去年至今，硅料漲價一直是光伏的核心矛盾點之一，但隨著各大廠商新增產能將從今年下半年開始陸續落地，行業價格震盪或回落成為普遍預期。

而值得注意的是，之前被成本壓制的電池片環節獲分析師們集體關注，中信建投甚至指出，大尺寸新技術電池組件是下半年光伏板塊最大機會所在。

其表示，由於大尺寸電池產能供不應求、新技術電池貢獻超額利潤、上游產能釋放利潤向下遊轉移，其預期後續電池環節盈利能力有望持續保持較高水平，尤其高效電池技術2022年迎來產業化元年、2023年進一步放量，電池企業盈利空間還將持續釋放，估值、業績有望迎來較大彈性。

什麼是光伏電池片，有啥用？

資料顯示，光伏電池片環節屬於光伏產業鏈中游，上游是單多晶硅片，下游是組件。

電池片環節是將硅片進行加工處理得到具有發電能力的電池產品，光伏產業鏈從電池片開始產品才具備發電能力。

市場競爭格局方面，相較光伏主產業鏈其他環節，電池格局較為分散，以2020年主要企業產能統計，排名前三的分別是隆基、通威和愛旭，佔比分別為14%、13%和10%，格局較為分散。

此外，從光伏行業協會公佈的各環節CR5數據看，電池環節CR5最低為53.2%，遠低於硅料和硅片近90%的集中度。

龍頭企業持續漲價

7月25日晚間，通威公佈了最新單晶太陽能電池片定價。

210尺寸電池片價格調整最大，漲幅達到4.1%，報價1.28元/W。182尺寸電池片價格較此前上漲4分，報1.3元/W，漲幅3.2%；166尺寸電池片上漲4分，報1.28元/W，漲幅3.23%。

值得一提的是，這是通威太陽能電池片今年內第九次調價。

為啥漲價？據業內人士分析指出，此次電池廠商調漲價格（包括近日隆基等上調硅片價格）的根本原因還是上游硅料供應短缺，價格持續上漲所致。

據中國有色金屬工業協會硅業分會近日公佈的多晶硅價格顯示，硅料價格已漲至31萬元/噸，相比2021年年初的8萬元/噸，累計上漲近4倍。

國信證券同時指出，本月龍頭企業報價上漲中， 電池片的調升幅度略高於硅片，一定程度上體現了近兩年電池片產能增速較低，帶來大尺寸產能相對緊俏， 電池環節溢價能力邊際增強的趨勢，並且預計這種趨勢有望在硅料供給釋放和 N 型電池市場導入後更加凸顯出來。

電池片往後盈利有望迎來彈性反轉

中信建投最新研報指出，過去兩年電池環節盈利持續震盪，但考慮到大尺寸電池產能供不應求、新技術電池貢獻超額利潤、上游產能釋放利潤向下遊轉移，其預期後續電池環節盈利能力有望持續保持較高水平，尤其高效電池技術2022年迎來產業化元年、2023年進一步放量，電池企業盈利空間還將持續釋放，估值、業績有望迎來較大彈性。

其表示邏輯包括：

1）電池片邊際新增供給有限，可能是硅料產能釋放後，行業利潤的流向環節。

中信建投指出，往下半年看，硅料產能投放將帶來組件排產明顯提升，組件月度產出為25-27GW，硅料出現硬缺口，但即便這種情況下，電池片幾無庫存，產能全部開滿，若四季度硅料產能得以釋放，月度供給有望超過35GW，但電池片產能幾無新增，可能是利潤主要流向的主材環節。

2）硅料價格對於電池片盈利能力彈性很大。

當前硅料價格為300元/kg左右，硅料每降低10元，對應成本下行3分/W，當前大尺寸電池片盈利平均為4-5分/W，四季度預計Perc電池盈利能力持續提升可以預期。

3）新技術加持更利好一體化龍頭和電池片環節的戰略地位。

中信建投指出，新技術尚有明顯壁壘，核心掌握在電池+組件公司手中，設備商難以提供整線解決方案意味著行業若盈利提升也很難大規模同質化擴產，新技術掌握者將有明顯優勢，通威、鈞達等掌握第三方新技術的公司產能將被中小組件廠爭搶產能。此外，從估值水平來看，電池環節對應2023年PE水平較低普遍在20x以下（鈞達股份、愛旭股份等），單位盈利有上升空間，估值彈性也比較大。相關公司方面，國信證券列舉公司如下

*風險提示：股市有風險，入市需謹慎