臺華新材:受益己二腈

公司擁有紡絲、織造、染整全產業鏈,通過產業鏈延伸及產能擴張鑄就錦綸一體化龍頭，目前民用錦綸6/和民用錦.綸66產能規模位居大陸第四/第一。

行業唯一擴產

①錦綸66性能卓越，此前因.上游己二腈被海外寡頭高度壟斷、成本高市場小。22年己二腈中國產化進程開啟，供給端卡脖子問題逐步得到解決，下游需求有望釋放，錦綸66將迎來快速發展，我們測算未來4年錦綸66有望產能增加78%、價格下降48%。格局較為集中，公司為國內民用錦綸66龍頭。

②需求.上，21年中國錦綸/錦綸66/民用錦綸66產量分別是415/39/3.9萬噸，綜合考慮在各自細分領域的份額提升，三者未來空間有望分別同增45%/581%/922%，錦綸66尤其是民用錦綸66、上游供給瓶頸突破後前景廣闊。

③供給上，22年公司啟動錦綸新材料一體化項目，規劃五年時間分四期擴張長絲、坯布、面料及，上游切片。項目滿產後，我們預計貢獻營收超100億元、 21- 30年收入CAGR17%，同時差異化高附加值產品佔比提升+四期戰略性佈局_上游切片、將促毛利率提升，利潤端增速有望超越收入端、實現長期較快增長。

④公司為大陸民用錦綸66唯一擴產企業，具有稀缺性，另外通過技術積累錦綸66良品率領跑大陸競爭對手、接近海外巨頭良品率水平、對新進入者構成進入壁壘。

新開源:歐洲都停產了

據招商證券稱，PVP歐美廠家全球佔比 60%，巴斯夫佔比30%- -40%，六七月，巴斯夫德國PVP產能開工率下降了60%，近期發了不可抗力公告，位於歐洲的pvp產能近期已經全停了，國外pvp這幾日大幅漲價。

新開源PVP產能大陸最大，佔比50%。行情上，公司今日逆勢漲超7%

按計算器了

①巴斯夫客戶開始轉向公司採購PVP ,歐洲PVP成本高、價格貴(大陸高端價格9萬，歐洲13萬)，客戶切換供應商後不太會轉回去。PVP價格有望上漲,下游醫藥和工業領域客戶非常分散，價格接受度高。

②新開源PVP大陸最大，滿產滿銷供不應求，上半年銷量7000噸，全年銷量預計1.5萬噸，明年二季度將新增2萬噸產能，預計2023年銷量2.5-2.6萬噸。

上半年公司PVP均價8萬元，毛利率47%，核心原料BDO.上半年採購價2-2.5萬元，現在1萬元，PVP對BDO單耗約1:1，原材料成本大幅下降，預計下半年PVP毛利率將大幅提高。

④擬投資13.5億元建設BDO-GBL-NMP-體化項目，建成後將擁有10萬噸電池級NMP溶劑產能，單噸淨利潤8000元，包含中間體等，預計10億淨利潤體量，一期項目計劃於2024年6月完成。

海光信息:信創霸主

公司為前期上市熱門半導體公司，產品 包括海光通用處理器(CPU) 和海光協處理器(DCU)，目前均已實現商業化應用，為國內稀缺標的。據環球時報報道，拜登籤令加強審查外國技術投資，美媒稱“旨在限制中國”。

行情上，公司今日大漲11.39%。

但市佔率僅4%

①行業信創進展有望超預期，海光CPU生態優勢顯著。

金融IT千億級應用市場，是信創產業發展的試金石，另外電信信創大規模集採也已啟動，各行業信創疊加數字化轉型趨勢，有望釋放長期需求。公司CPU生態優勢顯著，自2018年以來成功應用到工商銀行、中國銀行等金融領域客戶，中國石油、中國石化等能源化工領域客戶，並在電信運營商數據中心類業務中得到了廣泛使用。

②根據IDC預測到2025年中國加速服務器市場規模將達到108.6億美元;隨著技術封鎖、產品斷供的風險加劇，未來從尖端超算到更多政府、智慧城市、商業市場有望逐步採用中國產方案。海光DCU性能優越、兼容“類CUDA”生態,初步規模商用，隨著市場擴大、中國產化進程加速，有望進一步放量。

③海光作為中國產x86服務器CPU龍頭,佔據國內絕大部分市場份額。2022年，中國x86服務器銷售量達408萬臺，2025年增長至525萬臺。假定未來依然以雙路服務器(使用兩顆CPU) 為主，2022年CPU均價為8000元，2025年CPU均價為8500元，則2022年國內x86服務器CPU市場規模 約為663億元，2025年將 增長至906億元。公司2021年CPU實現營收20.7億元，市佔率僅4%，遠期具備較大中國產化空間。