8月19日晚上，華友鈷業公佈了自己2022年的半年報業績，整個2022年上半年華友鈷業實現了營業收入310.2億元，同比增長117%，歸母淨利潤22.56億元，同比增長53.6%。其中，2022年第二季度中，華友鈷業的營業收入達到178.1億元，同比增長126.27%，環比增長34.77%；歸母淨利潤為10.49億元，同比增長28.86%，但環比下降13%。值得注意的是，華友鈷業此次計提存貨減值準備高達5.37億元（去年同期僅計提417.3萬），如果將這部分計提金額加回利潤則達到27.93億元，同比增長90%，超過此前華友鈷業的業績預告上限，當然即使做了計提存貨減值，華友鈷業的上半年利潤也依然在預期範圍內。

1、套期保值損失隱患已無礙

市場關注比較高的華友鈷業的鎳期貨問題在華友鈷業的2022年半年報中也有進一步展示，由於華友鈷業在經營生產中會無論是原材料還是產品都會涉及大量的鎳，華友鈷業的鎳套期保值主要是根據其庫存量來一定比例的進行，且為空單所以鎳的套期保值是有必要的，這並不是對鎳期貨進行投機。

2021年，華友鈷業的套期工具損失達到1.45億元（其中浮虧1.05億元，平倉實虧0.41億元），但由於持有的鎳存貨本身價值升值0.95億元，所以總體來看損失為0.51億元。而2022年上半年，由於開倉日至期末鎳價下跌的原因，華友鈷業持有的鎳套保期貨合約的浮盈達到6.2億元（浮盈不計入當期利潤），可見華友鈷業的鎳金屬套期保值問題隱患暫時解除。

2、有色業務

華友鈷業自身的有色業務包括三元材料所需的鎳、鈷、鋰以及負極集流體的主要原材料銅，基本上實現了資源橫向覆蓋鎳、鈷、鋰、銅四種和新能源金屬原材料，縱向涵蓋原材料到三元前驅體，再到三元正極材料產業鏈一體化的佈局。

（1）銅業務

華友鈷業的銅業務今年上半年實現銅產品出貨量約4.96萬噸（含受託加工業務），同比僅微增，在上半年銅價先漲後跌的趨勢下，銅產品的營業收入也幾乎沒有變化達到24.85億元，佔比達到8%，華友鈷業的銅業務也是唯一同比幾乎沒有增長的業務，主要原因在於銅價在二季度的迅速回落，以及華友鈷業本身也是將更多的擴產重心轉移至鎳鈷鋰。

從價格方面來看，LME銅在一季度3月份達到最高價格10845美元/噸，之後開始出現明顯降價趨勢，降至二季度最低8237美元/噸，最大降幅高達24%，並於7月份繼續探底一度跌破7000美元/噸大關，雖然進入8月份以後銅價開始出現回暖跡象，但依舊尚未突破此前二季度低點在8200美元/噸左右徘徊。考慮到之後華友鈷業更多的擴產重心轉移至鎳鈷鋰，銅業務或將維持穩定勻速發展。

（2）鎳業務

華友鈷業的的鎳業務今年上半年實現極大的發展，營業收入達到6.9億元，同比增長22倍，佔比達到2.22%。主要原因在於其產品的出貨規模激增，華友鈷業上半年鎳產品的出貨量約1.60萬噸（含受託加工業務和內部自供），同比增長126%。

華友鈷業的鎳業務也是其規劃擴產最大的業務，截止今年上半年華友鈷業的鎳規劃產能已經達到58萬噸左右，包括今年上半年已經逐步達產的6萬噸產能的華越項目，下半年即將投產的4.5噸產能的華科項目，和明年上半年即將投產的12萬噸華飛項目，以及今年上半年新增的12萬噸產能的華山項目，與淡水河谷印尼合作的的12萬噸產能溼法鎳項目，與大眾和青山合作建設12萬噸鎳溼法項目。

（3）鋰業務

鋰作為華友鈷業實現三元材料業務以體會最後一塊拼圖，在今年4月份後完成對Arcadia鋰礦項目的收購後徹底補上，結合華友鈷業鋰鹽項目的投資，未來通過該礦源的鋰輝石所產碳酸鋰的產能將達到5萬噸（電池級碳酸鋰27,724噸/年、電池級單水氫氧化鋰25,286噸/年）。

目前華友鈷業三元材料業務的鋰鹽原材料依然來源於贛鋒鋰業和天齊鋰業等，但是隨著鋰鹽和Arcadia鋰礦項目的完工，後續有望實現鋰礦和鋰鹽自供。

（4）鈷業務

華友鈷業的鈷業務今年上半年實現營業收入55.27億元，同比增長47.15%，佔比達到17.82%，從量級上來看，華友鈷業的鈷產品出貨量約1.85萬噸（含受託加工和內部自供），同比增長3%。

3、正極材料和正極前驅體業務

除了前文提到的鎳鈷銅的有色業務，三元前驅體和三元正極材料也是華友鈷業主要業務的重要組成部分，由於這兩者的原材料佔比都很高在80%以上，華友鈷業通過進行一體化佈局可以獲得成本方面的優勢。今年上半年華友鈷業實現三元正極材料總出貨量3.32萬噸（出口業務超過中國出口總量的50%），同比增長約 52%，其中高鎳三元正極材料出貨量約2.64萬噸（目前超高鎳NCMA正極材料月產規模已達到3000噸級以上，上半年合計實現銷售超萬噸），佔三元材料總出貨量的約80%；而三元前驅體出貨量約3.69萬噸（含內部自供），同比增長26%。

產能擴張方面來看，華友鈷業的在建正極前驅體產能已經高達32.5萬噸，其中包括今年上半年已經投產的5.5萬噸華友新能源項目，此外5萬噸衢州和10萬噸廣西的項目，以及與LG浦項的合資項目也將在今年下半年到明天上半年投產。而在建的正極材料產能也達到15萬噸，包括10萬噸成都巴莫和5萬噸廣西巴莫項目，均有望在明年上半年完成投產。

華友鈷業也並非盲目擴張，與下游重大客戶接二連三的簽訂大額訂單既表現了下游對於三元前驅體和三元材料的旺盛需求，也體現了華友鈷業的三元前驅體產品得到了市場和海外大客戶的認可，產品競爭力得到提升。繼去年華友鈷業打入沃爾沃、雷諾、大眾等車企的產業鏈以後，今年上半年再次與福特及特斯拉簽訂合約。其中福特方面，華友鈷業引入福特汽車共同規劃建設高壓酸浸溼法項目，並在項目建成後，把鎳產品轉化為電池材料產品並供應給福特汽車；而特斯拉方面，華友鈷業將在2022年7月1日至2025年12月31日期間向特斯拉供應電池材料三元前驅體產品。除此之外，華友鈷業還和當升、容百以及孚能科技等公司做了三元前驅體的供貨合作，將會在未來4年中為這些公司提供超過50萬噸的三元前驅體。