兩封公開信後，蘑菇租房已步入終章，但對房東們的“負債”，仍是燙手山芋！

2月19日，蘑菇租房創始人&CEO馬曉軍對外再發公開信，宣佈蘑菇租房正式被寓小二接手。馬曉軍發文的內容大致如下：

一、寓小二接手蘑菇後續服務，針對在蘑菇平臺欠款的使用者，其欠款金額將衝抵可選年限的系統服務、硬體現金券、運營耗材（電子簽名/實名認證）、流量服務、增值服務等；

二、寓小二繼續向蘑菇提供部分現金及現金等價物，這些將全部用於使用者的欠款清償。蘑菇將根據使用者的欠款數額情況，發起公平、公正、公開的清償流程；

三、寓小二將接收蘑菇的團隊，以確保蘑菇系統的後續迭代更新及線上線下服務支援。

四、對於欠款清償方案，我們還在跟律師和會計師等第三方機構反覆論證、調整，爭取最大程度依法保障使用者利益，最晚不遲於2月28日公佈方案，並在3月陸續在蘑菇夥伴上線相關清償輔助工具。

如果說蘑菇租房還有什麼本錢，那隻能是其多年經營的租房SaaS管理系統，以及重金積攢的公寓運營商資源，但在本次交易完成之後，蘑菇就真的只剩“蘑菇殼“了！

01 公寓租賃浪潮下，老蘑菇退出歷史舞臺

2月初，由於平臺租金提現延期已長達近兩月，數十位維權的房東使用者集聚於蘑菇租房上海辦公室門口，質疑其租金去向。

在公寓租賃領域，蘑菇租房主要作為第三方機構為房東和租客提供線上交易服務。

按照相關協議，房東繳納年費後，蘑菇租房為房東提供經營管理賬號，管理租客與租金資訊，而租客只需將租金打到平臺賬戶上，房東透過平臺提現即完成交易。

部分房東表示，此前提現次日就能到賬，但從去年七八月份開始，提現越來越晚，年底甚至還出現提現一直未到賬現象。一邊房客還在平臺交租，而另一邊房東卻提現無果。

直至2月4日，蘑菇租房創始人&CEO馬曉軍對外發布第一封公開信，表示“已關停支付業務、尋找合作方、配合調查、願意被收購等”。由此，蘑菇租房“暴雷”事件才逐漸清晰起來。

信中顯示，2019年初，由於融資未到位，加上疫情帶來的經營危機等因素的影響，導致蘑菇租房現金流緊張，甚至出現核心團隊停薪、員工欠薪緩發等現象。

而後，公司透過創始團隊向銀行貸款、向朋友借款籌資了千萬元加上機構股東的貸款支援，得以延續，但並不足以實現自救。

有意思的是，信中還提及，在公開信釋出之時，公司本已吸引了2家戰略投資方有意向投資，其中1家已經走到簽字打款流程，但由於近期部分提現延遲到賬，以致大量公寓商戶上門催討，在蘑菇租房上海總部造成突發性恐慌擠兌，直接導致談好的投資方信心喪失。

在此語境下，大致可以理解為是房東們的集體維權導致蘑菇租房失去投資人，進而導致房東自己無法提現。簡言之，“自己打自己”？

這或許真是蘑菇租房時運不濟，“暴雷”時機不對，不過在這牽強說辭中卻也暗示了蘑菇租房轉向投資方“寓小二“的誘因之一（已沒得選擇）。

蘑菇租房被寓小二“接盤”，雖在客觀上緩解了其的“暴雷”危機，不過其代價卻是被競爭對手收購。

正如馬曉軍所述，由此，“老蘑菇退出歷史舞臺。”

02 4年融資近8億，最終只得賤賣？

決定退出之後，”老蘑菇“的未來任務已然清晰，即出售剩餘資產與償還負債。

那麼，蘑菇租房原有多少資產？

相關資訊顯示，蘑菇租房成立於2014年，曾先後獲得多輪融資。

2014年1月，其前身蘑菇公寓獲得平安創投等的3000萬元A輪融資；同年10月，又獲得海通開元基金領投，平安創投等跟投的2500萬美元B輪融資。

2015年8月，蘑菇租房獲得由KTB投資的3000萬美元B+輪融資。

2017年3月完成馬雲旗下螞蟻金服數千萬美元的C輪融資。此外，蘑菇租房還與螞蟻金服宣佈達成深度戰略合作，並於支付寶上線了蘑菇租房小程式，3個月內便吸引了67萬用戶，日峰值交易額突破3400萬元。

2017年12月，蘑菇租房C+輪融資開啟，再次獲得3000萬美元融資。本輪由馬雲旗下雲鋒基金領投，巨人網路集團與螞蟻金服跟投。

據不完全統計，4年內蘑菇租房透過5輪融資，獲得資金總計達到人民幣近8億元，但對於此次交易，寓小二願意出資多少呢？

據坊間傳出資訊，蘑菇租房總負債大約為9000萬，預計寓小二承擔總歸還資金的2折左右。倘若如此，也即蘑菇租房曾花幾個億培育的資源，將被寓小二僅花1800多萬完成收購，實可謂“賤賣”。

寓小二CEO黃冠文曾在相關採訪中表示，“我們對這個行業、尤其對蘑菇的人員情況、運營資料和產品結構都非常瞭解。唯一擔心的就是最終的方案超出我們可接受的範圍。”也即寓小二方對本次交易已做準備，但仍在估量交易成本。

同樣，業內也有聲音認為，以寓小二目前的盈利水平，並不足以完全扛下蘑菇租房帶來的負債，此次收購的結果將是轉移蘑菇租房有價值的資產，做資產和債務的剝離，至於蘑菇租房的股權和負債，還未有完全解決方案。

而根據公開信中“寓小二繼續向蘑菇提供部分現金及現金等價物，這些將全部用於使用者的欠款清償”可知，本次交易也將直接關係到房東們所獲得的補償金額。

若是蘑菇租房資產真要“賤賣”，恐怕還得再過維權房東們這一關。

03 業務高度重合，寓小二“接盤“運營，是否最優解？

除資產出售外，本次交易內容還涉及到系統服務、流量服務、增值服務等眾多公司業務的轉接，不過兩家公司可謂是“知己知彼”。

在主要業務上，“蘑菇租房”“寓小二”均專注於租房SaaS產品研發（SaaS，全稱為Software-as-a-Service，意思為軟體即服務，即透過網路提供軟體服務；租房SaaS產品，可理解為網際網路租房服務平臺）。

蘑菇從SaaS系統切入，再同自如模式一般試著拿房自營，隨後又轉換賽道做起了流量平臺，如同58和貝殼模式；而寓小二則側重於搭建從二房東（品牌公寓）到租房流量平臺的管道，本質上做的是房源供應鏈。

兩家公司雖在發展路徑略有差異，但整體業務還是高度重合的。

也因此，根據現有解決方案，寓小二將以抵用券、免服務費，以及將部分商戶債務換成寓小二的股份的方式作為補償，用於抵押部分蘑菇租房欠資。這也意味著寓小二將有效“捆綁”房東使用者，繼續合作。

值得一提的是，在本次收購完成之後，寓小二將吸收蘑菇公寓SaaS產品，一躍成為國內最大長租公寓SaaS服務商。

對於房東們而言，這些抵用券、股份補償雖不比真金白銀，但也聊勝於無。不過，要想安撫維權房東，寓小二或許還得在具體補償方案中展現出更多的誠意與實力。

目前，距28日（預計）具體補償方案的公佈已不到一週，事態的演變也將由此節點更為清晰。

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至此，蘑菇租房“暴雷”事件已較為清晰展露，但對於其“暴雷”根源（資金鍊斷裂）卻並未有詳細說明，官方解釋為“融資未到位”“經營不善”等。

對此，眾多房東並不買賬，一名自稱深圳青沐公寓的創始人高某曾於網路上隔空喊話，“蘑菇租房為廣大長租運營商代收的租金，屬於專款專用，不得挪用，如今卻不知去向。”

此外，曾扶持過蘑菇租房的螞蟻金服也早早與其“分手”。啟信寶資料顯示，2019年7月12日，螞蟻集團旗下全資子公司上海雲鑫創業投資有限公司正式退出蘑菇租房運營主體股東名單。

而在此時間點，蘑菇租房與房東間的合作卻由免費模式轉向收費模式，大集團的撤資是否是的整個導火索呢？詳情還有待發掘。

近日，廣州市住建局釋出了關於《關於進一步加強住房租賃市場管理的通知》徵求公眾意見的公告，在繼北上深後，廣州也將更為注重住房租賃資金監管。租賃資金監管已成社會關注焦點。

在長租公寓的行業棋局中，資本並未離場，但靠融資燒錢的模式已愈加難行，監管部門的介入將震懾與規範資本運作，使整個長租公寓賽道更加清朗明亮。

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