一秒識別股票風險 —— 摸象

7月28日晚，2600多億市值的“化工茅”萬華化學公佈2022年中報。

今年上半年公司營業收入同比增長31.72%，但與營收增長形成鮮明反差的是淨利潤卻同比下滑了23.26%，錄得103.8億元。二季度單季，萬華化學淨利潤同比和環比雙雙下滑，降幅分別為28%和7%。

增收不增利原因

1、原材料價格大漲吞噬利潤 毛利率從28%跌至18%

基礎能源價格大幅上漲影響，主要化工原料、歐洲BC公司能源成本同比大幅增加，主要產品毛利率同比下降。

二季度單季萬華化學實現淨利潤50.09億元，而一季度為53.74億元，意味著單季度環比下降約7%，而去年二季度單季其淨利潤為69.09億元，意味著同比降幅達到28%。這樣，今年上半年公司毛利率從去年同期的約28%下降到約18%。

2、8月MDI價格大幅下調 近五個月呈持續下滑趨勢

二季度以來公司主要產品MDI價格處於下滑趨勢。

一邊是原材料價格的上漲，另一邊是公司主力產品的價格呈下滑趨勢，兩頭擠壓之下，今年下半年公司毛利率大概率還要繼續承壓。

實際上從今年二季度開始，公司MDI產品價格就處於下滑通道。半年報顯示，公司純MDI價格從3月的26800元/噸降至6月份的22800元/噸，降幅8.5%；聚合MDI則從22800元/噸降至19800元/噸，降幅8.68%。

3、股價高位回調42% 兩大股東一解禁就套現

第二和第七大股東持續減持，套現金額超70億元。

3月23日解禁後，合成國際在3月24日就迫不及待發布減持計劃公告，合計套現約47億元。該輪次減持結束後，第二天也就是6月29日，合成國際繼續拋出第二輪減持計劃，額度1%，並在6月30日當天迅速完成0.22%的減持，套現約7億元。

第七大股東北京德傑匯通的持股比例則從去年底的2.23%降至今年半年報的1.59%，按區間均價計算，套現約在20億元左右。

萬華化學

萬華化學集團股份有限公司（以下簡稱：萬華化學）是一家全球化運營的化工新材料公司,依託不斷創新的核心技術、產業化裝置及高效的運營模式,為客戶提供更具競爭力的產品及解決方案。業務涵蓋聚氨酯、石化、精細化學品產業集群。

增收不增利，是否值得投資呢？下面我們一起來分析一下萬華化學的投資價值吧。

1、高價值低風險

從摸象APP提供的數據可以看出，萬華化學風險指數47，價值指數90，說明通過大數據計算，綜合考慮該公司的盈利能力、成長能力、債務風險等等，得出該公司更能兼顧風險和投資價值，屬於高價值低風險類型，值得投資者關注。

2、成長能力穩定

2022年一季報淨利潤53.74億,超過99%的公司,行業排名1/136;近10年淨利潤增速平均46.66%,2017年增速最高為202.62%,2015年增速最低為-33.46%,呈上升趨勢。

3、估值風險低

PE-TTM11.64,估值風險較低。萬華化學與行業平均市盈率對比，市盈率較低，說明該公司的股價在同行業內有較大低估的可能，未來有潛力上漲到達平均市盈率水平。