美國近期公佈了2022年二季度GDP數據，環比折年率下降0.9%，低於此前增長0.4%的預期，此外，2022年一季度的GDP環比折年率下降了1.6%，這意味著美國經濟已經連續兩個季度出現下滑，雖然第二季度的GDP下降幅度有所收窄，但按照定義來說美國經濟確實陷入了“技術性衰退”。

“技術性衰退”是否表示美國經濟真的退步了呢？答案可能和大家想象的不同。

在描述美國GDP數據的時候用到的術語為“二季度”以及“環比折年率”，這種表述和咱們熟悉的不太一樣，中國的GDP數據用到的術語為“上半年”以及“同比”，由此可見美國的GDP統計與對比方式與我們的方法存在一定的區別。

什麼是季度環比折年率？

“季度環比折年率”與“上半年同比”是兩個完全不同的概念，不同的比較方式得出的結果是不一樣的。

“上半年同比”很好理解，就是將2022年1-6月取得的數據與2021年1-6月相比。

比如，張三今年上半年一共獲得6萬元工資、去年上半年一共獲得5萬元工資，那麼張三上半年的收入同比增長率=（6萬-5萬）/5萬=20%。

“季度環比折年率”要複雜得多，複雜不僅體現在數據統計上也體現在理解上，我儘量用通俗的語言講解，以便大家理解。

計算時分成五步。

第一步，將二季度與一季度取得GDP數據統計出來；

第二步，剔除物價上漲導致的GDP增加額；

第三步，綜合考慮一年中經濟“旺季”與“淡季”的影響，並將此反映在調整後的GDP數據上；

第四步，以調整後的數據為基礎計算二季度相對於一季度的GDP環比變化；

第五步，將單個季度的GDP環比變化換算成年度GDP增（減）幅。

看著是不是很複雜，舉個例子說明一下。

假設A國2022年一季度GDP為1000億元、二季度為1030億元，剔除物價上漲、綜合考慮年度經濟分佈因素後得到二季度經過調整的GDP數據為998億元。

二季度相比於一季度的環比變化為（998億-1000億）/1000億=-0.2%，最後換算成年GDP得出的環比折年率為下跌0.79%左右。

環比折年率下滑、同比確是上升的

理解了環比折年率的定義後回頭來看看美國的GDP數據。

一季度環比折年率大幅下降1.6%主要是因為與其進行對比的2021年四季度GDP數據實在太靚眼了，按照去年四季度推算，美國未來一年能夠實現24萬億美元的GDP，但以今年一季度的GDP為基礎計算未來一年的經濟數據達不到那麼高，所以才會出現環比折年率下降1.6%的情形。

與此同時，以美國今年二季度的GDP數據為基礎測算一年的經濟總量後發現比用一季度數據為基礎測算出來的還要少，具體來說少了0.9%。

從這個角度來說美國經濟的確進入了“技術性”衰退，或者用增長的趨勢連續兩個季度放緩來形容更加精準。

如果我們將美國的GDP變化按照咱們習慣的“上半年同比”處理的話是否會得出不同的結論呢？咱們用數據說話。

2022年一季度美國的GDP總量為5.98萬億美元、二季度為6.29萬億美元，上半年一共是12.27萬億美元；而2021年上半年美國的GDP總量為11.07萬億美元。

換言之，今年上半年的同比增幅=（12.27萬億-11.07萬億）/11.07萬億=10.84%。

你沒看錯，如果按照我們熟悉的數據處理方式會得出美國的GDP居然大漲了10%以上，是不是完全超出了你的預料？

當然，通貨膨脹是美國今年上半年獲得12.27萬億美元（同比增長10.84%）的超高GDP總量的重要因素。

10.84%是同比名義增速，需要扣除物價上漲因素才能得到實際增速。

今年1-6月美國CPI同比漲幅分別為7.5%、7.9%、8.5%、8.3%、8.6%和9.1%，我們可以用平均數來大致衡量美國上半年物價上漲的情況，為8.32%，由此可以計算出扣除通脹因素後美國2022年上半年的GDP同比增幅在2.52%左右。

上文對於美國上半年總體物價上漲情況的測算（8.32%）不夠完美，我只查到了每月的CPI同比上漲數據，沒有找到以半年為單位的物價同比數據。

不過，這並不影響本文得出的結論，精確計算下美國2022年1-6月的GDP同比漲幅範圍應該在2.5%至3.5%之間。

連續加息拖累美國GDP增長速度

美國2021年全年實現GDP總量23萬億美元，如果按照今年上半年的同比數據計算，美國2022年的名義GDP總量（未扣除通脹因素）將突破25萬億美元大關，人均名義GDP達到7.53萬美元，這兩個數字均是非常驚人的。

不過，美國經濟存在後勁不足的問題，尤其是為了抑制通脹而進行的加息看著沒有達到預期效果所帶來的隱患。

從經濟增速的趨勢來看，環比折年率連續兩個季度下降。

如果說一季度下降是因為去年四季度的經濟數據基礎太高所致，還情有可原，二季度再次下降就沒有什麼理由了，就是上漲乏力。

原因是美聯儲從3月開始加息，在不到半年的時間裡美國的基準利率從0-0.25%上升至2.25%至2.5%，企業的融資和居民的借貸消費成本迅速提高，減緩了企業生產、居民消費的動力。

二季度美國的個人消費支出只增加了1%，遠低於GDP增速，要知道美國經濟總量的70%由個人消費貢獻，美國老百姓不消費的話美國GDP是很難上漲的。

由於美國的CPI依然在上升，可以確定的是在今年未來的5個月里美國還會繼續加息，同時，根據美聯儲會議紀要顯示縮表進程正在加快，市場上的錢將越來越少，這將進一步對美國經濟的發展帶來衝擊。

因此，25萬億美元的名義GDP總量怕是沒有那麼容易完成。