由來只有新人笑，有誰聽到舊人哭？前幾天咱們覆蓋了合康新能，說它是這一輪行情中最慘的新能源公司了，在新能源板塊大爆發的時候，它旗下的新能源資產卻因為各種原因拆的七七八八的，好不容易熬到儲能板塊的大爆發，它作為美的綠電計劃實施的主體，本來也應該是市場爆炒對象之一的，然而今年五月份的時候，科陸電子就發佈了公告，發定增引入美的，定增成功後，美的將成為公司的控股股東……合康新能一下子由新歡變舊愛，既然舊愛都覆蓋過了，新歡沒有道理不好好看一下。

01 美的花錢買時間跟合康新能一樣，要看科陸電子，咱們必須揣測美的對於綠電的看法，尤其是儲能的看法和戰略。沒有在公開信息上看到美的集團對於新能源行業的想法，但很多企業，尤其是對於悶聲發大財的南方企業而言，看它們怎麼做的，比聽他們怎麼說的更重要。此前在追蹤德業股份的時候就說過了：本來德業只是美的的一個供應商，在美的的眾多供應商裡，甚至屬於不起眼的存在，但卻因為進入了逆變器行業，在這一波新能源行情中，一下子就爆發了，市值已經超過700億，已經接近美的集團市值的1/5 了。你要說美的沒有注意到，而且不眼紅，leo是不信的，這道理就跟原來一個跟著你混口飯吃的小弟，卻突然有一天實力快速膨脹，甚至都隱隱有要趕上你，要跟你上同一張桌吃飯，你會怎麼想？這也是美的一口氣就要拿下合康新能和科陸電子兩個公司的控股權，並將他們作為儲能的業務開展主體的原因。（當然了 ，由於定增還沒有完成，科陸電子還存在一定的不確定性）。即使撇開德業作為美的的供應商靠著儲能大爆發不說，新能源大爆發是已經確定性的大趨勢，儲能行業更是其中的全新增量市場，資本市場後續仍將持續關注和追捧，未來有望持續誕生一批千億，乃至萬億級別的公司。相反，隨著中國地產行業的景氣度下行，家電行業卻遭遇越來越大的增長壓力，如何利用現在的優勢，在新能源行業取得自己的一席之地，也是正常且必要的。美的現在就是花錢買時間，一出手就是兩家公司，相當於搞賽馬模式，誰能跑出來，那麼公司的資源一定傾斜的更多。那麼問題來了：科陸電子和合康新能能在儲能領域上跑得更快？誰能最終跑出來？

02 合康新能和科陸電子誰能先跑出來？此前覆蓋合康新能的時候，說它的未來主要看點在於美的集團如何定位合康新能和科陸電子。這幾天想法有所改變，就像上面說的，對於現在的美的來說，在新能源賽道上就是花錢買時間，搞賽馬制，就看誰能更快跑出來，跑得越快，集團傾斜的資源才會更多，後續也不排除還會收更多的相關企業。核心還是看企業自身能否快速在儲能行業跑出來？那麼合康新能和科陸電子，誰有望跑得更快呢？答案很可能是科陸電子，因為它在儲能行業上的積累更加深厚。科陸電子是做智能電網起家的，進入儲能行業也很早，09年就進入了儲能行業了，不論是技術研發還是項目上，都積累了足夠多的經驗。

公司研製的儲能變流器（PCS）產品已覆蓋全系列（500W-4MW）、全類型（高頻調製模塊化、傳統功率系列化、高壓級聯）。而且掌握了儲能離網系統中的無限制、無主從的並聯技術；儲-柴發電系統的融合技術；弱電網頻率、電壓支撐技術；末端電網電壓提升技術；提高電網新能源佔比的構網型PCS技術，並率先在北美市場實現多項技術的商業應用。

另外，包括儲能電池的電芯和電池管理系統（BMS）都有研發和相應的技術，此外，還自主研發了EMS（能量管理系統） ，可實現對儲能電站BMS和PCS以及電氣設備的集中監控，統一操作、維護、檢修和管理。項目經驗上，在 AGC 調頻、電網調峰、可再生能源配套等領域積累了大量的成功案例和經驗。去年，公司實現大規模單機 2MW 儲能變流器（PCS）北美出貨，還簽署了美國印第安納州最大儲能項目（38MW/109.3MWh）合同，其中一期 14MW/46.3MWh 已於 21 年 7 月順利投運。在儲能業務上的營收規模超過了2.3億。從近期的各種動作上來看，它的反應也相比合康新能要更快。

03 全力發展儲能業務據調研記錄的信息，產能方面，原有儲能產能1Gwh，現在新工廠1期可以達到3Ghw，2期可再增加5Ghw。2025年要達到10Ghw的產能，按1.5元/Khw計算，產值在150億元，國內國外各佔50%。單期固定資產投入3億元，組裝線屬於比較輕資產。訂單方面，21年訂單也就200Mwh，22年已經接單超過2Gwh，同比增加5-10倍。後續公司的收入確認取決於交貨速度（電芯採購和海運可能會對業績確認造成影響）。與此同時，本月19日，科陸電子全資子公司宜春科陸還分別與瑞浦蘭鈞、海辰新能源、上海蘭鈞、海基新能源簽署了《戰略合作協議》。宜春科陸向供貨方的採購意向電芯型號均為280Ah3.2V，未來3年總計採購16GWh儲能電池。種種動作看來，都可以看出公司在儲能這塊業務的速度還是非常快的，也有全力以赴向儲能行業大發展的跡象，至少相比合康新能，它這方面表現得更突出。當然了，資本市場上的事情真真假假，也不排除放出各種大利好是為了減持做配合，但考慮到美的的入資，長期還是非常值得關注的。之所以科陸電子反應能如此之外，得益於公司在儲能行業上的深厚積累，事實上，它非但不是什麼儲能行業新玩家，相反，它是絕對的行業老油條，一度在行業也是領頭羊級別，只是因為種種原因把自己作死了。