傳統硬體企業向科技轉型的常見商業模式一般都是先構建硬體業務，以高性價比的硬體業務去積累使用者生態，然後基於使用者為中心深挖使用者使用硬體過程中的周邊衍生服務需求。
這種商業模式的轉型被雷軍發揮到了極致，小米生態戰略類似於之前賈躍亭提出的那套生態戰略，區別是樂視完全犧牲了硬體的利潤，而小米雖說毛利較低但其實是賺錢的。
聯想作為全球頂級的硬體公司，過去的商業模式也是以硬體製造為主，公司剛釋出的三季度財報軟體和服務業務取得了快速增長，這也意味著這家頂級PC硬體巨頭的轉型是比較順利的。
網上一直有很多人在質疑聯想的歸屬地問題，聯想集團是1984中科院研究所投資20萬人民幣創立，是一家地地道道的中國企業。
聯想的核心業務
聯想的業務主要分為三部分，一部分是圍繞消費者市場的智慧裝置業務，另外兩部分主要是針對B端企業客戶的基礎設施建設類硬體和軟體服務。
公司智慧硬體產品主要以Lenovo、Thinkpad和Motorola三大品牌為主，Lenovo和Thinkpad品牌主要是膝上型電腦業務，Motorola是手機業務。
公司基礎設施業務主要面對的是B端企業客戶，包括伺服器、儲存、網路裝置、融合構架等其他軟體方案類服務。
根據聯想最新公佈的2020/21年財年第三季度報告顯示，聯想集團2020年10月1日至2020年12月31日，實現營業收入172.45億美元，同比增長22%，實現歸屬公司股東淨利潤3.95億美元，同比增長53%。
2020年/21年前三季度，聯想集團的營收和歸屬母公司淨利潤分別達到了451.13億美元和9.18億美元，分別同增12%和47%，這份成績單重新整理了歷史新高。
從聯想公佈的財報來看，推動聯想Q3盈利大增的主要原因在於其高附加值的軟體和服務業務快速增長，帶動公司整體毛利率提升。
1、報告期內利潤率最高的軟體和服務業務取得了破紀錄的業績，其中已開發票和遞延收入分別增長了36%和30%，佔集團收入約8.1%，其中DaaS在內的運維服務收入增長了73%，智慧解決方案服務收入增長了49%，附加服務收入增長了26%。
解釋一下遞延收入，遞延收入就是預收賬款和合同負債，可以簡單的理解為已經簽約了合同而合約中的專案還沒有完成交付，因此按照會計準則，相關的收入要等到完成交付後才會轉為營業收入。
軟體和服務業務是聯想2020年初重點提出的“重要發展目標”，這一資料的增長也標誌該業務已經實現了規模效應，成為驅動聯想整體盈利能力增長的關鍵引擎。
2、智慧裝置業務的業績創歷史新高，個人電腦和智慧裝置業務收入同比增長27%至140.11億元，佔集團總收入的81%，此外利潤率也增長了0.4%達到了創紀錄的6.6%。個人電腦的市場份額達到了25.3%，成為PC市場的第一名。
3、移動業務自2016財年以來營收逐年下降，主要原因是全球手機市場已經進入存量競爭格局，市場競爭加劇，公司在此期間也在精簡業務，將市場重心放在了更好的美洲市場，其實當前全球手機市場，也只有中國以外的非洲、印度、美洲、歐洲這幾個主要的區域在高速增長。
公司移動業務2020年首次盈利，且盈利增長10%，其中歐洲地區的智慧手機銷量同比增長82%。
新冠疫情全球傳播反而刺激了全球市場對電腦的需求量，2020年全球PC出貨量3.03億臺，同比增長13.1%，Q4季度出貨量達到9159萬臺。
不論是從財務資料還是從業務增長資料分析，結果都是聯想的智慧化轉型已經開始進入收穫期，未來8.1%的服務類收入持續提高，公司的利潤率增長是可以預見的。
不管是大到國家戰略還是小到企業目標，”新基建”、”5G”、“智慧製造”“智慧物聯”這些都是全球主要國家未來的重點發展目標。國內服務廠商阿里、騰訊未來的資本預算都是在千億級。
2020年下游客戶谷歌、臉書、亞馬遜、微軟四大雲服務龍頭的資本開支總額達到了952.94億美元，較2019年增長了37.3%。
資料中心會是未來增長空間比較確定的領域，智慧物聯網、智慧基礎架構和智慧行業的解決方案未來增量空間也是確定的。
以石化行業為例，公司透過資料分析找出潛在效益點和多單元、多業務的橫向關聯關係，在此基礎上利用聯想資料智慧平臺的資料分析能力，形成在工藝最佳化、裝置預警、能量最佳化等多個業務應用模型，為決策和執行者提供預測和解決方案。
未來十年全球即將進入物聯網萬物互聯的大資料時代，這樣的案例可以應用到各行各業，增量空間的確定性是絕對的。
回A後該如何估值
聯想已經宣佈了回A上市計劃，目前聯想在港股上市的PE16倍，這樣的估值只體現了聯想硬體的價值而忽略了服務業務的價值。
根據財報披露，軟體和服務業務整體營業額50多億美元，單季度增速是136%，按照全球幾個主流的市場來估值，這樣的增速起碼是50倍以上的估值。
軟體服務類的營收如果按照單季度14億美元來計算的話，那去年整體的營業收入就是50多億美元，暫先按照56億美元來計算，差不多就是362億人民幣的收入，這樣的收入規模如果單獨在A股上市的話，估值很可能會超過港股的聯想集團市值，當然聯想並沒有選擇分拆回歸。
最新財報資料在美國、歐洲-中東-非洲和中國的收入同比增長25%-30%，亞太地區（不含中國）增長4%，中國地區增長30%。美洲區的營收佔比是30.76%，歐洲、中東及非洲地區的營收佔比是25.52%，中國區域營收佔比是24.10%，亞太地區的營收佔是19.62%，是一家標準的全球性公司。
目前中國本土征戰海外的科技公司裡，小米、華為、聯想、大疆等，其中聯想的電腦賣到了全球第一的份額。
考慮到聯想是一家全球化的公司，且PC業務全球第一，算是行業內的龍頭型企業，這樣的企業如果給到20倍的綜合估值，對應的市值是1400億以上。