凱格精機（301338）週四發行 超募3.6億元 詳細分析預測估值會否破發？

凱格精機（301338）專用設備製造業，發行總數1900萬，行業市盈率34.77倍。主承銷商國信證券。發行價格46.33元，發行市盈率34.67倍。

凱格精機（301338）發行後總股本7600萬股，2021年扣非淨利潤1.016億元，2022年一季度扣非淨利潤1942萬元。計算可得，2021年發行後扣非每股收益1.34元，2022年一季度發行後扣非每股收益0.26元。

本次戰略配售初始股份數量為本次公開發行股份的15.00%，即285萬股，戰略投資者最終配售數量與初始配售數量的差額部分回撥至網下發行。具體比例和金額將在 2022 年 8 月 2 日（T-2 日）確定發行價格後確定。預計新股首日流通股本為1615萬股。

凱格精機（301338）主要從事自動化精密裝備的研發、生產、銷售及技術支持服務。公司生產的自動化精密裝備主要應用於電子工業製造領域的電子裝聯環節及LED封裝環節，公司主要產品為錫膏印刷設備，同時經營有LED封裝設備、點膠設備和柔性自動化設備。公司生產的錫膏印刷設備是電子工業企業進行電子元器件裝配和電氣連通的主要設備，能滿足電子產品對高精度工藝生產的要求，並能顯著提高其生產效率及良品率。

凱格精機（301338）本次募資投向精密智能製造裝備生產基地建設項目23835.48萬元，研發及測試中心項目11975.19萬元，工藝及產品展示中心項目5476.85萬元，補充流動資金10000萬元，投資金額總計51287.52萬元。實際募集資金總額8.80億元，超額募集資金（實際募集資金-投資金額總計）3.6739億元。

專用設備行業：

瑞晟智能（688215）流通股本1543萬股，2021年扣非每股收益0.12元，週二收盤價32.20元；

開勒股份（301070）流通股本1618萬股，2021年扣非每股收益0.72元，週二收盤價26.15元；

安達智能（688125）流通股本1664萬股，2021年扣非每股收益1.77元，週二收盤價62.81元；

綠島風（301043）流通股本1700萬股，2021年扣非每股收益0.73元，週二收盤價24.79元；

凱爾達（688255）流通股本1749萬股，2021年扣非每股收益0.62元，週二收盤價42.90元；

凱迪股份（605288）流通股本1770萬股，2021年扣非每股收益1.31元，週二收盤價38.25元；

遠信工業（301053）流通股本1845萬股，2021年扣非每股收益0.94元，週二收盤價22.65元；

上述7家與新股同屬專用設備行業、且流通股本相近的公司中，我們再從業績比較來看，新股2021年發行後扣非每股收益1.34元，業績位於凱迪股份與安達智能的1.31元與1.77元之間，故它的的估值也應該位於凱迪股份與安達智能的38.25元與62.81元之間。而新股的發行價格高達46.33元，因此申購該股似乎存在較大的破發風險。而造成這一情況的主要原因還是超募，公司投資項目明明僅需5.1億元，結果實際募資達8.8億，超募達3.6739億元。

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