騰訊全資收購搜狗的背後，是一場三方共贏的交易！

作為僅次於百度的搜尋引擎，搜狗表示：我可太難了。

脫胎於搜狐的搜狗，經歷了與360的分庭抗禮，與阿里“閃婚閃離”，再到接受騰訊的投資在美股成功上市，現在又因全資收購私有化退市，這一路走得可謂是跌宕起伏。

除發展道路坎坷外，搜狗自身的財務狀況也不盡人意。

據搜狗釋出的2020年第一季度未經審計的財務報告顯示，一季度搜狗營收2.57億美元，同比增長2%；Non-GAAP淨虧損3110萬美元，同比下降105%。

無法打破的營收結構單一困境，是其財報不理想的主要原因。在主要收入來源上，搜狗的搜尋及相關業務佔比一直高居90%以上。尷尬的是，“經濟支柱”的成本卻在逐年飆升。在2019年搜狗財報電話會議上，王小川表示，搜狗的流量獲取成本將上升20%左右。

搜狗整體似乎處於停滯階段且短期很難突破，所以在路越走越窄之前，改“姓”不失為一個好選擇。

據公司財報，搜狗對於騰訊的依賴也在日漸加重。2020年一季度，搜狗來自騰訊的流量佔比36%，剩下的25%來自自有渠道，也就是說此次被騰訊全資收購，搜狗也不過是從“乾兒子”變為“親兒子”罷了。

那麼此次交易中的另一方——搜狐，在失去了搜狗後又將面臨怎樣的局面呢？

美東時間7月27日，也就是收購要約宣佈的當天，搜狐股價暴漲了39.96%。截至美股週四收盤，搜狐的股價已飆升至19.22美元，近四日累計上漲80%。

根據財報，搜狐目前為搜狗的第二大股東，持股佔比33.8%，投票權44.1%；張朝陽本人持股6.4%，投票權0.9%。按照要約提案的價格，若收購成功，騰訊將向搜狐和張朝陽共支付13.85億美元左右。

13.85億美元意味著什麼？

據搜狐2019年的財報，2019年全年，搜狐的總收入為18.5億美元，集團虧損從2018年的2.07億美元，減少到9300萬美元，減虧55%。儘管搜狐股價大漲，但截至發稿，搜狐的市值仍只有7.55億美元。

騰訊應支付給搜狐方的這筆錢，已經佔了去年搜狐總收入的74.9%，將近市值的兩倍。於搜狐而言，騰訊的這筆錢可以極大地緩解現金流壓力，近憂總算得到解決。

近憂雖得以解決，但也需謀遠慮。

沒了搜狗，搜狐營收支柱更多地落在暢遊身上。從財報來看，暢遊近年的利潤確實可觀：2019年營收為4.55億美元，較上年同期增長9%；淨利潤1.43億美元，較上年同期增長70.2%。但光靠一條腿走路終究不穩，“現金奶牛”也總有支援不住的一天，如何謀遠慮於搜狐而言仍是一場大考。

目前看來，騰訊全資收購搜狗的背後，是一場三方共贏的交易。至於日後騰訊能否實現“搜尋夢”，搜狐謀遠慮，且讓我們拭目以待。