當基本面分析和技術分析出現矛盾時

1989年仲夏日的下午,曼哈西特灣炎熱無風。我和好友場內經紀人託尼在他的單桅帆船上百無聊賴地躺了一個小時,等候兩點鐘的南風把我們送到長島沿海的北岸,享受一些新鮮的蛤蚌和貽貝。帆船在寂靜的空氣中一動不動,唯一聽到的聲音就是船帆和繩子哪啪的碰撞聲,簡直無聊至極。我們都不健談,平常的話題基本都談完了。也許這與我們即將談到的話題有關。所有的朋友都知道我有一個特點,就是絕不聽別人的市場意見,我也不跟別人談自己所知道的。但就在那艘船上,突然間我們聊起了燃料油市場。嚴格來講,不是我們在談,應該是託尼在講,而我在聽,但後來為什麼會導致我們之間的爭論呢?

“我要告訴你一件非常機密的事,但前提是你得保證絕不告訴其他任何人”,東尼顯得很親密地低聲對我說。“幹嗎總是一副神秘兮兮的樣子?”我問道,“放眼望去,500碼內沒有別人,而且我對你的小道消息根本沒興趣,如果你真的告訴我,我一定打電話告訴所有人,就說是你說的。”嘿,這麼一來,他就不敢講了,我心裡想。

錯!我這麼客氣地指責他,沒過幾秒鐘,他又開始叨:“我跟你講,我會給你這個機會,不過還是拜託你,千萬不要告訴別人。

我想,他是下決心非說不可了,這其中一定有些名堂。果然不錯!“雅曼尼就要宣佈沙特阿拉伯的石油產量要增加一倍。”接

我只聽進我想聽的東西,且,我怎捨得讓這種無稽之談破壞馬上就要來到的美妙午後揚帆之旅呢?“你看”,我搶著打,“我對沙特拉伯這個國家瞭解不多,也不認識他們的石油部部長,產油

量多少才算多,多少才算少,對期貨價格又有什麼影響,更是不懂.而且,我真的不知道,也不關心那些大戶在做什麼或沒做什麼。(我聽過的大戶故事有一筐,可以說,我已經有了免疫力)“但是我確實知道現在是做多的時候,我看到市價還會漲得更高。我們可不可以談點別的東西?”嘿,我顯然佔了上風,我還從沒見過這位縱橫沙場且面不改色的專業交易者臉上有那麼驚訝的表情。但是我的做法挽救了那一天的下午,我們玩得很盡興那天晚上,下午的談話內容一直迴繞在我的腦海裡。我馬上拿出各種各樣的圖表和技術分析資料,仔細重新檢查市場趨勢.也許有什麼地方我遺漏了,或者有什麼地方理解錯誤了。這種情況下,最好的辦法是再檢查一次。

那是1985年7月中旬,2月燃料油一直鎖在70.00-73.00非常小的區間內。有些計算機交易系統已在7月10日發出平掉空頭反轉做多的信號。但是我還必須等到收盤價站上74.00再全力以赴地做多,因為我預期一波大漲行情呼之欲出,市場強勁的趨勢告訴我這件事近在眼前。就讓那些大戶和追隨者們去談論和猜測沙特阿拉伯石油部部長所要宣佈的內容及其可能的市場影響吧。對於我來說,這是個多頭市場,此外什麼都別提!雅曼尼可能會也可能不會宣佈增產,即使真講了那種話,這種利空消息可能早已被市場所消化吸收,並反映在價格上了。而且如果真的宣佈增產,那也只能給困獸猶鬥的空頭最後一絲希望,接著馬上會被勢如破竹的多頭殺得片甲不留。總之,我的技術分析是看漲,現在正是一個典型的空頭陷阱。

有勇也要有謀,我沒有相信空頭小道消息,安心地持有2月燃料油多頭倉。幸運之神很眷顧我,因為接下來幾周,大盤橫盤整理,上下起落,讓那些大戶和可憐的追隨者們有充足的時間滿倉

做空。這一天終於到了!7月26日星期五,2月期貨強勢收盤,接近74.00,有苗頭了!不幸的空頭們終於淪陷了,然後又來了一次短暫的回調,最後市場開始一波強勁的上漲,最後漲了約16.00美分,相當於每份合約6700美元(見圖6-1)。更令人驚訝的是,沙特阿拉伯石油部部長確實宣佈了產量要加倍的消息(託尼所講的

故事至少這一部分是對的),而且也預測價格會大跌。但市場卻不為所動,在它如萬馬奔騰般地邁向更高價位之際,並沒有因石油部部長如史詩般壯的一席話而摔一大跟頭。這一點一定讓那些勇猛的空頭鬥士們洩了氣,也給他們造成很大的痛苦:他們在多頭市場中聽信利空的小道消息,最後虧掉了上千萬美元。

這個不幸的故事給了我們上了一課:要玩就要在真實的世界中玩,我們必須當心那些愛傳小道消息的人,以及一些出於好意的小道消息和免費的建議。當基本面和技術分析的結論與市場的預測趨勢相反時,漠視技術性的結論,或者死守逆勢倉位且不設止損點,很容易讓你面臨險境!