2018 年，去中心化借貸協議 Dharma 聯合創始人 Brendan Forster 提出了 DeFi 概念，然而 DeFi 的概念並未深入人心，聚集吸引使用者。直到 Uniswap 開始出現財富效應並完成了一場轟動的 DeFi 使用者教育。

Uniswap 的崛起也並非一帆風順，在成長路上不斷面臨著如 SushiSwap、1inch 等平臺的衝擊。

就當大家都認為只有 Uniswap V3 才能打敗 Uniswap 自己的時候，以太坊價格暴漲導致交易擁堵以及高昂轉賬費用給了其他公鏈機會。

從某種程度來看，DEX 是一條鏈 DeFi 生態最核心的元件。細數 DEX 的演變，其進行了兩次遷移。在這兩次遷移中，第一次遷移的主體為低轉賬費用、高效能公鏈，其如今成績平平。第二次遷移的主體為背靠中心化交易平臺的高效能公鏈。後者僅僅使用一個月時間便誕生了足以媲美耕耘多年的 Uniswap 的 DEX。

有人將如今市面上資料最優背靠交易平臺公鏈火幣生態鏈（Heco）快速崛起的原因稱之為對 DeFi 生態的「解構」。當然，其成功的原因也離不開有強烈造富效應的 DEX「MDEX」。

以太坊擁堵，平民 DEX 二次遷移實現彎道超車

資料顯示，目前 DEX 日交易量已經超過了百億美元，日均活躍地址數超過了 5 萬。這一切得益於 DeFi 火熱以及 Uniswap 所完成的使用者教育。然而，以太坊頻繁擁堵促使使用者開始了第一次遷移。

波場、EOS 等交易成本低、轉賬快的公鏈成為了部分專案的首選。然而，眾公鏈生態缺失、專案水平參差不齊促使優秀專案迴流至以太坊，Uniswap 在 DEX 領域的地位被進一步鞏固。

優秀的專案迴流，以太坊完成了新一輪 DeFi 的價值捕獲，代幣價格開始暴漲。面對暴漲的以太坊轉賬費用以及時不時的擁堵，普通的投資者難以承受一次快速轉賬幾十數百美元的轉賬費用。恰逢 BSC 公鏈的大規模推廣，DEX 開始了其第二次轉移。

BSC 生態的快速建設和崛起給眾人進行了一場演示，如何在一條鏈上快速構建 DeFi 生態。中心化交易平臺開始對 DeFi 進行解構。

MDEX 便是火幣解構 DeFi 之後誕生的成果。

根據 CoinGecko 資料顯示，過去 24 小時，MDEX 成交量達到了 71 億美元，超過了其他所有 DEX 成交量總和，佔所有 DEX 成交量的 62.5%。

除此之外，目前有超過 18.5 億美元的資金在 MDEX 提供流動性。

根據 KingData 資料顯示，MDEX 平臺首月的熱點專案平均漲幅為 10 倍以上。由於 MDEX 收入賦能 Heco 生態，MDX 實時的通縮率為 7.51%，目前營收已超 1.2 億美元。同時，MDEX 以 99.98% 的交易結算成功率奪得全網第一，1INCH 的交易結算成功率為 89.2%，而 Uniswap 的交易結算成功率更是僅僅只有 81.2%。

Uniswap 完成了 DEX 從 0 到 1 這一程序，隨後，以 MDEX 為代表，背靠中心化交易平臺推出的去中心化公鏈的 DEX 開始汲取 DeFi 的價值。僅用短短一個月事件便完成了資料上的超越。1 個月前，MDEX 交易量為 Uniswap 零頭，如今，MDEX 的交易量已經超過 Uniswap。

當然，很多人將 MDEX 的成功歸結為以太坊的擁堵以及天價 Gas 費，然而這僅僅只是其中一點不那麼重要的因素。更主要的原因在於 MDEX 是 Heco 公鏈生態專案，因此其具有天然優勢，獲得來自中心化平臺火幣的大力扶持。

在 DEX 領域，總鎖倉量（TVL）和流動性的獲取是核心，這也是衡量 DEX 價值的關鍵指標之一。此前，SushiSwap 透過發幣的形式從 Uniswap 汲取流動性，導致市場一度認為 Uniswap 即將讓出霸主地位。

因為只有 DEX 流動性足夠充足，使用者在 DEX 交易時的滑點才不會過大。對於使用者而言，使用低滑點的 DEX 和中心化交易平臺在體驗上幾乎無差別。目前，MDEX 的滑點低於 0.1%。這也是 MDEX 能夠成為 CoinMarketCap 和 CoinGekco 兩大平臺 DEX 榜單上第一名 DEX 的原因。

起底 MDEX 財富效應

早在三年前，區塊鏈中便有大量去中心化的 DApp、衍生品的存在，但是其皆未產生質變、成功破圈，吸引大量使用者的參與。主要原因便是缺少了可以產生財富效應核心的「DEX」。

再回首，Uniswap 就像 IC0 一般，爆發式增長、每天都有無數個專案出現、投資者隨便買、滿倉都覺得踏空，Uniswap 以強烈的造富效應吸引了大量的使用者參與。

DEX 的定價機制，造就了這樣動輒上百倍的財富效應。換言之，投資者買入代幣，推高代幣價格，代幣價格上漲又吸引了大量的投資者。「這是一個天然傳播方式，因為只要你買了，你就一定回去推廣這個幣，讓其他人買。」

Uniswap 完成了使用者教育，使用者已經足夠熟悉 DeFi 的運作流程，MDEX 再入場便省去了這一步繁瑣的過程，這也是 MDEX 能夠快速發展的原因之一。

在經過火幣對 DeFi 的解構後，原本以太坊 DeFi 生態中得到驗證的投資邏輯依舊可以適用於 MDEX，這便產生了極強的財富效應。根據 Kingdata 資料，MDEX 平臺代幣 MDX 上線首月漲幅達到了 430%，其平臺的熱點專案月均漲幅更是高達 1000%。

以 MDEX 上過去一個月漲幅最高的專案 HashBridge（HBO）為例，這是一個 Heco 鏈上的預言機解決方案，能夠提供一整套完善的資料服務方案，包含社群節點及機構節點機制、抵押資產報價、資料驗證、仲裁和獎懲機制等模組。其作用和以太坊上的預言機專案 Chainlink、NEST 類似，投資預言機的邏輯在 2020 年得到了展現，Chainlink 以百倍的漲幅成功進入了加密貨幣總市值排行榜前十。因此 HashBridge 上線 MDEX 不久，漲幅便突破了百倍。

位居 MDEX 漲幅榜的專案都有一個相似點，可以在以太坊上找到成功的案例。比如在 MDEX 最大漲幅榜排名第二的專案是 Basis Gold Share（BAGS），這是一個演算法穩定幣專案。而演算法穩定幣此前在以太坊上的投資火熱程度從一個月事件便推出 4 代便可見一斑。除此之外，MDEX 生態跨鏈借貸專案 FilDA（FILDA）、機槍池專案（HFI）等專案的暴漲邏輯都可在以太坊 DeFi 生態上找到印證。

除此，MDEX 的成功在於 MDEX 流動性挖礦對於低風險投資者同樣具有吸引力。根據加密閣統計資料顯示，MDEX 上流動性挖礦（使用 MDX-HBTC LP）年化收益率最高可達 401.8%，其次使用 MDX-ETH LP 代幣進行流動性挖礦的收益率也有 354.9%。而 SushiSwap 上目前流動性挖礦年化收益率最高的專案 KP3R-WETH LP 年化收益率也僅僅只有 129.45%。

當然，這一切並非說明 MDEX 已經全面超越 Uniswap、SushiSwap 等老牌 DEX，老牌 DEX 依舊有許多值得學習的地方。

由於 MDEX 代表的新 DEX 與老牌 DEX 兩者之間存在多方面的互補性，目前還處於相互補充相互學習階段，並未進入到直面競爭的環節。或許，得等到以太坊 2.0 上線，老牌 DEX 在交易速度以及流暢性上達到了 MDEX 的水平，才能看到兩者開始真正的競爭的場面。