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海通證券研報指出，國內工業氣體規模快速增長，工業氣體市場格局分散，龍頭公司有望通過併購及異點佈局等方式提升行業集中度；而特種氣體具有更高的進入壁壘，市場集中度高，目前國內特種氣體自給率低，進口替代空間廣闊。

1、工業氣體用途廣泛，被喻為“工業的血液”

工業氣體在國民經濟中有著重要的地位和作用，廣泛應用於冶金、石油、石化、化工、機械、電子和航空航天等諸多領域。

普通工業氣體是指99.99%純度以內的液態或者氣態狀氣體。普通工業氣體產品主要為氧氣、氮氣、氬氣和工業氨氣等。

電子氣體在電子產品製程工藝中廣泛用於離子注入、刻蝕、氣相沉積、摻雜等工藝，電子氣體包括電子特種氣體和電子大宗氣體。

2、工業氣體產業鏈

工業氣體產業鏈上游主要是原材料與設備供應商，主要涉及到空分設備製造商與化學原料供應商等；

中游則是工業氣體供應商；

下游包括集成電路、LED、光伏等新興行業。

3、工業氣體市場格局分散，龍頭公司有望通過併購及異點佈局等方式提升行業集中度

2010年的國內工業氣體規模從400億元增長至2021年的1795億元，複合增速達14.62%，海通證券認為未來市場空間將持續擴大。

大陸氣體企業規模較小，產品品種單一。截至2021年7月7日，中國企業名稱以及經營範圍含有工業氣體企業共有334516家。

海通證券認為氣體龍頭公司通過在異地布點及併購的方式，把現有配送服務模式複製到其他地區，擴大在其他區域的市場份額，從而實現氣體行業集中度提高。

4、大陸特種氣體自給率低，進口替代空間廣闊

2017-2020年市場規模複合增長率為16.67%，預計2022年將進一步增長超過220.8億元。

全球特種氣體市場已經形成了少數幾家大型跨國氣體生產企業佔據全球市場大多數份額的市場格局。

中國特種氣體市場中，內資氣體企業規模快速增長，在某些品種上逐漸打破外資壟斷。

5、相關標的：

風險提示：下游需求景氣度低於預期；公司擴產進度低於預期；產品下游認證低於預期。

*風險提示：股市有風險，入市需謹慎