一時語塞，竟不知該如何起筆，嗚呼哀哉～ 說光伏大跌，不太準確，逆變器和光伏設備就沒怎麼跌，死的主要是組件廠商：龍頭隆基-8%，愛旭股份-5%，天合光能-15%，晶澳科技跌停。當然，不光這些，高位股普跌，新能源整體回調，尤其是鋰電中上游，基本都出現了破位的形態，一臉的敗相。原因非常簡單，昨天華潤第五批組件招標，通威強勢入局，報價最低：僅1.942元/W，比隆基和億晶還要低5分錢。通威做組件的邏輯，來自於對硅料價格的擔憂。由於產能增加，明年硅料價格存在很大的不確定性，為了平滑自身利潤，遂向產業鏈下游擴張：如果硅料跌，則組件增利；如果硅料持平或漲，則組件屬於額外收益，怎麼算都不虧。但這種局面卻帶來了意想不到的博弈：1. 通威是組件領域的新人，現在用硅料利潤補貼，打價格戰，以求快速獲得市場份額，對其他組件廠商利空。2. 如果硅料上漲，則組件利潤變薄，但通威可以通過硅料掙錢，還是利空其他組件廠商。3. 如果硅料下跌，組件的利潤空間增厚，通威可以彌補損失；但由於掌握硅料，通威還是能自我補貼打價格戰，從而讓利潤變薄，對其他廠商依然利空。只有一種情況通威會大敗：光伏裝機需求下滑，那麼無論是擴產的硅料、還是新增的組件產能，都會拉低其利潤率，最終戴維斯雙殺。當然，出現這種局面，整個光伏產業鏈都得死，不會只有通威一家。那什麼情況下對組件無影響呢？只有光伏的裝機量暴增、快增，通威的產能遠遠無法滿足需求，才會構成利好；但這又會導致硅料的需求旺盛，最後還是通威贏。換句話說，通威入局組件，要麼稀釋行業利潤空間，要麼將利潤進一步向自身集中，屬於博弈策略的最優解。所以今天通威吸著同行的血，含淚大漲5%，盤中最高漲幅8%，隆基股東只能高喊：“rnm，趕緊滾犢子！”鋰電材料已經進入下跌通道，主要原因是寧德強勢，要求供應商降價，比如隔膜降價1毛/平。看著雖然不多，但如果廠家想擴產多賺的話，則可能導致進一步降價；如果減產提高單價，那競爭力就會降低，整體利潤縮水。我昨天剛說過，這些都屬於重資產製造業，本身護城河不高，現在卷得如此厲害，也說明行業開始進入增速放緩的階段，以後價格戰會越來越激烈。不過這波新能源的漲法，對我們學習A股的炒作風格大有裨益，尤其是機構的膽量和想象力。只要景氣度可以掩蓋行業危機，石頭也能給炒成金子：純故事3倍起步，市場放量的5-10倍。估值根本不是問題，無非把業績吹到幾年以後，大不了看2060嘛，要有終局思維，已經有機構喊儲能空間1TW了，那再漲5倍不過分吧？抱團本身就是一種博弈，最怕邏輯出現瑕疵，然後變成囚徒困境跑得快的遊戲。普通人缺乏信息和研究優勢，資金量也不佔優，很難玩得轉，都踏實點吧，對高位股保持敬畏。……昨天電力和豬肉大跌，今天又大漲，玩吶？電力是因為組件打價格戰，直接收益，可昨天下跌的原因消失了？豬肉是溫氏Q2扭虧為盈，但下半年豬價怎麼走，誰敢打包票？沒準下週又跌了，現在追高的風險很大。地產反彈，應該是博弈週一降息搶先手，但這玩意又是個悖論：如果下週一不降息，預期落空；如果降息，說明經濟真的不好，會怎麼走？在我印象裡，A股歷史上從來沒有因為降息而起來的牛市，只有大水漫灌或者行業健康發展的牛市。現在還會大水漫灌嗎？M2還能漲多高？降息了，就敢借錢買房，敢大額消費了？除非降到1%以下，否則信心問題，可不是單純靠降息就能解決的。人口則是更大的問題。國務院成立優化生育政策工作部際聯席會議制度，聯席會議不刻制印章，不正式行文，只統籌協調、監督檢查中央交辦的相關工作。這種機制以前就有，由衛健委牽頭，現在升級為國務院牽頭，說明國家已經意識到人口問題的嚴重性，後面就看政策如何落地。這裡暗含了兩個不能投資的方向：1. 提高養育成本的行業。2. 需要人口基數的行業。人口趨勢下滑，可不是那麼簡單就能扭轉的，單純依靠人口數量保持增長的行業，未來很可能大週期向下，面臨萎縮的困境。時間過得真快，轉眼一週又過去了。本週是不是如我所料：小票機會更佳，但輪動非常快，操作難度極大，絕大多數人應該跑不贏指數？無論怎樣，股票的漲停跌停，都不如家人陪伴的溫情，祝大家週末愉快！