1個月前，全國政協委員、清華AI研究院院長王小川，前往湖畔大學，成為馬雲的第六屆學生，並且親自作出長長的筆記，互動頻繁。王小川曾經無比鄙視的比特幣幣圈“騙子”孫宇晨是湖畔大學首批學員。

凡古怪之事必有蹊蹺，27日晚媒體曝出騰訊即將全資收購酷狗。曾經在搜狐與騰訊夾縫博弈中主持大局的王小川，是會成為騰訊的高管，還是出門建立自己的新事業，亦或是加入阿里？無論如何，王小川“屈尊”參加湖畔大學，某種程度，很像在為自己的下一站做準備。

搜狐、騰訊控制權博弈

搜狗的股權結構中，搜狐與騰訊一直是大股東與主要投票權的持有者，雙方的博弈無處不見。

當下，搜狐集團擁有33.8%的股權，及44.1%的投票權；騰訊擁有39.2%的股權，及52.3%的投票權。張朝陽擁有6.4%股權，及0.9%的投票權；搜狗CEO王小川僅有5.5%股權，及0.7%投票權。

（1）修改公司章程。（2）變更主營業務。（3）發行有特權的B類普通股。（4）建立與A股同等或優先於A股的新類別股份。（5）批准導致控制權變更的合併。（6）進行清算、解散、或對全部資產的處置。（7）允許與搜狐關聯公司進行除正常業務以外的任何交易。如果其他股東同意上述事項但騰訊或搜狐不同意，則視為反對票數比贊成票數多一票。

換言之，只要搜狐或騰訊持股不少於15%，就有一票否決權。

搜狗董事會在上市後的三年內董事會構成如下：（1）第二大股東搜狐，有權任命4位董事。（2）第一大股東騰訊，有權任命2名董事。（3）剩下一位董事，由搜狗CEO擔任。實際情況上：張朝陽任董事會主席，王小川任董事兼執行長。

搜狐、張朝陽、王小川和管理層的其他四名成員還達成了一項投票協議，張朝陽、王小川和管理層同意，用IPO前持有的股份（王小川從二級市場購買的不受限制）投票支援搜狐派出的人進入董事會。

騰訊是搜狗第一大股東，擁有超過50%以上的投票權。但搜狐控制多數董事人選，就是控制董事會。而創始人王小川，在股東大會的投票權可忽略不計。

搜狗為何非賣不可？

王小川第一時間在朋友圈對騰訊表達了愛意。搜狗公告也表示，張朝陽把所有投票權用於支援本次交易，並且將其持有股權全部賣給騰訊。足以見得張朝陽態度積極。理論上，張朝陽個人態度應該也代表搜狐的態度。

搜狗非賣不可的原因，和搜狗、搜狐的經營困境自然不無關係。搜狗2020年Q1財報顯示，營業收入為2.57億美元，同比增長1.81%。但是搜狗歸屬於普通股東淨利潤為-3161.60萬美元，同比下降719.49%。

搜狐一季度財報，營收4.36億美元，同比增長6%，品牌廣告營收2600萬美元，同比大跌40%，由於搜狗營收成本增長17.5%，美國通用會計準則下淨虧損2000萬美元，同比收窄，環比轉虧。據雷建平統計，將搜狗賣身騰訊，搜狐將一次性獲得約12億美元的現金回報。既然搜狗已經是騰訊半個囊中之物，搜狐不如乘著好時候賣出，還能專心致志打造張朝陽心中小而美的搜狐。

王小川去向何方

回到搜狐自然是不可能的，搜狐的發展前景還不如搜狗，張朝陽的前景可能還不如小川。加入騰訊有很小的可能，但以王小川的身份，還繼續做一個職業經理人，似乎有些看低了他。阿里的外來高管向來沒有好的運氣，加上價值觀並不相同，相信王小川也很難選擇阿里。

回到文章開頭，阿里與搜狗的歷史恩怨比較複雜，曾經王小川去杭州求救抵制360收購，但阿里巴巴入股搜狗以來，雙方几乎沒有任何合作。隨後阿里股份被搜狐買回，再後騰訊入局。回頭看，阿里一定也會後悔這筆交易，進而徹底失去了搜尋流量領域的一杆大旗。

王小川參與湖畔大學，除了向阿里、馬雲系示好，某種程度也在積累再次創業的資源與經驗。可以預計搜狗被收購後，王小川再次創業的可能性極大，而他近年來一直關注的人工智慧，是可能性最大的領域。