編/白墨

全球經濟目前處於自1970年衰退後復甦以來的最嚴重下滑。自 2022 年初以來，在歷經俄烏衝突、新冠疫情引發的供應鏈中斷等負面衝擊，疊加通脹壓力持續攀升、宏觀經濟政策和融資條件緊縮的大背景之下，全球經濟增長放緩，市場對全球增長預期的普遍下調。

世界銀行最近的一份報告，不僅這樣問到“全球經濟衰退，已經近在眼前了嗎?”。

答案可能會讓製造商們感到意外。根據銀行摩根大通的數據，8月份全球製造業產出較前一個月萎縮，新訂單連續第二個月下降。

世界銀行集團行長戴維·馬爾帕斯表示：“全球經濟增速正在急劇下滑，隨著越來越多的國家陷入衰退，可能還會進一步放緩。我非常擔憂的是這些趨勢會持續下去，給新興市場和發展中經濟體的人民帶來影響長遠的災難性後果。

為實現低通脹、穩貨幣、快增長目標，決策者可以將政策重點從減少消費轉向提振生產。出臺的政策應致力於增加投資、提高生產率、優化資本配置，這三者對增長和減貧至關重要。”

隨著經濟困境的加劇，對於工廠和更廣泛的經濟來說，更糟的情況可能還在後面。

去年，工業經歷了空前的繁榮。新冠疫情之下，各種救市措施發揮了重要的作用。消費開始復甦，全球各地也陸續解封，讓工廠喘了一口氣得以復工。經濟形勢也得到了明顯的好轉。全球製造業生產總值也躍升並超過16萬億美元，佔近二十年來GDP的最高份額。

儘管供應鏈存在問題，但蓬勃發展的工業，為世界經濟帶來了豐收的一年，全球總產出增長了 6.1%，成為有史以來最快增速。

隨著日常生活恢復正常，消費也從商品轉向服務，但需求依然疲軟。服務行業的發展並不讓人樂觀，但相比於服務業，製造業遭受的衝擊則顯得更大。

更嚴重的是，俄烏衝突造成的能源價格危機。

歐元區今年7月份工業生產同比下降 2.4%。面對不斷高漲的能源成本，企業主不得不讓工廠閒置，這也使生產製造業變得更加不景氣。

凜冬將至，更多挑戰或許還在後面。

大陸的情形也不容樂觀，據《財新》的數據顯示，8 月份中國製造業銷售額環比萎縮。向大陸出口大量商品和零部件的國家也面臨嚴峻的挑戰。例如，由於對中國的出口下滑，南韓生產的夏季產品也出現了大幅下降。

收緊貨幣政策加劇了能源成本和大陸經濟的疲軟。

過去兩年對商品的需求激增，使工廠、船舶和港口的負擔過重，推高了通脹。事實證明，高價格持續存在——部分歸功於俄烏戰爭的影響。

因此各國央行正在採取積極行動。世界銀行指出，這種同步緊縮在過去半個世紀中很少發生，與1982年引發的全球經濟衰退類似。

目前，印度和東南亞的製造商抵禦了全球的寒風。這可能反映了除中國以外供應鏈多元化的原因。

2022年前7個月，中國對美出口同比增長18%。然而，印度的出口增長了30%，而越南的出口增長了33%，印度尼西亞增長了41%，孟加拉國增長了 50%。

然而，這些國家的命運始終還是與整個世界經濟掛鉤。如果全球經濟持續走低，即使是經濟增長相對較好的地方，也難逃厄運。

全球經濟衰退並非已成定局。

製造業在 2015、2016 年和 2019 年遭受重創，在這兩種情況下，經濟都出現了下滑。但在此期間，政策發生了巨大變化，以防止疲軟增長的負面效應越來越大。

在本世紀中期，美聯儲加息的速度遠比市場預期的要慢，而大陸則開啟了刺激措施。

2019 年，美聯儲轉向降息，儘管當時川普政府統的稅收計劃使美國赤字膨脹，提振了世界經濟。但眼下幾乎沒有希望出現類似的逆轉。

最近，美聯儲官員表示，他們應該預期美國利率會上升得更高，並且在更長時間內保持這一水平。即使這將把經濟推向衰退。事實上，只要美國消費者支出保持強勁，美聯儲很可能會認為其對抗通脹的工作並沒有達標。

可以肯定的是，情況在好轉之前會變得更糟。那到底有多糟糕呢？世界銀行為明年提出了三種設想：

第一種，基準與當前的增長預期一致，即人均1.5%左右，但這可能與中央銀行期望的通貨膨脹下降不同，因此假設過於樂觀；

第二種，“急劇下滑”的情況下，中央銀行不得不更加努力地遏制通貨膨脹，但仍然無法恢復價格穩定，人均增長率下降到0.8%；

第三種，同步的貨幣緊縮政策導致經濟衰退，這樣全球人均產出就會萎縮0.4%。

對於仍在從新冠疫情低迷中復甦的國家來說，後一種情況將是最痛苦的。世界各地的債務負擔仍然高得驚人，許多國家的經濟落後於新冠前的趨勢線。這些國家的領導人將惴惴不安地關注全球製造業的放緩。

參考資料：

1.全球製造業放緩表明更糟的情況即將到來，經濟學人