米跟華為、OPPO、VIVO一直在近身肉搏。雖然小米現在已經取得了全球市場份額第三的傲人成績，但華為受到斷供的影響，OPPO、VIVO是分開計算，加起來還是要超過小米。

所以小米的艱難完全可以理解，特別是在資本市場，至今小米也只是1000億美元左右的市值。而更讓小米擔心的是，全球手機市場已經是存量市場搏殺了，銷售額難以大幅度增長，AIOT還沒有完全開啟。

一個全新的增量市場對於小米來說可能是必須的，特別是金額足夠大的增量市場。而本身造車跟手機，以及小米的萬物互聯（智慧語音、AIOT）等都有深度的捆綁，可以讓小米的生態得到進一步的延展，特別是智慧語音互動。

（2）資本市場對於造車的公司現在則是異常的狂熱，新能源汽車行業絕對是風口浪尖上最靚的。恆大汽車沒有造出一輛車，市值6083億港幣已經快達到小米集團的市值了。蔚來汽車860億美元的市值也不差小米多少。而小鵬汽車、理想汽車也都是300億美元市值左右，也都是非常得到資本市場的認可。更不用說宇宙總龍頭7500億美元的市值。

說雷軍不在乎市值絕對是不對的，雷軍當然希望創辦的企業可以在資本市場給予最好的證明，讓股東得到最好的回饋。這點從雷軍當年的天使投資的時候應該可以看得出來。而小米一旦開始造車，資本市場當然會有反應，週五收盤前我們就已經看出來了，一度拉昇了12%，下週大機率還是會繼續有深度表現。

二、小米有沒有能力造車？

小米當然有能力造車。以往由於發動機的技術壁壘沒有辦法造車，但現在新能源的電動化以及智慧化直接顛覆了這個局面，且中國已經擁有了新能源車最強的上下游產業鏈，對小米來說，或許只需要做供應鏈整合就好了，這似乎是小米最拿手的事情？

如今的汽車產業或許是歷史絕佳的機會，小米或許有能力挑戰這個行業，畢竟一個做房地產的恆大地產都可以造車，小米哪裡比恆大差了？論能力、執行力、供應鏈整合能力、產業鏈上下游能力，小米是吊打恆大的。如果從公司的企業文化、安全墊、現金流等方面，我認為小米甚至是不輸蔚來、理想、小鵬的。

三、小米造車是不是價值毀滅？

但造車絕對跟普通的生態鏈上任何一個產品有非常本質的區別。如果不造車，小米透過現在的生態鏈、華為留下的市場空白、更多的小米之家搶佔線下市場份額，完全可以過得很好很舒服，且現金流極度充裕，在未來2-3年也異常能打，相信也會交出一份漂亮的成績單。而一旦造車的戰略定下了，對小米來說，可能就是to be or not to be，做成了，小米成為國內最出色的硬體製造商，可能再無對手，做不成，或許最後會由於現金流斷裂而出現變賣資產的可能。

所以，不造車很舒服，一旦造車就有價值毀滅的可能。

一個簡單的道理，雖然現在新能源這個賽道到處都是火焰，到處都是機會，資本市場也認可，但是，另一半是海水，仔細去看所有的新能源汽車的現金流，能支撐多久？

2019年，蔚來汽車的經營現金流是-87.22億人民幣；

2019年，理想汽車的經營現金流是-17.94億人民幣；

2019年，小鵬汽車的經營現金流是-35.63億人民幣。

對於造車企業來說，缺錢是常態，造車企業的CEO主要的工作並不是去造車，而是去找錢。

企業的管理層和大部分普通投資者對企業的經營完全是兩種理解，做企業會真正有長期經營企業的信念才可以做好一個企業，特別是長期戰略的思考，這甚至是決定一個企業能不能活下去一個非常重要的事情。而普通投資者，可能看到風口來了，參與了炒作，賺了一波錢，至於最後誰來接盤，沒所謂。但經營企業不一樣的，現實的情況是巨大的現金流吞噬。

擺在雷軍面前最現實的，攤子鋪得太大，現金流又不是特別充沛，這點錢夠不夠同時支撐手機、造車、生態鏈上下游企業？一旦步子邁的大了，扯著淡怎麼辦？強如馬斯克也只是造車，並沒有造手機。蘋果造車也只是嘗試，更何況蘋果有多厚的利潤安全墊。雷軍肯定明白這其中的道理。

四、小米迷你股東如何看？

車是可以造的，但會不會價值毀滅？從買股票就是買公司，買公司就要看公司長期的價值角度去考慮，小米造車不僅僅是對雷軍來說是一個艱難的戰略決策，對眾多持有小米公司的股東來說，也是艱難的決策。

因為我個人在23-24元之間買了些小米公司的股票，至今也有不少盈利。所以我說說我的想法。理性角度去看，一旦小米造車，實際上市要清倉的，因為投資這件事情，我們向來的理念是買確定性比較強的公司。小米一旦造車，確定性非常薄弱，未來有很大機率會價值毀滅，畢竟現在的新能源汽車未來很多都會是陪跑的（從10年的維度思考），所以投資小米的邏輯變了：本來是一個確定性投資，現在成了一筆風險投資。我們投資的理念一直都是：買確定性品種，不虧錢是第一原則，但現在對於小米的這筆投資來說，投資的邏輯發生了巨大的改變。

However，我對小米公司是很喜歡的，它的出現創造了社會價值；其次，這筆交易佔比我整體倉位非常小，風險相對來說可控，即使未來價值毀滅，也只是這麼一點點倉位，而且未來我會擇機考慮再降低點小米的倉位，讓自己的風險更小。以及，還有一個最重要的是，截止到目前，我也願意相信雷軍，相信小米的管理層，我相信優秀的團隊做事大機率會很靠譜，小米不僅在手機上很能打，在新能源電動車上或許也很能打。所以我個人會選擇持續跟蹤1-2年，我們近身看看小米的每一次表現，多點耐心，給小米多一些時間，給雷軍多一些時間。