7 月第二週，恆生科技指數錄得下跌，單週跌幅為 7.66%。同期，納斯達克互聯網指數錄得下跌，單週跌幅為 4.43%。

3 月中旬以來，中國互聯網科技股強力反彈，下半年會怎麼走呢？

估值依舊處於低位

從市銷率看，恆生科技指數估值處於 2020 年 9 月以來較低分位：

截至 2022 年 7 月 15 日，恆生科技指數 PS-TTM 為 2.03x，處於恆生科技指數成立以來的 5.88% 分位點。

PE-TTM 為 40.40x，處於恆生科技指數成立以來的 50.00% 分位點。

PE-TTM 和 PS-TTM 的差異，主要因近一年多家互聯網公司在宏觀環境的影響下，利潤率受到影響。

投資建議

估值切換到 2023 年，從股價空間及確定性的角度，在 2022 下半年的推薦順序為：BOSS 直聘、騰訊、快手、美團、京東、網易。

BOSS 直聘身處高成長賽道，在白領行業優勢顯著，藍領市場空間較大，BOSS 直聘有望取得突破，當前股價距離 2023 年目標價空間為 49%-57%。

騰訊由於短期業績逆風，近期反彈力度不及同業，預計隨著經濟復甦及降本增效的體現，下半年業績有望轉正，疊加政策企穩，下半年有望取得超額收益。

同時，從估值角度，受益於經濟復甦的互聯網龍頭美團、快手、京東、網易的上漲仍未結束，繼續維持 “買入” 評級。