就在週五（29 日），美元兌日元跌到105.54，來到7 月5 日來最低點，而這也意味著，日元將寫下週線二連黑的記錄。

最終，在本週，日元對美元上漲2.5%，創4個月以來最大單週漲幅，而7 月，日元對更是直接上漲2%，創近3年最佳當月表現，當然，日元兌歐元月度漲幅更是創下6年來新高。

終於，在7月，美元“摔跤”，而日元則“打了一個翻身仗”！

那麼問題來了：到底發生了什麼？為何情況突然反轉，日元走高、美元走軟了？

第一、美國經濟連續2個季度萎縮，陷入技術性衰退，而市場預期美國利率將提早在今年底前觸頂，美元指數驟跌到3周半新低。

第二、美債利率劇跌，美、日央行政策分歧預期縮小。

就目前利率期貨市場預測，美國利率今年12月前就會觸頂，7 月初的預測是要等到明年6月，而美聯儲貨幣政策明年將由緊轉松，降息50個基點（2碼）來支撐增長減弱的經濟。

對此，瑞穗策略師在最新的一份報告中就警告稱，鑑於美國經濟數據疲弱，大家認為，美聯儲將因此放慢升息速度。

換句話說，現在市場對美聯儲與日本央行的政策分歧預期縮小，美債利率修正走跌，而這也是帶動日元反彈的主因。

額，第三、短線投機者急拋日元空頭部位，帶動日元飆漲。

具體來看，眾所周知，日元走勢常和美債利率亦步亦趨，尤其是10年期美債利率。而當美債利率上漲與日債的利差擴大，吸引日本投資人搶買美債，增持日元空頭部位。

然而美、日國債利差在7 月縮小約30個基點，為2020 年3 月來最大縮幅，主要是投資人預期美國經濟增長及利率升幅放緩，激勵美債價格反彈，利率走低。

對此，你怎麼看？你認為，為何日元走高、美元走低？